最近半個(gè)月滬深大盤(pán)量增價(jià)漲，上漲幅度累計逾一成。大盤(pán)到底是短期反彈，還是中長(cháng)期反轉，市場(chǎng)人士意義分歧。昨日，長(cháng)江證券首席宏觀(guān)策略分析師李冒余接受本報記者采訪(fǎng)認為，談大盤(pán)反轉為時(shí)過(guò)早，短期反彈過(guò)后，市場(chǎng)仍將震蕩筑底。

　　8月份延續小周期衰退

　　李冒余認為，6月工業(yè)增加值、M1和CPI三個(gè)指標拐頭向下，加上二季度GDP增速回落至10.3%，總體上表明經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入小周期衰退階段，盡管CPI是否已經(jīng)見(jiàn)頂仍言之尚早，但可確定6月份是小周期衰退期起點(diǎn)，8月將繼續延續小周期衰退。在小周期衰退的初期，由于對于基本面和企業(yè)盈利預期的改變，市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪調整。

　　近期中央政治局會(huì )議給下半年定了基調，調結構依然不忘保增長(cháng)。股市調整的前提是內外政策疊加，而目前外部效應伴隨中美政治博弈緩和以及美元走弱而開(kāi)始減弱，內部效應的政策邏輯轉換也開(kāi)始逐漸進(jìn)入新的階段�；�于此，市場(chǎng)的反彈毫無(wú)懸念，至于談反轉目前來(lái)看為時(shí)過(guò)早。

　　外圍方面，盡管短期內美歐復蘇出現了新的分化，導致美元中期調整和歐元的反彈同步，但美歐復蘇短期差異化不改美元長(cháng)期強勢。

　　反彈后仍將震蕩筑底

　　“經(jīng)歷了半年之久的調整，市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越接近底部了，但是它依然需要等待對基本趨勢的最終確認，目前的反彈只是基于對政策釋放預期的認識的偏差”。

　　雖然近期大盤(pán)節節走高，但李冒余保持謹慎，反彈結束后市場(chǎng)或將迎來(lái)新一輪調整。

　　他分析，企業(yè)贏(yíng)利可以代表市場(chǎng)基本趨勢，對于中國而言，政策邏輯問(wèn)題將直接影響整個(gè)宏觀(guān)周期進(jìn)而影響微觀(guān)企業(yè)，雖然這種影響首先體現為對投資者預期的改變，從而導致市場(chǎng)的提前反應，但是這種認識的偏差或者主流偏向，最終將體現在基本趨勢上，也就是企業(yè)的每股收益。因此，目前反彈只是基于對政策釋放預期的認識的偏差，是市場(chǎng)預期對價(jià)格本身的干擾，而不具備對基本趨勢的正反饋。(記者肖年紅)