針對利用證券研究報告進(jìn)行內幕交易的行業(yè)“潛規則”，中國證監會(huì )日前擬重拳出擊。證監會(huì )今日發(fā)布了《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規定》、《發(fā)布證券研究報告暫行規定》，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中，對于機構發(fā)布證券研究報告的流程作出嚴格要求，強調禁止利用研究報告進(jìn)行內幕交易或牟取私利。

　　研報須建立審閱機制

　　按照《發(fā)布證券研究報告暫行規定》解釋?zhuān)�所稱(chēng)證券研究報告，主要是指個(gè)股及證券產(chǎn)品的價(jià)值分析、投資策略等；但對宏觀(guān)經(jīng)濟、政策法規等發(fā)表分析、評論或者意見(jiàn)則不適用。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前媒體就曾多次曝光利用研究報告進(jìn)行內幕交易的案例，其手法包括提前泄露報告內容讓利益方搶先買(mǎi)進(jìn)，或是借研究報告為自營(yíng)做掩護進(jìn)行相反操作等。

　　為了打擊這些行業(yè)“潛規則”，證監會(huì )首次對研報披露流程進(jìn)行規范，要求證券公司、證券投資咨詢(xún)機構等研報發(fā)布方建立審閱機制。即在研報發(fā)布前，由相關(guān)人員進(jìn)行研報質(zhì)量管理和合規審查。且除上述人員外，發(fā)布方其他人員以及上市公司、基金管理公司、證券資產(chǎn)管理公司等機構的人員均不得在發(fā)布前審閱研究報告。

　　其次，《暫行規定》還要求，研報發(fā)布方應防止證券分析師利用發(fā)布研報為自身及其利益相關(guān)者牟取不當利益，防止相關(guān)人員在發(fā)布前泄露研究報告的內容和觀(guān)點(diǎn)。同時(shí)，應當公平對待證券研究報告使用者，不得將擬發(fā)布的證券研究報告內容或者觀(guān)點(diǎn)，提前提供給內部部門(mén)及人員或者特定使用者，牟取不當利益。

　　研報須獨立客觀(guān)

　　此外，《暫行規定》第八條還規定，證券公司、證券投資咨詢(xún)機構須保證研究部門(mén)及其人員制作和發(fā)布證券研究報告，不受公司內部及證券發(fā)行人、上市公司、基金管理公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶(hù)等利益相關(guān)方的干涉和影響。同時(shí)，不得向有承銷(xiāo)保薦、財務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)關(guān)系的證券發(fā)行人或者上市公司承諾，發(fā)布對其有利的證券研究報告。

　　須披露持有研究標的情況

　　而針對研報發(fā)布方利用報告掩護進(jìn)行相反操作的情形，證監會(huì )規定發(fā)布方建立內部隔離墻制度，防止存在利益沖突的部門(mén)及人員利用發(fā)布研究報告謀取不當利益。此次推出的《暫行規定》在這一方面甚至做出了更為詳細的規定。

　　其中第十二條指出，對具體某個(gè)股票做出明確估值和投資評級的研究報告，須在該報告發(fā)布日，披露截至當天報告發(fā)布方持有該股票的數量、市值及占公司自營(yíng)投資總額的比例。

　　同時(shí)，該報告發(fā)布當天及下一個(gè)交易日，發(fā)布方的自營(yíng)投資不得進(jìn)行與研究報告觀(guān)點(diǎn)相反的交易。深圳一位私募人士指出，上述規定明顯是要重點(diǎn)加強對券商研究所與自營(yíng)盤(pán)的監管，防止券商做出“心口不一”的違規操作。

　　須遵循靜默期安排

　　最后，《暫行規定》還要求，擔任發(fā)行人股票首次公開(kāi)發(fā)行的保薦機構、主承銷(xiāo)商或者財務(wù)顧問(wèn)，自確定并公告發(fā)行價(jià)格之日起40日內，不得發(fā)布與該發(fā)行人有關(guān)的證券研究報告。

　　同時(shí)，擔任上市公司股票增發(fā)、配股、發(fā)行可轉換公司債券等再融資項目的保薦機構、主承銷(xiāo)商或者財務(wù)顧問(wèn)，自確定并公告發(fā)行價(jià)格之日起10日內，也不得發(fā)布與該上市公司有關(guān)的證券研究報告。

　　證監會(huì )明確表示，對于違反法律法規和本次暫行規定發(fā)布研究報告的，證監會(huì )可以采取責令改正、監管談話(huà)、出具警示函、責令增加內部合規檢查次數并提交合規檢查報告、責令暫停發(fā)布證券研究報告、責令處分有關(guān)人員、責令注銷(xiāo)有關(guān)人員的執業(yè)注冊等監管措施。情節嚴重的，證監會(huì )依照法律、行政法規和有關(guān)規定作出行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關(guān)。（馬宇飛）