中報業(yè)績(jì)良好的鋼鐵等行業(yè)領(lǐng)漲大市，滬深300現指昨日延續漲勢，市場(chǎng)人氣依舊不減，而且成交量繼續放大。期指走勢再度弱于現指，8月合約早盤(pán)沖高至2900點(diǎn)一帶遭遇較強阻力，微幅收跌，尾盤(pán)有部分多單出局。而其余三個(gè)合約期價(jià)均小幅上揚。

　　期現套利方面，8月合約多數處于升水狀態(tài)，午后鮮有貼水。隨著(zhù)到期日的臨近，我們將8月合約的期現套利閥值降低為15點(diǎn)，可以看出，套利機會(huì )更多地出現在10點(diǎn)15分之前。9月合約基差呈現出震蕩下行的態(tài)勢，說(shuō)明午后期貨市場(chǎng)的多頭相對于現貨市場(chǎng)的多頭更為謹慎，其全天也出現了短暫的期現套利機會(huì )�？缙谔桌�方面，9月-8月價(jià)差游走于10.2點(diǎn)-14.6點(diǎn)，再度恢復平穩。12月-8月價(jià)差重心有所上移，按照我們的建議賣(mài)出8月合約買(mǎi)入12月合約的套利倉可以繼續持有。

　　近期行情在猶豫中進(jìn)行，這是由于技術(shù)面和基本面的背離。我國經(jīng)濟增速的回落不僅帶來(lái)了政策放松的預期，也將會(huì )在未來(lái)一段時(shí)間內影響企業(yè)的盈利能力，這是一個(gè)不爭的事實(shí)，我們仍然將這波行情界定為反彈而非反轉，只是空間超乎很多人的預期。主力合約的升貼水主導著(zhù)市場(chǎng)的情緒，但是海外市場(chǎng)經(jīng)驗表明，期指上漲過(guò)程中并一定伴隨著(zhù)升水，下跌過(guò)程中也不必然伴隨著(zhù)貼水。當市場(chǎng)處于峰值時(shí)，期指合約絕大多數時(shí)間處于升水狀態(tài)；反之亦然成立。香港股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗給我們帶來(lái)一點(diǎn)啟示，上漲過(guò)程中如果伴隨著(zhù)期指大幅升水則往往是行情的轉折點(diǎn)，此時(shí)如果持倉量銳減的話(huà)，那么出現調整的概率就非常大。在市場(chǎng)普遍猜測調整時(shí)，滬深300現指漲勢一如既往。8月合約昨日在2900點(diǎn)遇阻，這是因為市場(chǎng)積累了大量的獲利盤(pán)，技術(shù)指標也有待修復。從昨日8月合約的持倉來(lái)看，前十位多頭主力減倉1815手，前十位空頭主力減倉434手，市場(chǎng)在2900點(diǎn)這一整數關(guān)口仍存在較大分歧。操作建議，多單可以選擇繼續持有；也可以選擇波段操作，在2900點(diǎn)附近獲利了結部分倉位，盤(pán)中遇支撐位2870點(diǎn)、2862點(diǎn)予以接回。（海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉）