今日出鏡

　　摩根士丹利華鑫基金

　　研究總監 袁航

　　美國威斯康辛大學(xué)麥迪遜商學(xué)院工商管理碩士(金融類(lèi)MBA)，美國特許金融分析師(CFA)，6年證券從業(yè)經(jīng)驗。曾任大成基金研究部消費品及渠道行業(yè)研究員、廣發(fā)證券行業(yè)與公司研究員。2009年2月加入摩根士丹利華鑫基金，現任研究管理部總監，兼任摩根士丹利華鑫領(lǐng)先優(yōu)勢基金經(jīng)理助理。

　　記者：上半年股市疲弱，投資者感覺(jué)機會(huì )不多，你覺(jué)得下半年股市機會(huì )大嗎？

　　袁航：我們認為，前期影響股票市場(chǎng)的政策因素將逐步趨于穩健和中性。在這種背景下，股票市場(chǎng)缺少向上和向下運行的政策推力，股指將在新的箱體內繼續震蕩。

　　記者：投資機會(huì )會(huì )集中在哪些行業(yè)、領(lǐng)域？

　　袁航：下半年投資機會(huì )更多地集中于傳統產(chǎn)業(yè)的升級、消費領(lǐng)域的擴張以及新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )新這些方面。由于經(jīng)濟形勢變化及新興行業(yè)尚不能替代傳統產(chǎn)業(yè)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟保持較高速度的增長(cháng)，因此，對于新興行業(yè)也應區別分析，從細分子行業(yè)、微觀(guān)有成長(cháng)性的企業(yè)這個(gè)角度來(lái)挖掘個(gè)股是下半年較為合理的投資策略。對于具體行業(yè)機會(huì )來(lái)說(shuō)，結合宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和國家經(jīng)濟結構戰略轉型的格局，我們認為大消費概念可以成為未來(lái)的投資關(guān)注重點(diǎn)。

　　記者：大消費概念是指什么？它具體的投資機會(huì )能說(shuō)的具體點(diǎn)嗎？

　　袁航：大消費概念涵蓋三個(gè)領(lǐng)域，除了傳統消費外，還包括服務(wù)消費和創(chuàng )新消費。

　　傳統消費以服裝零售和食品飲料為代表。中國將由勞動(dòng)力過(guò)剩轉向結構性短缺，基礎工資不斷上升和國民收入整體水平提升將支持傳統消費領(lǐng)域的數量增長(cháng)空間。政策注重民生，將使居民收入貧富差距縮小，有助于提升國民消費意愿，衣食住行等傳統消費行業(yè)增長(cháng)空間依然很大。

　　服務(wù)消費以醫療保健、傳媒娛樂(lè )、旅游等為代表。目前中國即將進(jìn)入以服務(wù)業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展期，該領(lǐng)域未來(lái)將有較大的上升潛力。在經(jīng)濟結構轉型中，服務(wù)業(yè)將因其強大的吸納就業(yè)能力而得到國家政策的扶持，以醫療保健、傳媒娛樂(lè )、餐飲旅游等為代表的消費型服務(wù)業(yè)將在未來(lái)消費升級中受益。

　　創(chuàng )新消費是指由技術(shù)進(jìn)步而引發(fā)的新投資需求，以虛擬消費、電子商務(wù)和消費電子等為代表。當互聯(lián)網(wǎng)絡(luò )與電子科技相結合，以虛擬消費、電子商務(wù)以及消費電子等為代表的創(chuàng )新消費領(lǐng)域正在迅速發(fā)展，這是人類(lèi)未來(lái)生活的發(fā)展方向。

　　記者：今年上半年，你們的整體表現在60家基金管理公司中排名第一，你覺(jué)得投研方面的制勝之道是什么？

　　袁航：投研的均衡是我們追求的管理理念，也是實(shí)現穩健收益的核心所在。投資和研究是不可分割的整體，基于客觀(guān)科學(xué)研究的投資才是值得長(cháng)期信賴(lài)的投資。如果投資是一種生活方式，那么研究就是組成這種生活方式的最重要的內容，二者互為其中，緊密相連。(張建華）