在政策面預期回暖、資金面相對寬松的環(huán)境下，大盤(pán)演繹了一輪典型的修復性上漲行情。我們認為，市場(chǎng)已經(jīng)確立了短期強勢格局，經(jīng)過(guò)適度休整，8月上旬指數有望繼續震蕩上行，建議投資者積極關(guān)注超跌、消費、西部開(kāi)發(fā)等三大投資機會(huì )。

　　政策預期回暖。當前中國經(jīng)濟政策的重點(diǎn)正由危機應對全面進(jìn)入復蘇管理，在此過(guò)程中，由于經(jīng)濟復蘇態(tài)勢已基本確立，調結構、尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)、鞏固經(jīng)濟復蘇基礎，成為政策的首要任務(wù)。

　　如果經(jīng)濟減速過(guò)快，政策會(huì )出現明顯松動(dòng)，轉向預期也會(huì )同時(shí)升溫，7月上旬下半年貨幣政策的定調預示調控預期回暖，市場(chǎng)筑底具備反彈基礎。有關(guān)方面日前強調，下半年要繼續落實(shí)好適度寬松的貨幣政策，可以說(shuō)政策取向依然利于市場(chǎng)反彈。投資者短期可放松對我國中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)速度的擔憂(yōu)，轉而增強對市場(chǎng)自身反彈的關(guān)注。

　　流動(dòng)性相對充裕。在前期大規模凈投放近萬(wàn)億元的累積效應下，貨幣市場(chǎng)利率在整個(gè)7月份呈現持續下行態(tài)勢，表明資金面日趨寬松，2319點(diǎn)由此成為7月大盤(pán)反彈的起點(diǎn)。從7月19日開(kāi)始，央行在公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性。由于未來(lái)兩周央票到期量有限，8月初的頭兩周預計依然是資金凈回籠，這將給市場(chǎng)產(chǎn)生一絲陰影。不過(guò)從歷史上看，A股流動(dòng)性同央行公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)滯大約在1個(gè)月，因此預計8月上旬市場(chǎng)流動(dòng)性依然相對寬裕。另外，《關(guān)于調整保險資金投資比例的通知》將于8月份生效，按該規定保險資金投資股票和基金從分別占比10%，提高到股票和股票型基金占比合計上限為20%，有統計測算，險資權益類(lèi)投資的空間超過(guò)4000億元。近期滬市單邊成交在800億元以上，如果能保持這一成交量且不出現異�？焖俜糯�，市場(chǎng)仍有望維持震蕩上行格局。

　　把握三大投資機會(huì )。就操作策略而言，建議投資者積極把握三大投資機會(huì )。一是繼續把握超跌周期股的反彈機會(huì )，關(guān)注地產(chǎn)龍頭股的市場(chǎng)表現。二是繼續對消費服務(wù)概念板塊進(jìn)行積極挖掘，包括零售、食品飲料、醫療保健和消費類(lèi)電子行業(yè)的公司等。近期收入分配體制改革可有效提升中低收入人群的可支配收入，將對消費方式產(chǎn)生巨大影響。未來(lái)中國城市化的方向向城鎮化模式轉變，將促使城鎮居民消費升級和消費習慣改變，使具有品牌優(yōu)勢的軟飲料、乳制品等企業(yè)明顯受益。最后，西部開(kāi)發(fā)是我國未來(lái)實(shí)現區域協(xié)調發(fā)展的重大策略，在加大西部大開(kāi)發(fā)、保證經(jīng)濟地區平衡協(xié)調發(fā)展過(guò)程中,伴隨政策傾斜，二三線(xiàn)地產(chǎn)、區域性百貨等相關(guān)公司仍有持續受益機會(huì )，可關(guān)注業(yè)績(jì)增長(cháng)預期明確，或有整合機會(huì )的個(gè)股�！　跞A泰證券研究所 郝國梅