7月28日深夜，山西證券IPO異常蹊蹺地被證監會(huì )一紙公告緊急叫停，這家原本在7月30日就要上會(huì )的公司成為IPO中首個(gè)被臨時(shí)取消審核的券商。

　　一時(shí)之間，各方對于山西證券出師受挫的緣由眾說(shuō)紛紜，并產(chǎn)生了各種猜測版本。而《第一財經(jīng)日報》獲悉，山西證券IPO被緊急叫停的原因很可能是在上市前夕遭遇舉報。

　　7月29日，山西證券有關(guān)負責人在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，監管部門(mén)告知需要遞交一些補充材料，由于時(shí)間比較緊，無(wú)法趕在原定上會(huì )日期之前上交材料，因而暫時(shí)取消了原定的發(fā)審會(huì )。

　　舉報乃致命傷

　　“確實(shí)是因為舉報�！北緢笥浾邚囊晃粎⑴c山西證券IPO的中介機構人士處獲得證實(shí)。

　　“擬上市公司已經(jīng)走到上會(huì )這一程序才被取消審核，最有可能的情況就是遭到實(shí)名舉報�！鄙钲谀炒笮腿�商投行部副總分析認為，舉報的可能性更大，并且表示，作為聯(lián)席保薦人的中信證券是國內實(shí)力數一數二的投行，并不可能在招股說(shuō)明書(shū)上犯一些顯而易見(jiàn)的錯誤，況且材料遞到證監會(huì )以后，初審員也會(huì )先進(jìn)行一次核查。

　　上海一位投行人士更是向記者透露，業(yè)內傳言，山西證券被舉報的問(wèn)題可能是證券公司最忌諱的“老鼠倉”事件。但記者尚未獲得山西證券方面對被舉報和老鼠倉事件傳言的回應。

　　興業(yè)證券也是在IPO提速的緊要時(shí)刻出現“老鼠倉”事件。今年4月中旬，興業(yè)證券內部傳出公司信息技術(shù)部副總經(jīng)理肖俊光涉嫌“老鼠倉”的丑聞。當時(shí)曾有市場(chǎng)分析認為，突然冒出來(lái)的“老鼠倉”事件或將對公司上市進(jìn)程造成影響。然而有驚無(wú)險的是，興業(yè)證券在6月25日順利過(guò)會(huì )，成為第十四家上市券商。

　　這次，山西證券并沒(méi)有那么幸運，上會(huì )前撞在“槍口”上，不僅上市步伐受到阻滯，更因此惹來(lái)一片質(zhì)疑。

　　外界熱議“三宗罪”

　　山西證券這家在行業(yè)內名不見(jiàn)經(jīng)傳的小券商，此前以“黑馬”姿態(tài)在諸多排隊擬上市券商中突圍而出，引來(lái)不少關(guān)注。如今突然“馬失前蹄”，山西證券瞬間被放在各路媒體的聚光燈下，各類(lèi)問(wèn)題也被接二連三地曝出。

　　首先是承銷(xiāo)保薦的關(guān)聯(lián)問(wèn)題。

　　根據《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第四十三條，保薦機構及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計超過(guò)7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機構的股份超過(guò)7%的，保薦機構在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí)，應聯(lián)合一家無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機構共同履行保薦職責，且該無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機構為第一保薦機構。

　　山西證券是保薦機構中德證券的大股東，持股比例為66.7%。為此中德證券聯(lián)合中信證券共同保薦承銷(xiāo)，并且中信證券為該項目的第一保薦機構兼主承銷(xiāo)商。然而山西證券第五大股東中信國安集團公司是中信集團公司的全資子公司，同時(shí)中信集團正是中信證券的大股東。據此，上述投行部副總認為，中信證券并不能被稱(chēng)為“無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機構”。

　　也有投行人士認為，由于進(jìn)入了券商中報密集發(fā)布期，整個(gè)行業(yè)上半年普遍業(yè)績(jì)下滑嚴重，甚至出現上市券商東北證券自營(yíng)巨虧，凈利潤同比下降77%的情況，鑒于此，山西證券被要求補充披露半年報數據。

　　另外，山西證券的招股說(shuō)明書(shū)上顯示，牽涉一單涉及金額8000萬(wàn)元資金的法律糾紛，而山西證券對此并沒(méi)有計提壞賬準備。招股書(shū)稱(chēng)，經(jīng)辦律師認為該案訴訟結果對公司有利，因此公司管理層在參考律師專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的基礎上，評估了案件發(fā)生損失的可能性，未計提相關(guān)預計負債。

　　一位外資事務(wù)所的會(huì )計師表示，這么做并沒(méi)有違反相關(guān)會(huì )計準則，但十分“不嚴謹”。

　　一位券商行業(yè)分析師表示，上述三大理由雖然不太可能是直接導致山西證券上市“流產(chǎn)”的關(guān)鍵原因，但確實(shí)能夠反映出這家待上市券商所存在的諸多問(wèn)題。(彭潔云)