在新股發(fā)行體制第二階段改革中，若要化解中小板和創(chuàng )業(yè)板發(fā)行中存在的高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募資額問(wèn)題，專(zhuān)家建議，應該加快發(fā)行節奏，加強主承銷(xiāo)商監管和詢(xún)價(jià)機構監控，完善保薦制度。

　　新股發(fā)行體制改革一周年過(guò)后，記者從多方渠道獲悉，監管層目前正在積極籌備新股發(fā)行體制第二階段改革工作，主要針對目前中小板和創(chuàng )業(yè)板發(fā)行中存在的“三高”(高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募資額)現象。

　　業(yè)內專(zhuān)家建議，化解“三高”應該從發(fā)行節奏、主承銷(xiāo)商監管、詢(xún)價(jià)機構監控和保薦制度四個(gè)方面下手。

　　日前有知情人士透露，新股發(fā)行體制第二階段改革相關(guān)工作正在醞釀之中，監管層內部現就相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)研討；第二階段改革的主要目標就是為了解決當前市場(chǎng)高度關(guān)注的“三高”問(wèn)題。

　　某大型外資資產(chǎn)管理公司首席代表認為，上述“三高”現象是資本市場(chǎng)階段性問(wèn)題，其產(chǎn)生的原因主要有：一是目前中國老百姓投資渠道及品種過(guò)少，選擇空間有限；二是中國資本市場(chǎng)依然是一個(gè)相對封閉的市場(chǎng)，投資者“本土化投資”色彩濃厚。

　　上述首席代表還認為，新股發(fā)行體制第二階段改革應加快發(fā)行節奏和加大發(fā)行力度，以給投資者更多的投資選擇�？紤]到在審核制背景下保質(zhì)保量的難度，可將目前的審核制改成注冊制�！叭绻�中國上市公司數量達到5000家至6000家時(shí)，‘三高’現象肯定不復存在�！�

　　東部沿海某詢(xún)價(jià)機構負責人表示，第二階段改革應該加大對主承銷(xiāo)商的監控力度，尤其是對承銷(xiāo)過(guò)度包裝、提供的資料不實(shí)等行為要加大懲處力度。這位負責人表示，“三高”問(wèn)題根本就是高發(fā)行價(jià)的問(wèn)題，發(fā)行價(jià)表面上由詢(xún)價(jià)機構決定，但實(shí)際上主承銷(xiāo)商在其中的影響力最大，往往左右詢(xún)價(jià)機構最終報價(jià)。

　　不過(guò)，對于上述詢(xún)價(jià)機構負責人的建議，深圳某券商投行部總經(jīng)理并不認可。他表示，新股發(fā)行時(shí)，主承銷(xiāo)商只是提供一些參考資料和參考價(jià)格，最終價(jià)格仍由詢(xún)價(jià)機構確定。這位總經(jīng)理建議，“應加大對詢(xún)價(jià)機構的監控力度，讓詢(xún)價(jià)機構對自己的報價(jià)進(jìn)行負責，報低價(jià)者一律不讓參與申購，報高價(jià)者不準放棄申購”，此外，還可以考慮引進(jìn)存價(jià)發(fā)行機制——即一次審批后分批同價(jià)發(fā)行。

　　燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生認為，要解決當前存在的“三高”問(wèn)題，必須在制度上下手，要從長(cháng)遠考慮。第二階段的改革，必須在堅持“市場(chǎng)化”的前提下進(jìn)行。在具體方面，應改革保薦制度的動(dòng)力機制，加強保薦人責任意識，對不實(shí)行為和提供不實(shí)資料者加大懲罰力度。

　　IPO重啟以來(lái)新股發(fā)行月度情況一覽

　　IPO數量(家) 平均超募比例(%) 首日平均換手率(%) 首日平均振幅(%) 5日平均換手率(%)

　　2009年7月 5 27.57 80.62 73.2 200.71

　　2009年8月 11 58.23 75.23 22 186.48

　　2009年9月 12 78.51 77.31 22.27 215.08

　　2009年10月 32 115.09 87.41 111.31 195.03

　　2009年11月 11 134.33 74.43 11.8 185.04

　　2009年12月 28 160.96 74.19 21.85 185.3

　　2010年1月 37 191.53 68.26 13.13 167.17

　　2010年2月 24 184.23 60.84 11.28 159

　　2010年3月 32 175.88 74.62 16.35 205.4

　　2010年4月 30 249.65 71.52 21.5 177.8

　　2010年5月 26 260.78 58.78 12.46 160.12

　　2010年6月 28 188.84 72.06 14.11 195.18

　　2010年7月 25 127.99 66.72 14.62 184.44

　　數據來(lái)源：Wind制表：桂衍民