本周中小板指數收報5703.75點(diǎn)，全周大幅上漲3.78%，顯著(zhù)強于滬深300指數本周上漲1.00%的表現。而創(chuàng )業(yè)板指數4.44%的周漲幅，更遠高于滬深300指數本周的漲幅。對此，東海證券表示，前期已經(jīng)大幅反彈的金融地產(chǎn)兩大核心藍籌板塊卻缺乏進(jìn)一步漲升的動(dòng)力，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)也再度轉向了小盤(pán)股。

　　值得注意的是，在本周創(chuàng )業(yè)板指數時(shí)隔5周重新站上千點(diǎn)大關(guān)的同時(shí)，目前中小板指數也在進(jìn)一步接近其歷史高點(diǎn)。目前中小板指數5703.75點(diǎn)的點(diǎn)位，距離其今年4月創(chuàng )出的6177.89點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，僅有7.67%的距離，這與至今還在2600點(diǎn)一線(xiàn)“半山腰”徘徊的滬綜指，可謂對比鮮明。

　　而在個(gè)股股價(jià)的整體表現方面，來(lái)自WIND的統計數據顯示，本周創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的平均漲幅為3.78%，中小板個(gè)股的平均漲幅為4.07%，也均高于滬深300指數的表現。其中個(gè)股表現極為活躍的中小板市場(chǎng)，本周共有39只個(gè)股的漲幅超過(guò)10%。

　　在本周成長(cháng)股表現活躍的背后，投資者對于成長(cháng)股業(yè)績(jì)高增長(cháng)的強烈預期，正是其中一個(gè)關(guān)鍵原因。根據朝陽(yáng)永續最新發(fā)布的市場(chǎng)一致預期統計數據，小盤(pán)股在2010年至2012年3年內的EPS（每股盈利）增速將分別達到50.8%、37.0%和29.1%，顯著(zhù)高于大盤(pán)股的31.6%、22.2%和18.8%。

　　后市仍存兩大隱憂(yōu)

　　第一創(chuàng )業(yè)證券、民族證券等機構8月投資策略觀(guān)點(diǎn)顯示，在宏觀(guān)經(jīng)濟增速趨緩幾成定局的背景下，目前市場(chǎng)還不具備反轉的基礎，市場(chǎng)行情預計將出現結構性分化，中短期內股指進(jìn)一步向上拓展的空間將較為有限。而在后市成長(cháng)股的表現方面，中信證券表示，解禁壓力和兩市場(chǎng)整體的高估值，將可能成為兩大隱憂(yōu)。

　　來(lái)自中信證券的統計數據顯示，去年下半年以來(lái)中小板和創(chuàng )業(yè)板新股發(fā)行節奏明顯加快，截至8月2日總計有255只新股集中上市，募集資金2728億元。其帶來(lái)的解禁股壓力（據測算解禁總量約3745億元）也將在今年下半年大量出現，這將給中小板和創(chuàng )業(yè)板的估值帶來(lái)一定壓力。

　　從時(shí)間上分析，8月份中小板解禁總市值將達到頂峰，而10月和12月市場(chǎng)將迎來(lái)創(chuàng )業(yè)板第一批和第二批上市公司的解禁潮。銀河證券的數據則進(jìn)一步顯示，僅創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)今年下半年的解禁市值就將達到422億元，占創(chuàng )業(yè)板當前流通市值的51%。其中11月1日解禁股票最多，規模為316億元，解禁占市值比達38%。而在具體拋售壓力方面，中信證券的測算數據顯示，這些創(chuàng )業(yè)板公司中的創(chuàng )投企業(yè)股東，相對于原始投資平均已浮盈9.2倍，將存在較強的減持動(dòng)力。

　　此外，在市場(chǎng)的估值方面，中信證券認為，盡管市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)普遍認為小盤(pán)股的成長(cháng)性高，但小盤(pán)股相對于大盤(pán)股的估值溢價(jià)已處于歷史高位，而在下半年宏觀(guān)經(jīng)濟增速可能下滑的背景下，未來(lái)3個(gè)月小盤(pán)股也同樣面臨盈利預測下調的風(fēng)險。

　　從創(chuàng )業(yè)板上市公司和中小板上市公司的具體業(yè)績(jì)表現來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板公司雖然體現出了高成長(cháng)性，但其盈利波動(dòng)也比較大；而中小板公司中，由于其中傳統行業(yè)占比較大，中小板整體上也沒(méi)有體現出顯著(zhù)超越全市場(chǎng)的成長(cháng)性�？傮w而言，成長(cháng)股整體即將迎來(lái)盈利預測下調和解禁壓力的雙重考驗，部分高估值低成長(cháng)的小盤(pán)股存在較大調整壓力，8月份小盤(pán)股行情將出現分化。（王輝）