創(chuàng )業(yè)板是造富的機器，但這也許只是開(kāi)始。借A股市場(chǎng)熱捧高送轉之風(fēng)，創(chuàng )業(yè)板公司在上市后頻頻開(kāi)始高送轉。

　　根據統計，有35家創(chuàng )業(yè)板公司已經(jīng)在上市后完成了第一輪高送轉，另有2家公司公布了高送轉預案，而對于那些尚未進(jìn)行高送轉的創(chuàng )業(yè)板公司，我們也通過(guò)對指標的分析來(lái)判斷它們在2010年中期或年末進(jìn)行高送轉的可能性。

　　根據我們綜合評估結果，有20家公司在2010年進(jìn)行超過(guò)1:1的高送轉可能性較大。

　　創(chuàng )業(yè)板，正在急速裂變。它的后果，除了讓股本和發(fā)起人股東的財富迅速膨脹，也可能會(huì )讓公司的經(jīng)營(yíng)者們失去了正確的方向。對于投資者而言，高送轉在某種程度上意味著(zhù)盈利機會(huì )，但切不可放松對公司經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注。

　　35家公司已實(shí)施

　　所謂高送轉，是指上市公司進(jìn)行高比例的送股，或高比例地進(jìn)行公積金轉增股本。雖然是一種分配方案，但上市公司卻不需要支付任何現金。

　　A股市場(chǎng)向來(lái)有追捧高送轉的風(fēng)氣，上市公司借此將偏高的股價(jià)降下來(lái)，一方面增加了發(fā)起人股東的持股量，另一方面也有利于股價(jià)的繼續上行，增加持股人財富。

　　自創(chuàng )業(yè)板推出以來(lái)，高股價(jià)、高市盈率一直是這個(gè)市場(chǎng)治不好的雙高癥，投資者給予創(chuàng )業(yè)板公司過(guò)高的成長(cháng)性預期，這也成了公司高市盈率發(fā)行的催化劑。

　　根據統計，截至8月4日已經(jīng)上市的創(chuàng )業(yè)板公司，平均發(fā)行市盈率高達68倍。而剔除創(chuàng )業(yè)板公司，其他公司的平均發(fā)行市盈率較之低28%，為49倍。

　　盡管如此之高的發(fā)行市盈率已經(jīng)催生了一大批持有公司股權的富豪股東，但是，他們并不滿(mǎn)足于此。畢竟，實(shí)際控制人持股需要三年才能上市流通，而其他股東的持股也至少需要一年才能套現。

　　因此，不少創(chuàng )業(yè)板公司在上市不久就開(kāi)始了高送轉，根據統計，截至8月4日，有35家已經(jīng)實(shí)施了一輪送轉股，有2家公司已經(jīng)公布了高送轉方案。

　　在35家公司中，有19家公司的送轉比例超過(guò)了1：1，也就是說(shuō)，股本擴張速度達到或超過(guò)了2倍。只有5家公司的送轉比例低于1：0.5。

　　在這些公司中，送轉之前股本最大的是樂(lè )普醫療，達到4.06億股，在完成1：1的送轉比例后，總股本達到8.12億股；送轉后，每股未分配利潤最高的是紅日藥業(yè)，達到3.28元；目前股價(jià)最高的是神州泰岳，超過(guò)60元。

　　20家公司還有“高送轉”機會(huì )

　　說(shuō)到底對于投資者來(lái)說(shuō)，上市公司高送轉無(wú)異于畫(huà)餅充饑。然而，我們仍然愿意幫助投資者尋找那些高送轉可能性較大的公司。雖然創(chuàng )業(yè)板公司高送轉的目的很大程度上在于鼓吹股價(jià)，但高送轉也在一定程度上體現了管理團隊的信心。

　　我們認為，具有“兩高一小”公司進(jìn)行高送轉可能性更大，“兩高”是高股價(jià)、高每股未分配利潤，“一小”是指股本較小。

　　高發(fā)行價(jià)，是公司上市所追求的目標，旨在獲得更高的募集資金，也為了能使持股市值最大化。但在上市后，高位運行的股價(jià)并不有利于繼續上漲，通過(guò)高送轉來(lái)拉低股價(jià)有利于投資者的參與。

　　每股未分配利潤是公司未來(lái)進(jìn)行分紅的基礎，而這是再融資的先決條件。因此，如果未分配利潤偏低，進(jìn)行高送轉的可能性也會(huì )偏低。

　　股本小，更利于公司進(jìn)行股本擴張，也有利于股價(jià)的上漲。而市場(chǎng)經(jīng)驗也表明，股本小的公司，進(jìn)行高送轉的可能性更大。

　　按照上述三個(gè)指標，我們對60家尚未進(jìn)行過(guò)送轉股的創(chuàng )業(yè)板公司進(jìn)行綜合評估，具體方法是，計算這些公司的平均股本、平均每股未分配利潤和平均股價(jià)，并進(jìn)行對比。

　　根據評估結果，在這60家公司中，有20家公司有望在2010年中期或年末進(jìn)行超過(guò)1：1的送轉股，也有15家公司可能不進(jìn)行送轉股或者送轉股比例低于1：0.5，另外，還有25家公司送轉股比例可能在1：0.5~1：1之間。

　　需要特別指出的是，我們并不贊同投資者盲目參與高送轉概念股的炒作，但是，高送轉是市場(chǎng)中不可回避的題材，作為上市公司分配方案的一種，它也體現了高管團隊對于未來(lái)股價(jià)持續上升的強烈信心，因此，對于高送轉帶來(lái)的投資機會(huì )，我們也并不回避，盡我們的努力去挖掘這種機會(huì )，亦是《投資者報》的責任。（周�。�