本周一股市保持窄幅振蕩走勢，金融地產(chǎn)等權重股走勢疲弱，但二三線(xiàn)中小盤(pán)股卻保持活躍態(tài)勢，農業(yè)板塊延續上周五的漲勢，造紙、水泥受益于國家淘汰落后產(chǎn)能也保持活躍，午后黃金板塊異軍突起，整體上漲超過(guò)5%，成為漲幅最大的一個(gè)板塊。雖然如此，但由于本周7月經(jīng)濟數據公布加上光大銀行申購、農業(yè)銀行綠鞋機制到期等系列因素影響，在部分券商機構與私募人士看來(lái)，通脹預期制約股市反彈空間，本輪反彈或已接近尾聲，本周股市進(jìn)入敏感期，振蕩向下可能性加大，操作上宜減倉觀(guān)望。

　　通脹壓力制約反彈空間

　　按照既定日程，中國宏觀(guān)經(jīng)濟數據將于8月11日(本周三)公布。其中，居民消費價(jià)格指數(CPI)和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)數據最受關(guān)注。

　　中金公司分析員張智威、鞠娟在報告中預計7月份固定資產(chǎn)投資增速繼續放緩至25.2%；社會(huì )消費品零售增長(cháng)18.8%保持強勁；出口增長(cháng)放緩至38%，C P I上升至3.4%；PPI回落至5.2%；工業(yè)增加值增速徘徊在13.5%的低位。新增貸款6000億左右，M 2增速維持在18.5%.近期國際市場(chǎng)糧價(jià)高漲使得國內投資者關(guān)注通脹的風(fēng)險。

　　宏源證券分析師陳夢(mèng)根、蔡笑分析，肉類(lèi)和蔬菜價(jià)格拉動(dòng)7月份以來(lái)食用農產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。在翹尾因素和農產(chǎn)品價(jià)格高企的共同作用下，預計7月份C PI或創(chuàng )年內新高，達3.3%左右，隨著(zhù)經(jīng)濟增速的放緩和翹尾因素的減弱，8月份后CPI指數將逐步回落。

　　不過(guò)，張智威、鞠娟也表示，通脹下半年將會(huì )逐步回落到3%左右�！皣鴥燃Z價(jià)上漲幅度有限，對CPI推動(dòng)力量不大。國內糧食消費主要依靠國內供給，國際糧價(jià)對國內市場(chǎng)影響不大”。張智威、鞠娟分析，國內經(jīng)濟下半年預計將逐步放緩，CPI非食品部分可能面臨下行壓力。C PI非食品部分占C PI整體比重的2/3，這部分價(jià)格的穩定對整體通脹水平起重要作用。

　　“7月CPI可能上升至3.4%，因為翹尾因素處于高位以及農產(chǎn)品價(jià)格反彈。未來(lái)幾個(gè)月翹尾因素逐漸下降將會(huì )抵消農產(chǎn)品上漲的影響，CPI的上行壓力將逐步減小�！睆堉峭�、鞠娟分析。

　　“前期市場(chǎng)反彈的根本因素在于貨幣政策和地產(chǎn)調控政策的放松預期，而通脹和經(jīng)濟的回落是放松政策可以持續放松的前提，但近期由于美元貶值、中國政策放松預期，以及自然災害等諸多因素，國際石油、糧食等大宗價(jià)格出現明顯反彈，有可能給通脹預期帶來(lái)不確定性，所以未來(lái)CPI能否超預期是決定宏觀(guān)政策能否進(jìn)一步松動(dòng)和市場(chǎng)反彈能否持續的重要因素�！闭猩套C券在本周策略報告中分析，如果7、8月份的C PI超預期反彈，則市場(chǎng)反彈的持續性就很值得懷疑，這也說(shuō)明中國經(jīng)濟形勢并未真正擺脫兩難局面。