7月份，房地產(chǎn)板塊表現不俗，招商地產(chǎn)、萬(wàn)科A等成為引領(lǐng)市場(chǎng)上漲的主要推動(dòng)力。本周二，兩市大盤(pán)震蕩下挫，地產(chǎn)板塊跌幅為2.25%，雖然萬(wàn)科A的停牌使得地產(chǎn)股的表現有所失真，但不可否認近期地產(chǎn)股走勢強于大市。

　　消息面上，“招保萬(wàn)金”四大房地產(chǎn)公司上半年取得了不錯的業(yè)績(jì)。金地集團、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A的凈利潤增幅分別為326.90%、115.71%、16.56%、11.41%，應該說(shuō)房地產(chǎn)上市公司上半年取得了不俗的業(yè)績(jì)。從近期的行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，房地產(chǎn)投資連續兩月回落。相關(guān)數據顯示，1-7月，全國完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資23865億元，同比增長(cháng)37.2%，增幅比1-6月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，同比增速連續兩月回落。商品房銷(xiāo)售明顯回落，房?jì)r(jià)漲幅也明顯有所回落。

　　可見(jiàn)，隨著(zhù)房地產(chǎn)嚴厲調控政策的出臺，房地產(chǎn)行業(yè)出現了一系列變化。首先是成交量明顯萎縮，其次，房?jì)r(jià)開(kāi)始出現松動(dòng)，尤其是在漲幅過(guò)快的城市。從行業(yè)發(fā)展的趨勢來(lái)看，由于下半年商品房的供應量將在四季度加大，這將導致價(jià)格過(guò)快上漲的城市房?jì)r(jià)可能出現回落走勢。一些一線(xiàn)城市的商業(yè)銀行停發(fā)三套房貸，房地產(chǎn)調控政策并無(wú)松動(dòng)。我們認為，房地產(chǎn)行業(yè)嚴厲的調控政策對于房地產(chǎn)行業(yè)的長(cháng)期健康發(fā)展是有利的，雖然在短期可能遭受一個(gè)重新洗牌的過(guò)程。目前我們難以對未來(lái)房?jì)r(jià)的走向做出肯定的預測，但不可否認，房地產(chǎn)股的投資機會(huì )也逐漸來(lái)臨。

　　去年7月份以來(lái)房地產(chǎn)板塊見(jiàn)頂回落，跌幅遠超大盤(pán)指數。房地產(chǎn)股的下跌既是對行業(yè)調控的反映，也具有對房?jì)r(jià)調整的預期。但正所謂“否極泰來(lái)”，如果說(shuō)在上證指數6000多點(diǎn)的時(shí)候我們該恐懼，那么對于經(jīng)受政策調控的房地產(chǎn)股則可以逐漸開(kāi)始貪婪。

　　我們認為，投資房地產(chǎn)股的理由主要有：一，房地產(chǎn)行業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱行業(yè)，其政策調整是為了行業(yè)發(fā)展更加健康。一些質(zhì)地不佳的房地產(chǎn)公司或將被淘汰，這對優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司的發(fā)展是有利的。二，由于結算日期與銷(xiāo)售日期的不同，2010年房地產(chǎn)類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)有望出現較大幅度增長(cháng)。三，房地產(chǎn)股的做空動(dòng)能已經(jīng)得到了充分釋放，除了成本極低的解禁限售股以外，基本不存在大量獲利盤(pán)賣(mài)出沖擊股價(jià)的可能。

　　今年是銀行股限售股大量解禁年，尤其以四季度為多。銀行股的集體走強需要大量資金推動(dòng)，這對于目前市場(chǎng)的資金面有難度。我們認為，房地產(chǎn)股具有超跌、低估值以及利空出盡的特點(diǎn)，在近期的調整市道中有望成為市場(chǎng)穩定器，而一旦市場(chǎng)探明底部，房地產(chǎn)板塊或將繼續成為引領(lǐng)市場(chǎng)的重要力量。超跌的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)股如招商地產(chǎn)等值得積極關(guān)注。（華泰證券 陳金仁）