又到QDII基金的發(fā)行密集期。據統計，目前有兩只QDII正在發(fā)行，還有多家基金公司已經(jīng)獲批的QDII基金也在排隊發(fā)行中。從投資方向看，這一輪出海的QDII顯得低調的多，投資范圍趨于更近亞太區，而在選擇海外合作方時(shí)，也盡量肥水不流外人田，選擇了自己的外方股東。據悉，在運作QDII的公司中，有的降低人員薪資，有的解約外方顧問(wèn)，有的宣告部門(mén)解散，QDII正面臨戰略收縮成本降低的局面。

　　多招降低運營(yíng)成本

　　高調登場(chǎng)的QDII基金曾經(jīng)是高起點(diǎn)的代表，而這“兩高”的背后，是難以避免的高成本。QDII基金運作的成本的確要高于目前的A股基金，一方面是必須支付境外投資顧問(wèn)的費用，另一方面是需要建立針對境外市場(chǎng)研究的團隊。從客觀(guān)上講，這都是難以利用原有的投資網(wǎng)絡(luò )及團隊，需要投入成本去構建的平臺。

　　“QDII基金的高成本有部分原因是客觀(guān)存在的。2007年首批QDII基金出海前，金融風(fēng)暴還沒(méi)有開(kāi)始，從華爾街引進(jìn)的金融人才，開(kāi)出的價(jià)碼相當高。薪金收入是A股同樣崗位的四到五倍一點(diǎn)都不稀奇。一直到2008、2009年金融危機發(fā)生后，海外人才的高薪收入才大幅被降低�！鄙钲谀郴�金公司一位高管告訴中國證券報記者。從目前的QDII團隊看，“海歸”是主要的組成部分，這一部分的人力資源成本是難以減少的。

　　據了解，深圳有些基金公司在前幾年組建了QDII團隊，今年以來(lái)卻告解散，成本過(guò)高也是一個(gè)重要原因。值得注意的是，今年新發(fā)行的QDII基金投資范圍更傾向于亞太區，如今年發(fā)行的QDII基金中，有一半將該區域列入主要的投資區域。目前獲批仍未發(fā)行的數只QDII基金中，仍可以看到掛鉤香港、金磚四國的基金。

　　“與投資歐美股市比較，投資港股的人才相對比較充沛，相對而言運營(yíng)成本也低�！庇谢�金公司國際部負責人表示。此外，今年發(fā)行的QDII基金更青睞被動(dòng)化投資，如國泰納指100以及即將發(fā)行的嘉實(shí)恒生中國企業(yè)指數、南方金磚四國指數等。指數投資相對運營(yíng)成本較低，也能給基金公司省下不少錢(qián)。

　　慎選外方合作顧問(wèn)

　　與第一批出海的QDII基金相比，今年新發(fā)行的一些QDII基金在宣傳時(shí)少了一個(gè)傳統的主角——外方投資顧問(wèn)。如果說(shuō)一些被動(dòng)投資的基金外方投資股問(wèn)的缺席是意料之中，那主動(dòng)投資的廣發(fā)亞太精選、易方達亞洲精選、工銀瑞信全球精選等幾只基金均沒(méi)有延請外方投資股問(wèn)就值得引起業(yè)內注意。

　　在國內QDII基金的發(fā)展中，外方投資股問(wèn)擔任的更多是“扶上馬，送一程”的角色。多家基金公司在首次出海一年以后，相繼與外方投資顧問(wèn)解約。有些基金公司認為，前期選擇的一些外方投資顧問(wèn)性?xún)r(jià)比不高，而自己已經(jīng)積累了相當的經(jīng)驗，因此解約也是降低成本的一個(gè)手段。

　　也有一些首次出海的合資基金公司則“肥水不流外人田”，選擇了外資股東作為投資股問(wèn)，如國投瑞銀、鵬華等。鵬華即將發(fā)行的FOF基金鵬華環(huán)球發(fā)現基金，就是由鵬華基金的外資股東意大利歐利盛資本擔綱境外投資顧問(wèn)�！拔覀兊耐顿Y范圍比較廣，不可能每個(gè)國家都去跑，歐利盛集團是全球最大的FOF管理人之一，我們在挑選基金時(shí)也會(huì )參考外方建議的基金池，篩選出一些值得投資的基金后再分別去拜訪(fǎng)�！冰i華環(huán)球發(fā)現擬任基金經(jīng)理裘韜告訴中國證券報記者。 （江沂）