投資價(jià)值爭議

　　自第一批QDII出海之日起，有關(guān)QDII投資價(jià)值的爭議從未消停。

　　對此，晨星(中國)研究員鐘恒說(shuō)，“不同的周期，投資不同的市場(chǎng)有利于對沖單一A股市場(chǎng)的風(fēng)險，這是我們有必要考慮海外投資的第一個(gè)理由，也是最重要的理由�！彼�指出，具有資源優(yōu)勢的國家，比如巴西、俄羅斯、澳大利亞以及中東、歐洲和非洲等地，非常值得關(guān)注。投資這些地區，是對現有國內經(jīng)濟模式的風(fēng)險的對沖。

　　上海財匯信息技術(shù)中心數據顯示，在2007年7月至2010年7月的3年間，亞太市場(chǎng)、美洲市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)、非洲及中東市場(chǎng)中，主要指數幾乎全部都在下跌，日本、法國等地的跌幅超過(guò)上證指數。

　　鐘恒認為，雖然目前全球同質(zhì)化的問(wèn)題確實(shí)存在，但是研究晨星(中國)統計歷史數據后發(fā)現，還是有一些市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的相關(guān)性較低，比如金磚四國中的其他三國印度、巴西、俄羅斯的股市�！斑@就意味著(zhù)我們可以通過(guò)投資這些市場(chǎng)，降低組合的風(fēng)險�！�

　　過(guò)去QDII基金分散風(fēng)險的作用體現得不好，東航國際金融(香港)研究中心分析師廖料認為，主要有兩點(diǎn)原因：第一，東邊不亮西邊亮，是配置海外資產(chǎn)最重要的邏輯依據。然而，目前全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的現象越來(lái)越嚴重已是不爭事實(shí)。在股市不好時(shí)，各地股市間的相關(guān)性還會(huì )增加，這確實(shí)降低了全球配置對沖風(fēng)險的作用；第二，中國的QDII基金在投資市場(chǎng)上主要側重于香港市場(chǎng)，而香港市場(chǎng)走勢和A股市場(chǎng)聯(lián)系又是最為緊密的，因而分散風(fēng)險的作用不明顯。

　　QDII的配置意義不容忽視。好買(mǎi)基金研究中心分析師袁方也認為，今年二季度，在A(yíng)股市場(chǎng)出現較大幅度調整時(shí)，港股及美股的跌幅不及A股的一半，QDII基金的平均跌幅也遠小于A(yíng)股市場(chǎng)中的偏股型基金。

　　有分析人士認為，目前一些新QDII憑借創(chuàng )新的產(chǎn)品設計、分散的目標市場(chǎng)，以及由此可能導致的高度分化的業(yè)績(jì)表現，或許是為QDII基金“分散單一市場(chǎng)風(fēng)險”這一功能正名的最好機會(huì )。

　　匯率風(fēng)險

　　對于QDII，匯率波動(dòng)是無(wú)可避免的一把達摩克利斯之劍——升值貨幣放大收益、貶值貨幣則放大虧損。

　　第一波出海的QDII們曾飽嘗到匯率風(fēng)險兌現的苦果。2007年9月~12月，最早出海的幾只QDII基金相繼成立，隨后的2008年1月~7月期間，人民幣兌美元升值幅度就高達約6.8%。換言之，不論之前是否有充分上漲，其美元投資計價(jià)部分的投資折算成人民幣開(kāi)始就被打了9.3折。