證監會(huì )擬在創(chuàng )業(yè)板、中小板新股網(wǎng)下配售中引入“搖號制”

　　中國證監會(huì )20日就《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(jiàn)》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，這標志著(zhù)新股發(fā)行第二階段改革正式啟動(dòng)�！吨笇б庖�(jiàn)》提出進(jìn)一步完善報價(jià)申購和配售約束機制等多項改革舉措，其中針對創(chuàng )業(yè)板和中小板公司的網(wǎng)下申購“搖號制度”將約束相關(guān)詢(xún)價(jià)機構的報價(jià)責任，最為引人注目。

　　“搖號制度“是進(jìn)一步完善報價(jià)申購和配售機制的重要舉措�！吨笇б庖�(jiàn)》指出，在中小型公司新股發(fā)行中，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應當根據發(fā)行規模和市場(chǎng)情況，合理設定每筆網(wǎng)下配售的配售量，以促進(jìn)詢(xún)價(jià)對象認真定價(jià)。根據每筆配售量確定獲配機構的數量，再對發(fā)行價(jià)格以上的入圍報價(jià)進(jìn)行配售，如果入圍機構較多應進(jìn)行隨機搖號，根據搖號結果進(jìn)行配售。

　　證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，第一階段改革基本杜絕了高報不買(mǎi)和低報高買(mǎi)的情況，但目前網(wǎng)下配售采用的是對全部有效申購進(jìn)行同比例配售，因獲配股份數量太少，詢(xún)價(jià)對象認真研究上市公司的基本面并審慎報價(jià)的動(dòng)力比較薄弱，不同程度地存在報價(jià)隨意的情況，有人為抬高報價(jià)水平的傾向�！吨笇б庖�(jiàn)》通過(guò)提高中小型公司新股發(fā)行中單個(gè)機構獲配股份的數量，加大網(wǎng)下報價(jià)的責任機制，促進(jìn)報價(jià)更加審慎和真實(shí)。

　　《指導意見(jiàn)》同時(shí)提出，要擴大詢(xún)價(jià)對象范圍，充實(shí)網(wǎng)下機構投資者。主承銷(xiāo)商可以自主推薦一定數量的具有較高定價(jià)能力和長(cháng)期投資取向的機構投資者，參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售。主承銷(xiāo)商應當制定推薦投資者的原則和標準，包括最低注冊資本、管理資產(chǎn)規模要求等，推薦標準、決策程序以及最終確定的投資者名單應當報中國證券業(yè)協(xié)會(huì )登記備案。

　　此外，《指導意見(jiàn)》要求增強定價(jià)信息透明度。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商須披露參與詢(xún)價(jià)的機構的具體報價(jià)情況，主承銷(xiāo)需披露在推薦路演階段向詢(xún)價(jià)對象提供的對發(fā)行人股票的估值結論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或者其他等效指標。

　　另外，《指導意見(jiàn)》也要求完善回撥機制和中止發(fā)行機制。當網(wǎng)上申購不足時(shí)，可以向網(wǎng)下回撥由參與網(wǎng)下的機構投資者申購，仍然申購不足的，可以由承銷(xiāo)團推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購。

　　網(wǎng)下機構者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內有效申購不足、不得向網(wǎng)上回撥，可以中止發(fā)行。網(wǎng)下報價(jià)情況未及發(fā)行人預期、網(wǎng)下申購不足、網(wǎng)上申購不足向網(wǎng)下回撥后仍然申購不足的，可以中止發(fā)行。中止發(fā)行的具體情形可以由發(fā)行人和承銷(xiāo)商約定，并予以披露。中止發(fā)行后，在核準文件有效期內，經(jīng)向中國證監會(huì )備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。

　　此外，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商在刊登招股意向書(shū)后可以根據市場(chǎng)情況合理確定推介時(shí)間。證券交易所和證券登記結算機構應當創(chuàng )造條件，進(jìn)一步縮短新股發(fā)行結束后到上市的時(shí)間。

　　針對市場(chǎng)關(guān)心的存量配售和賦予主承銷(xiāo)商配售權問(wèn)題，證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，從長(cháng)期趨勢來(lái)看，賦予主承銷(xiāo)商配售權是市場(chǎng)發(fā)展的方向，但是從現階段來(lái)看完全放開(kāi)條件尚不成熟，要逐步創(chuàng )造條件。存量配售需要進(jìn)一步統一認識，完善和解決相關(guān)技術(shù)和理念、認識等問(wèn)題。對于上述兩個(gè)問(wèn)題，證監會(huì )將繼續進(jìn)行研究，待市場(chǎng)條件成熟時(shí)擇機推出。（記者 張歡）