事實(shí)上，從8月合約和9月合約進(jìn)入換月期開(kāi)始，股指期貨的參與資金量就有了明顯提升。最具標志性的是8月19日的持倉，當日1009合約的持倉量達到了2.8萬(wàn)手，創(chuàng )出了迄今為止單個(gè)合約的持倉新高，以其2984.2點(diǎn)的結算價(jià)和20%保證金計算，當天共有100億的資金選擇了留倉。

　　從8月中下旬開(kāi)始，股指期貨的市場(chǎng)資金參與量驟增，日內資金參與量屢屢突破100億大關(guān)，較股指期貨上市初期有了成倍的增長(cháng)。同時(shí)記者了解到，目前全國股指期貨的開(kāi)戶(hù)量達到了4.6萬(wàn)戶(hù)，較一個(gè)月前增加了5000多戶(hù)，期指開(kāi)戶(hù)進(jìn)入自然增長(cháng)階段。隨著(zhù)股指期貨市場(chǎng)容量的擴大，其價(jià)格發(fā)現和避險功能也得到了較好發(fā)揮。業(yè)內人士表示，從行情看，期指持倉的擴大也預示著(zhù)市場(chǎng)熱度會(huì )增大，多空對決的大行情或將到來(lái)。

　　期指進(jìn)入百億資金時(shí)代

　　事實(shí)上，從8月合約和9月合約進(jìn)入換月期開(kāi)始，股指期貨的參與資金量就有了明顯提升。最具標志性的是8月19日的持倉，當日1009合約的持倉量達到了2.8萬(wàn)手，創(chuàng )出了迄今為止單個(gè)合約的持倉新高，以其2984.2點(diǎn)的結算價(jià)和20%保證金計算，當天共有100億的資金選擇了留倉。從19日開(kāi)始，1009合約的留倉資金連續三個(gè)交易日都在90億元以上。

　　而在日內交易的高峰時(shí)段，期指主力合約的資金量一般都在110億以上。以24日日內13時(shí)16分的最高持倉34396手為例，當時(shí)成交價(jià)在2958點(diǎn)，按照20%的保證金計算，當時(shí)共有122億多空資金在場(chǎng)內“戰斗”。只是到了尾盤(pán)慣性減倉，資金才紛紛出場(chǎng)。

　　據統計，在股指期貨上市初期，主力合約的留倉資金也就在20億元左右，當前的資金規模相對于四個(gè)月前已經(jīng)接近5倍�？梢哉f(shuō)，隨著(zhù)期指的參與資金量進(jìn)入“百億時(shí)代”，股指期貨自身也進(jìn)入了一個(gè)新的博弈階段。

　　從股指期貨的開(kāi)戶(hù)數來(lái)看，期指的開(kāi)戶(hù)數也進(jìn)入了自然增長(cháng)期，這也是期指資金規模溫和擴張的基礎。據記者統計，截至本周二，全國股指期貨開(kāi)戶(hù)數達到了4.6萬(wàn)戶(hù)，超過(guò)了4.5萬(wàn)大關(guān)。從開(kāi)戶(hù)增速看，呈現明顯放緩跡象。據統計，截至7月19日，股指期貨的開(kāi)戶(hù)數是4.1萬(wàn)戶(hù)。也就是說(shuō)，在近來(lái)的一個(gè)多月內，開(kāi)戶(hù)數僅增加了5000多戶(hù)。而上市的初期兩個(gè)月中，月均的開(kāi)戶(hù)增速都在1萬(wàn)戶(hù)以上。相關(guān)期貨公司人員告訴記者，目前前來(lái)開(kāi)戶(hù)的增速已經(jīng)大大減緩，開(kāi)戶(hù)者依然是以散戶(hù)為主。

　　不過(guò)從近一個(gè)月的參與資金增速來(lái)看，較之緩慢的開(kāi)戶(hù)數更為活躍，顯示原本的場(chǎng)內投資者也在逐漸活躍起來(lái)。這說(shuō)明當前市場(chǎng)處于震蕩，多空都認為目前點(diǎn)位有較大的機會(huì )。

　　專(zhuān)家：持倉增大意味著(zhù)行情加大

　　“有量就有牛市，”東方證券分析師高子劍這樣評論當前期指資金的增加，他認為，9月合約持倉的增加，跟以往多少有些不同。市場(chǎng)向上的可能性較大。

　　“如果我們看之前的合約持倉超過(guò)2萬(wàn)手的日期，就會(huì )發(fā)現9月合約增加的異常的快�！备咦觿φf(shuō)，5月和6月合約從來(lái)沒(méi)有超過(guò)2萬(wàn)手，7月合約是成為近月合約第1天，8月合約時(shí)成為近月合約前2天，9月合約提早到成為近月合約前3天�！翱赡苡腥藭�(huì )說(shuō)，股指期貨持倉量是不斷增加的，是因為參與人數增多。那么我們同樣比較成為近月合約前第2天的持倉量，6月到9月合約的數字分別是：14774手、16693手、20498手、28031手，可以發(fā)現9月合約的增加特別快速�！�

　　但高子劍認為，從9月合約昨日的表現來(lái)看，“大行情”可能未必能如期到來(lái)。因為昨日持倉量最大的時(shí)候恰是期現價(jià)差最大時(shí)，而到了尾盤(pán)則基本減倉了8000手左右的量，而價(jià)差也幾乎抹平。這說(shuō)明多方在做高拋低吸的動(dòng)作，并沒(méi)有繼續增倉上行的勇氣，“9月合約的加倉力道也不如前幾天了，”高子劍說(shuō)，盤(pán)面上可能要稍事休息，但接下去并不一定就要偏空，而是需要觀(guān)察一下。

　　有業(yè)內人士表示，持倉量居于高位，說(shuō)明后市震蕩會(huì )加大，會(huì )有較大的漲跌行情出現。但也有業(yè)內人士表示，持倉量的加大，僅意味著(zhù)多空對于當前點(diǎn)位的興趣都很濃厚，認為這個(gè)點(diǎn)位是有利于自己入場(chǎng)的，并不能給未來(lái)走勢形成明確信號。另外，此前幾日期現價(jià)差較大，忍受了一兩個(gè)月“無(wú)套利空間”的套利資金也極為珍惜，因此紛紛入場(chǎng)，導致了入場(chǎng)資金的驟增。而昨日期現價(jià)差縮窄，不少套利盤(pán)就選擇獲利了結，導致了總體持倉的減少。

　　期指空頭氛圍有所減輕

　　24日股指期貨合約收盤(pán)上漲，主力合約IF1009收報2914.00點(diǎn)，漲4.60點(diǎn)或0.16%，盤(pán)中最低至2875.4點(diǎn)，最高至2958.8點(diǎn)，其成交持倉量分別為340393手和26470手；下月合約IF1010收報2925.4點(diǎn)，漲6.4%；季月合約IF1012收盤(pán)跌0.16%，下季合約IF1103收盤(pán)漲0.20%。整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)了兩天的大幅震蕩，空頭氛圍有所減輕。

　　從9月合約的持倉排名看，前20名多頭減倉408手，前20名空頭減倉1188手，主力多空持倉的總量再度趨于平衡，此前“空強多弱”的鮮明跡象有所消退。從主力席位上看，長(cháng)城偉業(yè)“減多加空”，而中證期貨則大幅減持空單。

　　“多空在這個(gè)位置爭斗非常激烈，止跌反彈的根基也并不牢固。況且從消息面上看，地產(chǎn)調控政策的心理影響可能成為潛在的利空，會(huì )抑制期指進(jìn)一步反彈的空間，同時(shí)會(huì )使行情變得更為反復復雜�！睎|證期貨分析師楊衛東表示，針對這種情況，在操作上，首先建議投資者在當前的位置倉位輕一些，高拋低吸靈活操作，如果期指能夠持續站穩2900之上，則可考慮適當加倉做多。

　　長(cháng)城偉業(yè)分析師劉超認為，房地產(chǎn)調控向何處去、周期類(lèi)行業(yè)的停滯不前、凈持倉連續悲觀(guān)顯示后市的不確定性仍較大。操作上建議日內短線(xiàn)交易為主�！　延浾� 葉苗