上半年債基表現搶眼，在市場(chǎng)持續震蕩的背景下不少投資者對“穩中求勝”的債基下半年表現寄予厚望。不過(guò)，從近期基金的態(tài)度來(lái)看，其對于債券市場(chǎng)的后續走勢判斷已不如先前般“豪氣”，在整體轉向謹慎的氛圍中，債基更加看重券種的流動(dòng)性，控制利率產(chǎn)品的久期。

　　債基圍城有進(jìn)有出

　　上半年債基的“一把火”延續至今。上證報數據統計顯示，三季度以來(lái)，市場(chǎng)共成立債券型基金7只(A、B、C并作一只基金)，平均單只債基的募資規模為38.20億元，其中更有工銀瑞信雙利債券基金首發(fā)高達140億元；相較之下，股基(不含QDII)的平均單只基金募資規模僅為12.88億元，差距懸殊。

　　然而，在不少投資者對債基下半年的表現寄予厚望的同時(shí)，部分基金公司則在逐漸贖回原先買(mǎi)入的債基。

　　數據顯示，7月份以來(lái)，基金公司贖回原先買(mǎi)入基金共11次，其中贖回債券型基金的有6次，涉及交易金額2.79億，交易份額2.60億份，值得一提的是，7月份的一起債基贖回也是今年基金公司第一次贖回原先購買(mǎi)的債基。從時(shí)間上分析，今年上半年基金公司捂著(zhù)債基并沒(méi)有贖回的跡象，到了下半年，特別是進(jìn)入8月份，A股強勁反彈，基金公司開(kāi)始逐漸贖回債券基金，從債市“撤退”。雖說(shuō)基金公司申贖基金各有原因，不能單純從申贖行為必然推導出其對市場(chǎng)的多孔判斷，但進(jìn)退之間，債基的圍城效應已經(jīng)開(kāi)始顯現。

　　上半年行情可否復制

　　聽(tīng)其言觀(guān)其行�！吧习肽晷星殡y再現”，這是不少發(fā)布中報的債基對于后市較為普遍的展望。

　　金元比聯(lián)豐利債券認為，2010年下半年，債券市場(chǎng)收益率進(jìn)一步下行的可能性較大。由于經(jīng)濟增速放緩，物價(jià)漲幅收窄，市場(chǎng)對政策面進(jìn)一步收緊的預期將大為降低，對于加息或者準備金率提高的擔憂(yōu)逐漸減弱。

　　“難有趨勢性機會(huì )”也是華夏債券的觀(guān)點(diǎn)，該基金投研團隊表示，預計下半年實(shí)體經(jīng)濟仍會(huì )不斷降溫，但在“保增長(cháng)”的要求下，部分領(lǐng)域的政策可能會(huì )出現微調。

　　關(guān)于下半年債券市場(chǎng)，國聯(lián)安德盛增利認為上半年普漲的行情很難再現，信用市場(chǎng)上不同等級收益率曲線(xiàn)已經(jīng)達到歷史低位，難出現較大的系統性收益。

　　下半年策略：

　　短平快+可轉債

　　而在“由濃轉淡”的行情趨勢下，更加注重流動(dòng)性和看好可轉債成為債基下半年的流行策略。

　　海富通穩健添利表示，目前國債收益率水平低于長(cháng)期均值，應對利率產(chǎn)品相對謹慎，尤其是長(cháng)期債券；將增加購買(mǎi)一些流動(dòng)性好的信用債券，控制利率產(chǎn)品的久期。

　　金元比聯(lián)豐利債券也認為，就目前市場(chǎng)情況而言，收益率大幅下行的空間不大，收益率曲線(xiàn)將更為平坦化，短端配置以短期融資券為好。

　　上半年表現搶眼的東方穩健將橄欖枝拋向了可轉債市場(chǎng)，下半年市場(chǎng)可能增加大盤(pán)可轉債的發(fā)行，可轉債經(jīng)過(guò)大幅下跌以后，有些品種債券已具備中長(cháng)期投資機會(huì )。他們預計下半年的債券投資仍有機會(huì )，投資收益大部分來(lái)源于票息收入。

　　國聯(lián)安德盛增利也表示，隨著(zhù)股市的下跌，可轉債市場(chǎng)無(wú)論是一級市場(chǎng)還是二級市場(chǎng)都存在著(zhù)比較大的機會(huì )，一些轉債已經(jīng)具有一定的絕對收益能力，對股市下跌的沖擊抵抗能力很強。記者 丁寧