WIND最新統計數據顯示，截至8月25日，已披露的上市公司半年報中，參股的18家基金公司凈利潤達23.42億元，可比數據同比提高22%。業(yè)內人士表示，雖然上半年股票方向基金業(yè)績(jì)慘淡，但由于同期基金公司管理費收入有較大幅度的上升，導致基金公司凈利潤情況好轉。

　　牛市后一年管理費驟增

　　數據顯示，在18家基金公司中有9家凈利潤上億，其中5家凈利潤超過(guò)2億元，易方達基金公司上半年營(yíng)業(yè)收入達10.41億元，凈利潤達3.79億元，目前位居第一。但業(yè)內人士表示，華夏基金資產(chǎn)管理規模仍居行業(yè)首位，其凈利潤預計將保持業(yè)內第一，等8月28日中信證券半年報出爐后就將見(jiàn)分曉。除此之外，博時(shí)、廣發(fā)的上半年凈利潤分別達到3.27億元和3.06億元，南方、大成的凈利潤為2.33億元和2.51億元。

　　今年上半年，受股市調整影響，股票方向基金表現并不盡如人意，只有1只基金保持正收益，為何基金公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤卻同比增長(cháng)？這其中的奧秘在于管理費收入的提高。

　　觀(guān)察基金公司管理費收入的歷史情況可以發(fā)現，其變化通常并不與業(yè)績(jì)同步，往往出現“延后效應”，即牛市后下一年管理費驟增。例如，2008年雖然是歷史上少見(jiàn)的大熊市，但由于2007年牛市中基金規模膨脹，2008年基金公司管理費收入不降反增，上半年管理費收入同比驟增122.8%，全年和2007年比也提高了8.28%。

　　安信證券基金分析師任瞳表示，基金公司管理費收入的“延后效應”主要原因是基金管理費按日計提，熊市初期基金日平均資產(chǎn)規模一般不會(huì )大幅下降，因此對基金公司管理費收入影響不大。

　　另一方面，今年上半年雖然股市下跌26.82%，但股票基金投資者仍然堅守陣地，存量規模不但沒(méi)有減少，反而出現了82.33億份的增加，扭轉了自2008年初以來(lái)股票方向基金份額凈流出的局面。而股票方向基金占基金公司管理費收入的“大頭”，這部分資產(chǎn)的增加，也有助于基金公司管理費收入的提高。

　　值得注意的是，雖然基金公司管理費和凈利潤同比提高，凈利潤率也整體扭轉了2009年的下滑趨勢，但一些公司凈利潤率卻有所下滑，其中以大基金公司為主，如一家凈利潤超過(guò)2億元的大公司，今年上半年凈利潤率卻驟降了15個(gè)百分點(diǎn)。

　　小基金公司有盈有虧

　　雖然今年上半年基金業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況尚可，但一些小基金公司仍未扭轉虧損的局面。在18家基金公司中有兩家公司上半年出現虧損，而其2009年還保持盈利。

　　任瞳分析，小基金公司在市場(chǎng)環(huán)境不佳時(shí)往往會(huì )受到較大沖擊，一旦業(yè)績(jì)不好遭遇贖回，管理費收入會(huì )隨之下降。在上半年虧損的兩家基金公司中就有一家上半年出現凈贖回。而另一家虧損的公司雖然管理規模同比增加，但由于是新公司且規模增加主要來(lái)源于發(fā)行了新基金，所以對盈利情況仍未好轉。

　　不過(guò)，小公司中也有盈利“打眼”的公司，農銀匯理今年上半年凈利潤同比增加了438倍，這與該公司管理規模的迅速增長(cháng)有著(zhù)密切的關(guān)系。作為四大國有銀行發(fā)起成立的基金公司中最后一家成立的公司，農銀匯理成立以來(lái)管理規模一年一個(gè)臺階，目前已進(jìn)入行業(yè)中游，使其盈利情況迅速好轉。 （余喆）