基金2010年半年報日前披露完畢。根據天相投顧對基金上半年累計買(mǎi)入、賣(mài)出前20名股票的統計，基金在全面拋棄銀行、鋼鐵、地產(chǎn)等周期股的同時(shí)，開(kāi)始把視野投向增長(cháng)確定的消費領(lǐng)域以及戰略新興產(chǎn)業(yè)，與通脹相關(guān)的農業(yè)股如登海種業(yè)、北大荒等也受到基金的積極增持。

　　消費領(lǐng)域最受關(guān)注

　　上半年的市場(chǎng)走勢跌宕起伏，尤其是4月份之后，在歐債危機的沖擊以及國內房地產(chǎn)調控的擔憂(yōu)下，上證綜指一度下跌近900點(diǎn)。在對經(jīng)濟發(fā)展的擔憂(yōu)中，基金開(kāi)始調整持倉結構，增長(cháng)確定的零售、醫藥、白酒等消費板塊持續受到基金加倉，受到政策扶持的戰略新興產(chǎn)業(yè)也受到基金青睞。

　　根據天相投顧的統計，在消費領(lǐng)域中，五糧液、燕京啤酒、伊利股份等食品飲料股，上海醫藥、東阿阿膠、華蘭生物、復星醫藥、浙江醫藥、云南白藥、同仁堂等醫藥板塊，青島海爾、海信電器等家電板塊均受到基金的加倉，其中尤其以醫藥板塊表現最為良好，如康美藥業(yè)上半年漲幅為15.78%，東阿阿膠上半年漲幅為32.93%。在對這些股票的投資過(guò)程中，部分基金有可能完成了一次結構調倉，如在酒類(lèi)中因為看好成長(cháng)性而加倉洋河股份。

　　基于對新興產(chǎn)業(yè)高成長(cháng)的關(guān)注，基金也積極投資新能源等戰略新興產(chǎn)業(yè)。三安光電、金風(fēng)科技、許繼電氣、國電南瑞等一批新能源股票受到基金增持。但值得注意的是，在對有些股票的增持中，基金的行為并不受到市場(chǎng)認可。如基金因為看好3G的發(fā)展，對于中國聯(lián)通、中興通訊進(jìn)行了加倉，但其上半年的跌幅分別為26.2%和35.07%，而同期滬深300指數的累積跌幅為28.32%�；�金對部分創(chuàng )業(yè)板以及中小板股票的投資，更被證明有可能是投機而非投資。

　　根據中國證券報記者的統計，部分基金上半年大量買(mǎi)入碧水源與國民技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)股票，這些股票出現在基金買(mǎi)入前20名里，但并未出現在基金賣(mài)出前20名里，這可以證明這些股票已經(jīng)被基金收入囊中，其跌幅卻相當驚人。

　　從基金增持的股票中，我們看到了基金對通脹的擔心，在防通脹的思路下，登海種業(yè)、隆平高科、順鑫農業(yè)等一批農業(yè)股受到了基金的青睞。

　　周期股遭全面拋售

　　根據天相的數據統計，基金上半年全面拋棄銀行股，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、交通銀行、工商銀行等被基金全面減持。萬(wàn)科、華僑城、保利地產(chǎn)、金地集團等地產(chǎn)板塊也被基金大幅減持，再加上中石化也被基金拋售，基金資金從這些權重較大的板塊與個(gè)股上凈流出，顯然對指數形成了重創(chuàng )。

　　從過(guò)往幾年基金的投資經(jīng)歷來(lái)看，每當某個(gè)板塊出現低配時(shí)，隨后都會(huì )出現較大幅度的增持。但這次銀行板塊會(huì )出現類(lèi)似的機會(huì )嗎？一些基金經(jīng)理認為，銀行的高利差處于最高位，未來(lái)很難提高，而壞賬率又處于歷史最低位，繼續降低的可能性不大。在這種對未來(lái)兩三年成長(cháng)預期都有懷疑的情況下，目前被基金全面減持的銀行板塊出現系統性的機會(huì )恐怕不大。（易非）