期指8月行情僅剩下兩個(gè)交易日，市場(chǎng)期待的“金九行情”能否如期出現成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。從期指走勢上看，由于多空雙方爭奪非常激烈，近期市場(chǎng)調整行為非常頻繁，且調整走勢并未結束，很可能延續到9月行情當中；而調整一旦結束，不排除“金九行情”如期而至。

　　回顧市場(chǎng)，在經(jīng)歷了7月份強勢上漲之后，整個(gè)8月份期指都呈現出高位整理行情。當時(shí)股市相對缺少上漲的驅動(dòng)因素，房市調控政策未見(jiàn)松動(dòng)，而外圍市場(chǎng)較為疲弱的宏觀(guān)經(jīng)濟數據表現對市場(chǎng)預期構成壓力。另外，資金面上，新股發(fā)行、銀行股再融資、中小板限售股解禁，都對二級市場(chǎng)帶來(lái)較大的壓力。盡管不乏一些題材股能夠營(yíng)造活躍氣氛，但難以改變市場(chǎng)的整體震蕩格局，這也降低了場(chǎng)外資金入場(chǎng)的動(dòng)力，資金面的緊張反過(guò)來(lái)對股市上行的空間形成抑制，并傳遞到期指市場(chǎng)。期指市場(chǎng)呈現區間波動(dòng)態(tài)勢，不過(guò)波動(dòng)正在趨緩，如果9月份基本面變化較大，將引爆期指的“金九行情”。

　　我們對于期指9月行情持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，主要是基于9月份經(jīng)濟增速探底回升預期較強。7月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據表現并不理想，顯示了經(jīng)濟增長(cháng)預期逐步回落，不過(guò)當前經(jīng)濟增速放緩是在轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式背景下主動(dòng)調控的結果，并非不可控，而隨著(zhù)調控的深入，經(jīng)濟增速探底回升的預期增強。此外，7月份CPI指數創(chuàng )出年內新高之后，市場(chǎng)預期后續通脹壓力逐步減輕，隨著(zhù)悲觀(guān)情緒的釋放，市場(chǎng)信心將逐步得到恢復。

　　從期指主力IF1009自身運行特征上看，本輪行情在2514.4點(diǎn)形成階段性低點(diǎn)以來(lái)，到8月19日3016點(diǎn)的暫時(shí)高點(diǎn)，大盤(pán)反彈幅度接近20%。而從5月中旬以來(lái)IF1009走勢上看，期指主力正在形成一個(gè)較為清晰的頭肩底形態(tài)，以5月21日的2712點(diǎn)為左肩起始位置，7月2日的2514.4點(diǎn)為頂點(diǎn)位置，整個(gè)構筑左肩的時(shí)間約為28個(gè)交易日，目前正在構筑右肩，按照對稱(chēng)性原理，右肩部位的構造將在九月初完成，之后期指很可能步入到上漲階段，從而向上挑戰3000點(diǎn)至3100點(diǎn)一線(xiàn)。

　　投資策略上，鑒于9月份期指向下調整的幅度不宜過(guò)分看深，而再度企穩穩步上行的概率較大，投資者可以考慮逢低介入，不過(guò)為防止極端行情出現，投資者一定要控制好倉位。套利方面，隨著(zhù)期指市場(chǎng)運行日趨深入，9月份期現價(jià)差呈現無(wú)序變動(dòng)，并進(jìn)一步縮小的概率較大，期現套利機會(huì )并不好把握，可以關(guān)注9月合約交割日前后特殊時(shí)期的跨期套利機會(huì )。 (東證期貨研究所 楊衛東)