美國較為疲弱的經(jīng)濟數據加劇了投資者對經(jīng)濟狀況的擔憂(yōu)，悲觀(guān)情緒彌漫整個(gè)市場(chǎng)。房產(chǎn)稅開(kāi)征預期及發(fā)改委官員的表態(tài)加劇了房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控憂(yōu)慮，現指承壓下行，單周跌幅達2.46%。9月合約失守2900點(diǎn)整數關(guān)口，上周五持倉量下滑較為明顯，市場(chǎng)再度陷入觀(guān)望狀態(tài)。

　　股指期貨各合約基差卻絲毫沒(méi)有走弱，所有合約周中沒(méi)有一分鐘出現過(guò)貼水，主力合約每天都出現期現套利的機會(huì )。周一與周二大盤(pán)震蕩小幅上行，IF1009基差維持在5個(gè)點(diǎn)以上，盤(pán)中出現超過(guò)3%的期現套利年化收益率。周三大盤(pán)大跌2%以上，期指合約基差反而隨著(zhù)滬深300指數的下探而反向小幅擴大，多頭并不認同將會(huì )出現連續快速下跌的狀況。周四與周五大盤(pán)縮量窄幅震蕩，IF1009升水始終維持10個(gè)點(diǎn)以上，套利機會(huì )頻繁出現。兩個(gè)遠月合約IF1012與IF1103的套利年化收益周中在1%左右浮動(dòng)，周中短暫走入過(guò)無(wú)套利區間。180ETF在套利機會(huì )出現的時(shí)點(diǎn)小幅放量，顯示有部分套利者開(kāi)倉但總量不多。從基差的表現來(lái)看，期指市場(chǎng)對后市的看法仍然偏樂(lè )觀(guān)，近期期現套利機會(huì )亦會(huì )頻繁出現。上周期指各合約基差表現平穩，合約間價(jià)差窄幅波動(dòng)，出現跨期套利機會(huì )。IF1010與IF1009的價(jià)差周三與周四曾降至10以?xún)�，可進(jìn)行賣(mài)IF1009買(mǎi)IF1010的跨期套利。最遠月合約IF1103與IF1009維持在70到80的區間內震蕩。

　　目前還不能判斷本輪反彈已經(jīng)結束。從估值來(lái)看，此次估值修復行情中，金融行業(yè)表現最差，是所有行業(yè)中向下偏離歷史均值最大的行業(yè)。從目前的成交量來(lái)看，資金面上可能還難以撐起金融大市值行業(yè)的增長(cháng)。除此之外，市場(chǎng)仍然擔心的是地方融資平臺的貸款風(fēng)險問(wèn)題。但是，在其它周期性行業(yè)有了較大幅度的估值修復后，金融行業(yè)仍然存在估值修復的機會(huì )，只是目前還沒(méi)有找到良好的動(dòng)力源，而銀行業(yè)較好的中報業(yè)績(jì)將限制其下行空間。從形態(tài)上來(lái)看，9月合約在30日均線(xiàn)處暫時(shí)獲得支撐，在周三跌破了自7月2日以來(lái)反彈的上升趨勢線(xiàn)之后，向下突破的有效性還有待觀(guān)察，投資者不宜過(guò)度悲觀(guān)，目前多空雙方仍然是處于弱平衡的狀態(tài)，9月合約維持在2820點(diǎn)-2950點(diǎn)的震蕩箱體內，還沒(méi)有做出方向選擇。下周值得注意的是我國周三將公布的PMI指數，除此之外，期現走勢仍要更多地受外圍股市的影響。操作方面，趨勢尚不明朗之前，建議投資者短線(xiàn)操作，降低止盈位，上周的最后兩個(gè)交易日探明2848點(diǎn)暫有強支撐，多單可以依托該點(diǎn)位入場(chǎng)。 □海通股指期貨聯(lián)合研究中心 姚欣昊 王娟