上周五A股市場(chǎng)繼續呈現震蕩走勢，市場(chǎng)重心在震蕩中逐漸下移。上周滬指最終跌穿30日均線(xiàn)，后市將考驗60日線(xiàn)的支撐，若后期市場(chǎng)沒(méi)有外力推動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)上漲將面臨較大的壓力。對于市場(chǎng)的反復震蕩，除了市場(chǎng)心態(tài)脆弱，投資者在橫久必跌的擔心中更多持有謹慎觀(guān)望的態(tài)度外，外圍市場(chǎng)持續的疲軟、國內消息面偏空、半年報披露工作接近尾聲，以業(yè)務(wù)預增及高送配為題材的一波估值修復行情接近尾聲，在近期沒(méi)有新的熱點(diǎn)出現的情況下，都使得未來(lái)市場(chǎng)更多地將呈現出震蕩走勢。

　　從近期的消息面來(lái)看，市場(chǎng)同樣也到了一個(gè)十字路口。目前市場(chǎng)對于宏觀(guān)經(jīng)濟走向分歧較大，有的認為下半年通脹會(huì )延續，有的則認為7、8月份就是通脹高點(diǎn)，下半年會(huì )比較平緩。因此，在目前這個(gè)階段市場(chǎng)在多空之間徘徊，可能還是需要時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間。而且我們也看到目前經(jīng)濟并沒(méi)有經(jīng)濟蕭條的特征，預計短期不會(huì )有大規模的刺激政策出臺。對于經(jīng)濟下行趨勢，考慮到季節因素影響后，估計政策還會(huì )處于觀(guān)望的態(tài)度。另外，近期發(fā)改委穩步推進(jìn)房產(chǎn)稅的消息讓地產(chǎn)的政策調控預期又增強，這無(wú)疑對于地產(chǎn)而言不是太好的消息。同時(shí)銀行收緊對地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款等消息也總是不時(shí)響起，可以說(shuō)政策調控一直是抑制A股市場(chǎng)上漲的主要因素。

　　總體而言，在完成了一波估值修復行情以后，目前A股市場(chǎng)未來(lái)走勢將取決于業(yè)績(jì)增長(cháng)、中國經(jīng)濟增長(cháng)速度以及資金面等因素。隨著(zhù)10月底首批創(chuàng )業(yè)板“"大小非”的集中解禁，創(chuàng )業(yè)板、中小板是否將給市場(chǎng)帶來(lái)新的一波高估值壓力，是否會(huì )打破目前高估值與成長(cháng)性的平衡，都需要投資者予以重視；但同時(shí)，由于權重股目前估值較低，整體下跌空間相對有限，這也使得股指大幅下挫的可能性有所降低。我們認為未來(lái)市場(chǎng)將以弱勢盤(pán)整為主，并在2400-2700點(diǎn)展開(kāi)區間震蕩。目前的操作策略，我們認為，短期可以先以觀(guān)望為主，等市場(chǎng)逐步消化利空因素后再行介入�？傮w看，目前操作策略可稍謹慎，可關(guān)注醫藥、商業(yè)等防御板塊的投資機會(huì )，同時(shí)關(guān)注農產(chǎn)品板塊、新疆板塊調整后的短線(xiàn)交易性機會(huì )。(長(cháng)城證券昆明營(yíng)業(yè)部 劉灝)