面對專(zhuān)戶(hù)一對多一年期產(chǎn)品面臨到期后無(wú)法延期的尷尬，基金公司才意識到當初產(chǎn)品設計不夠周全，或者說(shuō)，為了爭奪市場(chǎng)當初過(guò)分妥協(xié)于渠道和客戶(hù)。在專(zhuān)戶(hù)一對多業(yè)務(wù)試水一年以后，基金公司對這項業(yè)務(wù)的發(fā)展方向有了更深的認識，無(wú)論是產(chǎn)品設計還是發(fā)行節奏上，基金公司都將做出相應調整。

　　期限過(guò)短

　　根據安信證券分析師任瞳、吳卓凌的統計，截至2010年7月30日，共有34家基金公司發(fā)行了專(zhuān)戶(hù)一對多產(chǎn)品，在披露期限的產(chǎn)品中，以存續期為1年和2年的產(chǎn)品最多。

　　深圳一位專(zhuān)戶(hù)投資經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》記者表示，專(zhuān)戶(hù)一對多期限太短，投資壓力就會(huì )比較大。如趕上單邊跌市，則產(chǎn)品實(shí)現正收益的可能性就非常低�！耙坏┳鲥e，投資經(jīng)理都沒(méi)有證明自己的機會(huì )，可能以后客戶(hù)都沒(méi)有信心了�！�

　　深圳另一家基金公司的專(zhuān)戶(hù)負責人指出，一年期產(chǎn)品這么多，主要與當初基金公司急于發(fā)行產(chǎn)品而過(guò)于迎合客戶(hù)需求有關(guān)。

　　該專(zhuān)戶(hù)負責人表示，專(zhuān)戶(hù)一對多產(chǎn)品設計期限主要是應銀行和客戶(hù)的要求。由于專(zhuān)戶(hù)一對多沒(méi)有過(guò)往業(yè)績(jì)做參考，銀行和客戶(hù)都沒(méi)有信心簽訂長(cháng)期限的合同，大都是抱著(zhù)先簽一年試試看的心理來(lái)做這項業(yè)務(wù)。而基金公司即使明知一年期產(chǎn)品難以實(shí)現絕對收益，但仍然妥協(xié)于市場(chǎng)需求。

　　發(fā)行過(guò)快

　　大部分基金公司對專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的定位都比較高，將其視作除公募以外的重要經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，只是具體的業(yè)務(wù)發(fā)展規劃各有不同。據業(yè)內人士透露，如今專(zhuān)戶(hù)一對多的上會(huì )審批很快，只要一個(gè)星期，但真正募滿(mǎn)200個(gè)客戶(hù)非常困難。一些基金公司不顧一切連續上報產(chǎn)品，這背后就隱藏著(zhù)很多風(fēng)險。

　　上海某基金公司在專(zhuān)戶(hù)一對多業(yè)務(wù)放開(kāi)后便將其作為今年的主打業(yè)務(wù)，目標是專(zhuān)戶(hù)規模超過(guò)公募。但公司近期在某券商銷(xiāo)售的一只專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，雖然前期有不少客戶(hù)預約，但到真正銷(xiāo)售時(shí)，很多客戶(hù)又不買(mǎi)了，該專(zhuān)戶(hù)也差點(diǎn)未能成立。一位業(yè)內人士認為，說(shuō)到底還是因為客戶(hù)對基金投資能力的信心不足。

　　有專(zhuān)戶(hù)投資經(jīng)理坦言，如果基金公司只是一味地發(fā)產(chǎn)品，而投資管理能力跟不上，最終肯定會(huì )出問(wèn)題，而且一出問(wèn)題，管理層可能就會(huì )“一刀切”，把這個(gè)業(yè)務(wù)暫停，行業(yè)必然會(huì )重新洗牌。

　　深圳一家基金公司專(zhuān)戶(hù)負責人就表示，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的發(fā)展還是應該穩妥為先，不能太激進(jìn)，完善后臺，做好業(yè)績(jì)，打通渠道，產(chǎn)品的銷(xiāo)售并不困難。

　　產(chǎn)品需創(chuàng )新

　　根據任瞳、吳卓凌的統計，現有專(zhuān)戶(hù)一對多產(chǎn)品中，股票資產(chǎn)配置比例在0到100%的靈活配置型產(chǎn)品占據了主流，而其他積極配置、穩健配置、保本、量化、FOF和偏債型產(chǎn)品數量都較少。

　　倉位的靈活并未使這些產(chǎn)品在過(guò)去一年里獲得更好的收益，投資者也開(kāi)始轉向投資風(fēng)格更穩健的產(chǎn)品，如保本型產(chǎn)品。

　　深圳某合資基金公司人士透露，該公司最近賣(mài)得比較好的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品是策略保本產(chǎn)品，即利用投資來(lái)保本，產(chǎn)品組合的95%都用來(lái)買(mǎi)債券并持有到期，其他部分買(mǎi)股票，就算股票都虧光了，也能實(shí)現保本。

　　而在監管層放開(kāi)專(zhuān)戶(hù)投資股指期貨的限制后，基金公司也在考慮將這一工具運用于專(zhuān)戶(hù)。易方達基金相關(guān)業(yè)務(wù)負責人稱(chēng)，公司早在去年就開(kāi)始研究期指與專(zhuān)戶(hù)及公募相結合的投資策略和產(chǎn)品。目前，易方達設計的產(chǎn)品線(xiàn)已與幾大托管行進(jìn)行了深入溝通。(王艷偉)