公募基金經(jīng)理菜鳥(niǎo)化，基金業(yè)績(jì)劣質(zhì)化，基金經(jīng)理薪酬節節漲。業(yè)績(jì)與薪酬背反顯示，中國基金業(yè)的激勵機制普遍錯位。

　　公募基金經(jīng)理面臨著(zhù)極大的挑戰，諸如巨大的排名壓力、內部嚴格的約束機制等，一些基金公司的制度也讓基金經(jīng)理很少有自由選擇的騰挪余地，在投資的程序、品種、倉位、個(gè)股或券種的比例等均有嚴格規定，而公司內部的僵化管理體制與人浮于事也讓基金經(jīng)理不堪重負。

　　由此公募基金經(jīng)理紛紛出逃成為私募基金經(jīng)理。據好買(mǎi)基金研究中心的統計，截至今年一季度末，公募基金曾有853名基金經(jīng)理，目前在職的只有507人，在職的基金經(jīng)理中平均任職年限為2.58年。從業(yè)經(jīng)歷超過(guò)10年，目前還管理著(zhù)基金的基金經(jīng)理只剩下王亞偉、林彤彤和尚志民3人。另?yè)�WIND統計數據顯示，截至7月30日，共有59家基金公司旗下227只基金出現基金經(jīng)理離職，這個(gè)數據已經(jīng)接近2009年全年的水平。筆者為此詢(xún)問(wèn)中國第一代的某基金經(jīng)理，他的回答是，有什么好說(shuō)的，天要下雨娘要嫁人，制度原因，大勢所趨。他現在打理著(zhù)自己的私募基金，過(guò)得挺滋潤。

　　劣幣驅逐良幣的結果是，基金業(yè)績(jì)大幅下挫。WIND資訊的統計數據顯示，按照復權單位凈值增長(cháng)率計算，今年上半年，391只開(kāi)放式偏股基金整體下挫，平均跌幅高達17.88%。2010年基金半年報披露結束，天相統計數據顯示，全部基金本期利潤為負的4397.5億元，僅次于2008年上半年，為歷史第二大半年度虧損額。越是虧損，基民越是盯著(zhù)報酬，同期付給基金經(jīng)理的報酬高達127.02億元，相比2009年上半年的105.89億元薪酬總額，同比漲幅高達20.9%。

　　跟國企一樣，公募基金業(yè)績(jì)其次，規模第一，只要有規模，就能雷打不動(dòng)地收取管理費。2008年，59家基金公司的424只基金虧損總計15000億元，其中股票型基金虧損9740億元，占整體虧損額的65%；混合型基金累計虧損4057億元，占整體虧損額的27%；封閉式基金累計虧損841億元，占整體虧損額的5.6%，非股票型的債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金成為僅有的兩類(lèi)盈利基金。當年國內60家基金公司的管理費收入達到了創(chuàng )紀錄的307.32億元。今年60家基金管理公司的管理費收入合計達到149億元，相比去年同期增長(cháng)19%。

　　為了擴大規模，一些虛弱的基金公司重金砸給銷(xiāo)售渠道，讓托管銀行的托管費收入增長(cháng)。今年上半年托管銀行托管費收入26.22億元，相比去年同期增長(cháng)16%。工行、建行等銀行在與基金的話(huà)語(yǔ)權爭奪戰中處于絕對上風(fēng)。

　　如果說(shuō)公募基金還有制度約束等原因，試圖與私募基金抗衡的“一對多產(chǎn)品”同樣敗陣，只能說(shuō)是公募基金與市場(chǎng)原本就 “氣場(chǎng)不合”。今年8月18日，“一對多”理財產(chǎn)品一周年，成績(jì)慘淡。據不完全統計，“一對多”產(chǎn)品虧損的達到了八成�！耙粚Χ唷泵嫦蚓哂酗L(fēng)險承受力的高端客戶(hù)，與私募基金一樣采取固定管理費加20%的收益提成方式，投資也較為靈活。正確的激勵方式?jīng)]有換來(lái)美妙的“錢(qián)景”，讓“一對多”處于尷尬境地，或者停發(fā)，或者降低門(mén)檻。據報道，未來(lái)基金公司達到200億元資產(chǎn)管理規模才能從事專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的硬性門(mén)檻將可能被取消，而單只“一對多”產(chǎn)品的成立門(mén)檻或將由過(guò)去的5000萬(wàn)元下降到3000萬(wàn)元。用腳趾頭想想就知道，降低門(mén)檻與業(yè)績(jì)提升之間并沒(méi)有必然關(guān)聯(lián)，只與基金規模相關(guān)。

　　今年市場(chǎng)急劇震蕩，大盤(pán)股的緊縮與中小盤(pán)股上漲全球第一并存于A(yíng)股市場(chǎng)，私募基金出現分化，相信到年底有些私募基金不得不清盤(pán)。但與公募基金相比，私募基金仍是金融人士的熱門(mén)選擇。

　　私募基金類(lèi)似于實(shí)體經(jīng)濟中的民企，公募基金屬于披著(zhù)市場(chǎng)化外衣的國企。

　　對于多數金融人士而言，即便私募基金壓力巨大，也會(huì )義無(wú)反顧投奔私募基金。他們不受過(guò)多制約，風(fēng)險與收益與投資者共擔，贏(yíng)了大家賺錢(qián)，輸了認虧出局，不需要聽(tīng)命于窗口指導，無(wú)需服從公司投資指令，更不需要養活公司關(guān)系戶(hù)的一大幫三姑六婆。

　　應當將所有的公募基金改成私募基金體制，按照股票、債券、共同與對沖等不同性質(zhì)劃分，完全按照市場(chǎng)運作�，F在公募基金表面為公，實(shí)則為私，效率低下，遲早會(huì )退出歷史舞臺。