13家上市券商半年報披露完畢。公開(kāi)信息顯示，盡管此前多家上市券商宣布將股指期貨納入自營(yíng)投資范疇，但真正出手開(kāi)展套期保值交易的券商卻寥寥無(wú)幾。謹慎，是上市券商自營(yíng)部門(mén)對待股指期貨的一致態(tài)度。

　　中金所股指期貨合約于今年4月16日正式掛牌交易，這一天距離券商半年報披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的截止日期6月30日雖然僅有兩個(gè)半月，但卻恰好是A股市場(chǎng)指數表現最為糟糕的時(shí)期。

　　以股指期貨標的物滬深300指數計算，4月16日開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位為3388點(diǎn)，到6月30日收盤(pán)時(shí)已是2563點(diǎn)。短短兩個(gè)半月，指數大跌825點(diǎn)，跌幅高達24%。換句話(huà)說(shuō)，如果上市券商自營(yíng)部門(mén)積極運用股指期貨工具對自營(yíng)倉位進(jìn)行套期保值，將可避免重大損失。

　　但實(shí)際情況是，絕大多數上市券商錯過(guò)了這個(gè)機會(huì )。公開(kāi)資料顯示，除招商證券自營(yíng)部門(mén)適度參與期指套報外，其余上市券商都在觀(guān)望。部分券商在中金所開(kāi)立了證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易編碼，并獲得了套期保值交易額度，部分券商甚至還未辦理開(kāi)戶(hù)事宜。

　　招商證券在半年報中稱(chēng)，“2010 年上半年，公司重視對市場(chǎng)趨勢的把握，大幅調低股票倉位，并積極利用股指期貨，進(jìn)行了大量的套期保值交易，有效對沖了投資組合的下跌風(fēng)險�！� 招商證券上半年股指期貨套保交易實(shí)現投資收益789.5萬(wàn)元、公允價(jià)值變動(dòng)損益1719.3萬(wàn)元。

　　雖然期指套保交易從一定程度上補救了招商證券的自營(yíng)損失，但礙于規模有限，招商證券上半年自營(yíng)仍虧損2.15億元。

　　業(yè)內人士表示，股指期貨掛牌后，上市券商熱衷于發(fā)展股指期貨IB業(yè)務(wù)，這仍是傳統股票經(jīng)紀業(yè)務(wù)的延續，盈利模式靠手續費吃飯；而對于股指期貨自營(yíng)參與套期保值則普遍謹慎，主要原因是時(shí)間短，以及心里沒(méi)底。

　　股指期貨合約于今年4月16日正式掛牌，這一天距離券商半年報披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的截止日期6月30日僅有兩個(gè)半月，扣除上市券商召開(kāi)股東大會(huì )、申請中金所交易編碼，真正留給自營(yíng)部門(mén)進(jìn)行交易的時(shí)間確實(shí)不多；此外，記者獲利部分上市券商不愿在金融衍生品上涉足過(guò)多，生怕一旦出現虧損難以向股東交代，因而主要以開(kāi)展風(fēng)險較低的IB業(yè)務(wù)為主。以海通證券為例，盡管旗下子公司海通期貨業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，吸引了大量資金開(kāi)展期貨交易，但其自營(yíng)部門(mén)并未操作過(guò)期指套保交易。

　　不過(guò)，上市券商對于套期保值的重要性還是有所認識。國元證券半年報披露，目前公司已收到中國證監會(huì )安徽監管局《關(guān)于對國元證券股份有限公司自營(yíng)業(yè)務(wù)參與股指期貨交易業(yè)務(wù)的無(wú)異議函》，公司將嚴格按照《證券公司參與股指期貨交易指引》、中國金融期貨交易所交易規則等有關(guān)規定，依法合規開(kāi)展好股指期貨套期保值業(yè)務(wù)，爭取投資效益最大化。

　　光大證券在半年報中透露，下半年公司將認真研判市場(chǎng)趨勢，根據市場(chǎng)及自營(yíng)倉位情況開(kāi)展股指期貨套期保值業(yè)務(wù)，將股指期貨作為管理證券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險的重要手段，減少單邊持倉的投資風(fēng)險。逐步扭轉盈利模式完全受制于證券市場(chǎng)漲跌的局面，實(shí)現投資結構和盈利模式的多元化。

　　國金證券則表示，公司在減少高風(fēng)險金融工具的自營(yíng)投資規模的同時(shí)，下半年將引入專(zhuān)業(yè)化研究團隊，加大風(fēng)險頭寸較小的對沖套利交易和程序交易業(yè)務(wù)，實(shí)現自營(yíng)資金安全、流動(dòng)及合理收益。加強對市場(chǎng)指數波動(dòng)的風(fēng)險管理策略研究，期望在市場(chǎng)出現系統性風(fēng)險的情況下，能運用股指期貨進(jìn)行科學(xué)的套期保值操作。記者 錢(qián)曉涵 實(shí)習生 吳冬蘋(píng)