期指主力合約IF1009周一跳空高開(kāi)，全日上漲2.01%，一根中陽(yáng)往上擊穿之前四根K線(xiàn)，輕松突破2900點(diǎn)整數關(guān)口。在筆者看來(lái)，市場(chǎng)上漲的邏輯是因國內政策易松難緊，期指易漲難跌。周二的走勢也驗證了這一點(diǎn)，美股周一晚間跌去上周五超過(guò)80%的漲幅，但期指只是小幅回調，IF1009合約早間低開(kāi)10.8點(diǎn)，全天呈現窄幅盤(pán)整格局，收于2910.4點(diǎn)，跌幅為18.4點(diǎn)，僅為周一漲幅的三分之一不到。

　　當下中國經(jīng)濟增長(cháng)出現下滑已是事實(shí)。年初政府為了降溫過(guò)快的經(jīng)濟增速采取了一系列的緊縮政策，就目前的情況來(lái)看，政策的目的已經(jīng)達到。因此，既然目的達到，那就沒(méi)有必要出臺更嚴厲的調控措施。換言之，今年之內不會(huì )采取加息或進(jìn)一步上調存款準備金率等政策動(dòng)作。這就是前面講的政策難緊。

　　確實(shí)眼下國內存在通脹威脅，但是通脹可控，經(jīng)濟下滑難控。因此在通脹和經(jīng)濟停滯兩者中，政府首先要干預的目標是經(jīng)濟停滯，也就是在滯脹的情況下先防滯再防脹。經(jīng)濟增速就像飛馳的列車(chē)，有很大的慣性，增長(cháng)過(guò)快時(shí)需要政府出手調控，下滑過(guò)快時(shí)更需要政府干預。眼下經(jīng)濟增長(cháng)有進(jìn)一步下滑的趨勢，如果繼續下滑，政府不出臺刺激政策，經(jīng)濟將會(huì )停滯，步入衰退的雙底。因此，接下去，政策會(huì )有局部松動(dòng)的可能，每個(gè)月度的經(jīng)濟數據將會(huì )成為關(guān)注的焦點(diǎn)，如果數據顯示經(jīng)濟增速下滑速度過(guò)快，或將引發(fā)寬松政策的出臺。

　　中國社科院副院長(cháng)李揚8月下旬表示，中國經(jīng)濟下滑趨勢已經(jīng)形成，經(jīng)濟下滑可能延續到明年。當前宏觀(guān)調控的方向和節奏可能要回到阻止經(jīng)濟放緩上來(lái)。央行加息的可能性較��；存款準備金率上調的可能性也較低，反而存在下調的可能。

　　周二的盤(pán)整行情正是市場(chǎng)等待今天即將出爐的9月第一個(gè)數據PMI的反應，之前國內PMI指數已連續三個(gè)月回落。

　　整個(gè)8月份期指行情呈震蕩格局，最后以強勢調整結束，預計接下去股指將在政策面的配合下震蕩往上挑戰3000點(diǎn)整數關(guān)口以及前期高點(diǎn)。 (中證期貨 張菁菁)