一些無(wú)自營(yíng)資格的子券商正在研究向母公司借券的可能性

　　一些暫無(wú)望參與兩融的券商正試圖通過(guò)母子券商間的“小轉融通”進(jìn)行探路。

　　證券時(shí)報記者獲悉，華泰聯(lián)合、中信金通、中信萬(wàn)通等券商正在研究通過(guò)向母公司借券的方式來(lái)向客戶(hù)提供融資融券服務(wù)，目前這些券商正與監管層進(jìn)行政策上的溝通，并著(zhù)手準備申報第四批融資融券試點(diǎn)。國泰君安證券研究員蔣瑛琨指出，這種“小轉融通”的形式可以算作兩融業(yè)務(wù)的一種創(chuàng )新。

　　子券商開(kāi)展兩融只差自營(yíng)券

　　基于避免與母公司同業(yè)競爭的考慮，大多子券商均沒(méi)有開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)，這成為目前子券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)最大的障礙。

　　據悉，目前存在母子控股關(guān)系的券商中，華泰證券與華泰聯(lián)合證券、中信證券與中信金通證券等這些母子系券商中的母公司都已是兩融試點(diǎn)公司。

　　蔣瑛琨指出，在獨立法人資格和分類(lèi)評級方面，上述子券商符合融資融券的要求；隨著(zhù)未來(lái)兩融對券商凈資本要求的降低，這些子券商也將滿(mǎn)足凈資本的條件。

　　據上海某兩融試點(diǎn)券商相關(guān)負責人透露，第四批融資融券試點(diǎn)的凈資本門(mén)檻有望降至20億元。根據證券業(yè)協(xié)會(huì )的統計，截至2009年年末，華泰聯(lián)合證券、中信金通證券凈資本均在20億元以上。

　　事實(shí)上，上述子券商均存在著(zhù)對于兩融業(yè)務(wù)巨大的需求。

　　華泰聯(lián)合證券某營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理坦言，“客戶(hù)對于融資融券有著(zhù)不小的需求，由于子公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)是和母公司劃分區域，子公司的客戶(hù)如果想做兩融業(yè)務(wù)就只能到母公司開(kāi)戶(hù)，但這樣做既麻煩又不利于母子公司間各自的考核，因此子公司急需開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)來(lái)穩定和吸引轄區內客戶(hù)�！�

　　中信金通相關(guān)人士也無(wú)奈表示，“客戶(hù)如果想要做兩融，目前只能推薦客戶(hù)到中信證券開(kāi)戶(hù)�！�

　　小轉融通：曲線(xiàn)開(kāi)展兩融

　　在兩融業(yè)務(wù)受限于自營(yíng)業(yè)務(wù)缺失的情況下，一些子券商開(kāi)始研究向母公司借券的可能性。華泰聯(lián)合證券一位相關(guān)人士透露，“已向華泰證券提出過(guò)這項業(yè)務(wù)的合作，目前公司高層正在運作此事，公司可能將申報第四批融資融券試點(diǎn)�！�

　　中信金通相關(guān)人士也透露，“公司已就具體的合作事項與中信證券進(jìn)行過(guò)反復討論，且正在和監管層進(jìn)行溝通協(xié)商。雖然監管層到目前為止還未明確表態(tài)，但公司將會(huì )申報第四批融資融券試點(diǎn)�！�

　　據記者了解，目前各家子券商正在設計的“小轉融通”制度，只限于子券商向母券商借券，之后借給客戶(hù)，而融資業(yè)務(wù)還將是子公司向客戶(hù)提供其自有資金。

　　至于母子公司之間對融券利息的分配，中信金通相關(guān)人士表示，現在還未與中信證券達成關(guān)于利潤分成的意見(jiàn)。蔣瑛琨則預計，無(wú)論母子公司如何劃分利潤，最終子公司的融資融券利率將不會(huì )超過(guò)市場(chǎng)水平。 （楊 冬）