□財通證券 陳健

　　滬綜指自八月以來(lái)的日K線(xiàn)組合形成了菱形形態(tài)，這往往是調整的形態(tài)，預計大盤(pán)在沖高后將步入調整。

　　基本面上看，目前制約A股繼續上行或反轉的因素很多，如通脹壓力存在、部分刺激政策效用開(kāi)始減弱、房地產(chǎn)調控效果尚未到位、控制地方融資平臺的風(fēng)險、市場(chǎng)融資壓力不減、外圍經(jīng)濟風(fēng)險增加等等。雖然政府的政策決斷陷入兩難的境地，但投資者的政策預期仍然偏樂(lè )觀(guān)，至少大部分投資者預期短期內政策不會(huì )出現進(jìn)一步的緊縮。如果四季度樓市調控和通脹形勢達到預期效果，同時(shí)外圍經(jīng)濟下滑依然嚴峻的情況下，年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議前后是否會(huì )再次討論出臺一定的“保增長(cháng)”政策，這也將決定市場(chǎng)是否會(huì )在四季度出現新的階段性反彈。但一旦實(shí)際政策低于預期，市場(chǎng)有可能產(chǎn)生壓力。

　　從技術(shù)面來(lái)看，滬綜指自八月以來(lái)的日K線(xiàn)組合形成了菱形形態(tài)，這往往是調整的形態(tài)，當然由于60日均線(xiàn)將構成下檔強支撐，因此調整浪的下調幅度相對有限。而針對2319低點(diǎn)-2701高點(diǎn)上漲382點(diǎn)的上升浪，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別為2555點(diǎn)、2510點(diǎn)、2465點(diǎn)，估計大盤(pán)此輪調整的止跌企穩可能將在2550-2500點(diǎn)區間。

　　短期行情不具備快速走牛的條件，小盤(pán)股、題材股行情炒作的手法越來(lái)越兇悍，意味著(zhù)投機性資金越來(lái)越急迫，凸現的是行情維持平穩的基礎越來(lái)越薄弱，需提防小盤(pán)股盛極而衰的可能。隨著(zhù)九月兩節的來(lái)臨，操作上宜關(guān)注消費升級背景下零售消費、旅游、農業(yè)等板塊的投資機會(huì )以及醫藥、低碳、科技等結構性機會(huì )。此外，在經(jīng)濟面收斂時(shí)期，當內生性增長(cháng)缺乏的時(shí)候，市場(chǎng)將側重于追求外生性增長(cháng)，央企重組、地方國資重組等體制型重組將此起彼伏成為熱點(diǎn)。

　　下周趨勢 看平

　　中線(xiàn)趨勢 看多

　　下周區間 2550－2700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 央企重組、大消費

　　下周焦點(diǎn) 宏觀(guān)數據，房地產(chǎn)政策

　　題材股炒作步入高潮

　　下周趨勢 看平

　　中線(xiàn)趨勢 看平

　　下周區間 2580－2710點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 核電、重組股

　　下周焦點(diǎn) 權重股走勢

　　□日信證券 徐海洋

　　雖然外圍環(huán)境不明朗因素仍然存在，但目前國內也不存在經(jīng)濟快速下滑及政策收緊的系統性風(fēng)險，短期資金圍繞各類(lèi)題材的炒作步入高潮。由于市場(chǎng)熱點(diǎn)有所發(fā)散，預計題材股炒作短期仍會(huì )慣性延續，但也應注意強勢股急速回落風(fēng)險，操作中可選擇股價(jià)不高的“新”經(jīng)濟品種適當參與。

　　繼中國PMI止跌回升后，美國公布制造業(yè)景氣提升的良好數據，投資者對宏觀(guān)面的擔憂(yōu)情緒有所舒緩，整體市場(chǎng)氛圍進(jìn)入偏暖狀態(tài)。但目前經(jīng)濟領(lǐng)域仍舊存在一定不明朗因素。上海等地房地產(chǎn)價(jià)格反彈走高，幾乎突破歷史新高，表明房地產(chǎn)成交放大對價(jià)格的壓力仍在累積，調控政策高壓狀態(tài)不會(huì )扭轉。尤其在8月份CPI再創(chuàng )年內新高基本成為市場(chǎng)共識的時(shí)候，通脹預期以及對應的調控壓力仍不能明顯放松。而政策面的變動(dòng)則隨時(shí)可能對活躍的個(gè)股行情造成沉重打擊。

　　不過(guò)目前來(lái)看，8月通脹走高很難導致價(jià)格調控手段出臺，區域限價(jià)銷(xiāo)售能否穩定房?jì)r(jià)預期也需要觀(guān)察，市場(chǎng)系統性風(fēng)險有限。個(gè)股輪番活躍的趨勢還會(huì )延續，不過(guò)投資者應該注意，目前炒作的主流熱點(diǎn)，如鋰電池、北斗導航、永磁材料等，在基本面和市場(chǎng)前景上都存在較大不確定性，市場(chǎng)預期對短期股價(jià)形成明顯影響。在絕大多數題材股短期實(shí)現巨大漲幅的時(shí)候，我們希望提示投資者其中的操作風(fēng)險。激進(jìn)投資者可選擇新經(jīng)濟范圍中漲幅較小的品種適當參與，同時(shí)，漲價(jià)預期與央企重組仍可繼續跟蹤。

　　中小板行情進(jìn)入過(guò)熱階段

　　□光大證券曾憲釗

　　本周市場(chǎng)小幅震蕩走高，滬深300指數未能有效沖破半年線(xiàn)壓力位，中小板指數創(chuàng )出了6245點(diǎn)的歷史新高。從分類(lèi)指數看，地產(chǎn)、銀行與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)個(gè)股背離的現象仍在加劇，雖然本周三出現放量震蕩，但中小板在政策的支持下強勢特征仍未改變，但正步入過(guò)熱階段。

　　首先，本周三中小板指數創(chuàng )出新高的同時(shí)放出成交量和成交金額的天量，但換手率僅為4.62，低于今年4月13日的5.76，也低于09年11月的高值。我們認為，最近半年內中小板大幅擴容是造成成交量創(chuàng )新高但換手率未創(chuàng )新高的主因，中小板正通過(guò)公司的股價(jià)上漲及首發(fā)擴募兩方面的因素來(lái)擴充市值。

　　其次，上周的交易賬戶(hù)數為1400萬(wàn)戶(hù)，離年內的峰值仍有一定距離，顯示市場(chǎng)的情緒還處于邁入過(guò)熱的過(guò)程中。因此，雖然部分個(gè)股漲幅過(guò)快過(guò)大，但熱點(diǎn)相對集中于新能源中，中小板整體熱度正處于加速中。

　　再次，從交易策略上看，由于近期戰略新興產(chǎn)業(yè)規劃正上報，市場(chǎng)對新興產(chǎn)業(yè)的預期仍較樂(lè )觀(guān)，但中小板指數的TTM市盈率達到45倍左右，后續推動(dòng)主要依托政策的連續性和盈利慣性�？紤]上市公司“觸鋰”的增多會(huì )埋下供給擴張的隱患，同時(shí)，技術(shù)的更新也會(huì )使得微觀(guān)成長(cháng)的不確定性增強。因此，偏重右側交易的投資者仍可關(guān)注相關(guān)延伸的機會(huì )，但需保持警醒。

　　總體看，在泡沫破滅之前，市場(chǎng)的強勢特征仍會(huì )體現在結構性機會(huì )中，通脹受益和新興產(chǎn)業(yè)的兩條主線(xiàn)仍是重點(diǎn)。

　　下周趨勢 看平

　　中線(xiàn)趨勢 看平

　　下周區間 2550－2750點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 節假日消費主體

　　下周焦點(diǎn) 擴容節奏