經(jīng)理簡(jiǎn)歷： 李宇家，曾任招商證券資本市場(chǎng)策劃部項目經(jīng)理，戰略研究員。2006年10月加入銀華基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，現任銀華成長(cháng)先鋒基金經(jīng)理。

　　A股進(jìn)入合理投資區間

　　大勢判斷

　　今年上半年，受到經(jīng)濟增速下滑、房產(chǎn)調控政策、外圍股市惡化等多重因素的打擊，A股市場(chǎng)一度下跌到2319點(diǎn)；進(jìn)入7月，A股市場(chǎng)迎來(lái)了久違的上漲，不少市場(chǎng)人士認為反轉行情已經(jīng)出現；但8月以來(lái)，市場(chǎng)再度陷入震蕩陰霾。市場(chǎng)底部究竟在何處？A股能否迎來(lái)新一輪的趨勢性行情？

　　銀華成長(cháng)先鋒基金經(jīng)理李宇家表示，真正出現大的趨勢性行情，還要等經(jīng)濟底出現，因此，下半年市場(chǎng)仍是震蕩向上的格局。從市場(chǎng)判斷，市場(chǎng)的底部有三種類(lèi)型——價(jià)值底、政策底和經(jīng)濟底�，F在看來(lái)，價(jià)值底和政策底已經(jīng)形成，可以判斷A股市場(chǎng)的階段性底部出現，進(jìn)入一個(gè)相對合理的投資區間。政策方面，上半年政策調整基本到位，下半年進(jìn)一步收緊可能性很小，更可能是“穩健貨幣+積極財政”的政策組合。政策重心轉向調結構，以“十二五”規劃為中心，重點(diǎn)是收入分配體制改革、節能減排、新興產(chǎn)業(yè)扶持。

　　關(guān)注四大投資領(lǐng)域

　　投資策略

　　李宇家認為，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟軟著(zhù)陸的可能性較大，政策的重心將轉向調結構，受益于經(jīng)濟結構轉型的四大領(lǐng)域：新興產(chǎn)業(yè)、消費行業(yè)、傳統產(chǎn)業(yè)升級及區域振興，將成為孕育未來(lái)牛股的“集中營(yíng)”。

　　具體看來(lái)，李宇家分析指出，首先消費領(lǐng)域，包括傳統消費領(lǐng)域和新興消費領(lǐng)域，尤其是在新興消費領(lǐng)域里，投資機會(huì )更多一些，包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、教育文化娛樂(lè )、專(zhuān)業(yè)連鎖、醫療保健等；其次是國家重點(diǎn)扶持的八大戰略新興產(chǎn)業(yè)，包括節能環(huán)保、新能源、電動(dòng)汽車(chē)、智能電網(wǎng)、新醫藥、新材料、生物育種、信息產(chǎn)業(yè)等；第三就是傳統的制造業(yè)升級，傳統制造業(yè)總體來(lái)講是走下坡路。但是，借鑒海外兩種成功模式，即外包型服務(wù)模式和服務(wù)型制造模式，前者實(shí)質(zhì)上是對產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行拆分，獲得專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢，而后者則是對產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行融合，獲得綜合服務(wù)優(yōu)勢。

　　提高投資組合

　　防御性

　　投資風(fēng)格

　　李宇家認為，后金融危機時(shí)代，在外部全球再平衡和內部人口結構變化等深層次矛盾集中顯現的大背景下，中國經(jīng)濟步入轉型期。

　　在這種大背景下，A股市場(chǎng)將呈現出反復震蕩的態(tài)勢�；旌闲突�金可通過(guò)調整倉位來(lái)控制風(fēng)險，尤其在波動(dòng)性大、震蕩不斷的市場(chǎng)中，混合型基金靈活的資產(chǎn)配置策略無(wú)疑能得到更好的發(fā)揮。在市場(chǎng)上漲時(shí)，提高股票投資比例以獲得較高收益；反之當市場(chǎng)震蕩甚至下跌的時(shí)候，則可通過(guò)降低股票投資比例，增加對債券、貨幣等低風(fēng)險資產(chǎn)的配置，提高投資組合的防御性，從而規避風(fēng)險并獲取較為穩定的收益。(敖曉波)