中國證監會(huì )日前決定，對3個(gè)有“老鼠倉”行為的原基金經(jīng)理作出嚴厲的行政處罰，其中兩人被處以市場(chǎng)禁入，一人被移送司法機關(guān)追究刑事責任。這是我國證券投資基金業(yè)誕生10多年來(lái)，市場(chǎng)管理部門(mén)第一次祭出如此嚴厲的手段，一定程度上顯示了管理部門(mén)嚴打基金經(jīng)理不法行為，保護基金投資者權益的決心。

　　“老鼠倉”指的是基金經(jīng)理在其所供職的基金操作某一股票之前，先用個(gè)人資金建倉，在基金倉位將股價(jià)拉升到一定價(jià)位后其個(gè)人倉位先行賣(mài)出獲利。更為嚴重的是，由于基金經(jīng)理有權調動(dòng)基金資金的運作，使股價(jià)向著(zhù)有利于其個(gè)人倉位獲利的方向運行，這樣一來(lái)，基金的倉位就成了其個(gè)人倉位的“墊腳石”，在其個(gè)人倉位大獲其利的同時(shí)，基金倉位卻很可能在不斷縮水。

　　我國基金業(yè)最近公布的今年上半年業(yè)績(jì)報告，正是這樣一份不斷縮水的“成績(jì)單”。今年上半年，我國的587只基金整體大幅虧損4465.47億元，其虧損額度僅次于正遭受大熊市的2008年上半年。很顯然，這份“成績(jì)單”是不及格的，中國的基金業(yè)愧對投資者。對于基金如此糟糕的表現，一些市場(chǎng)分析人士習慣找出各種理由，比如上半年A股市場(chǎng)情況不好，但是當為數不少的散戶(hù)在低迷市道中有所斬獲時(shí)，號稱(chēng)集中了專(zhuān)業(yè)人才的基金卻出現大面積虧損，這種說(shuō)法顯然站不住腳�；�金經(jīng)理沒(méi)有盡責，無(wú)疑是更重要的原因�！袄鲜髠}”的泛濫正是基金經(jīng)理缺乏信托責任意識的一種極端反映。

　　令人不能接受的是，盡管基金出現了如此嚴重的虧損，但是它們向基金投資者收取的基金管理費卻不斷創(chuàng )出新高，今年上半年，我國現存的60家基金公司獲得近150億元的管理費收入，較2009年同期增長(cháng)18.58%。

　　基金管理費的增長(cháng)，當然有基金規模不斷擴大的原因，但是不管基金運作情況如何，基金管理費卻雷打不動(dòng)，顯然是造成“剪刀差”日趨擴大的最根本原因。由于基金管理費的收取與基金業(yè)績(jì)處于完全脫鉤狀態(tài)，因此基金經(jīng)理對基金的收益沒(méi)有責任心，基金公司對基金經(jīng)理的業(yè)務(wù)水平也不必太操心。一個(gè)基金公司成立以后，即使所有的基金經(jīng)理在家里睡大覺(jué)，也照樣能依靠基金管理費坐收斗金，基金經(jīng)理照樣可以成為高薪收入者。在這樣一種制度安排之下，基金經(jīng)理不必擔心基金倉位的操作出現失誤，可以做的倒是利用基金倉位來(lái)為個(gè)人倉位服務(wù)，“老鼠倉”的泛濫成災也就有了合適的土壤。

　　基金投資者與基金經(jīng)理之間具有一種信托關(guān)系，投資者在交出資金的同時(shí)，也把信任交給了基金經(jīng)理。但是，“老鼠倉”行為卻破壞了這種信托關(guān)系�；�金的建立理由，是為了集中投資者的閑散資金，由具有相當水平的專(zhuān)業(yè)人員操作，從而得到比自已分散操作更高的收獲。正是基于這樣的理由，基金被認為是適合中國國情的一種大眾投資工具，在我國得到了快速發(fā)展。但是，看一看我國基金業(yè)的實(shí)際狀況，雖然發(fā)展得轟轟烈烈，卻離初始目標漸遠，關(guān)鍵就在于基金的信托責任沒(méi)有得到明確。

　　由此可見(jiàn)，嚴厲打擊“老鼠倉”固然重要，但改造基金業(yè)的不良生態(tài)，尤其是改革不合理的基金管理費制度，對于中國基金業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是更為重要的一個(gè)方向。(周俊生)