昨日，期指成交持倉比降至6.12倍，創(chuàng )下期指上市以來(lái)的新低。業(yè)界認為，考慮到A股市場(chǎng)換手率較國外市場(chǎng)偏高，5-6倍的期指成交持倉比已較為合理，投資者交易行為正趨于理性，并為套保和套利操作提供適度流動(dòng)性。

　　成交持倉比降幅超六成

　　期貨市場(chǎng)成交量和持倉量比，是衡量投資者短線(xiàn)交易活躍程度的重要參考。

　　上市初期，期指主力合約成交持倉比一度高達26倍，此后出現了回落但仍高達20倍。不過(guò)，這一比值在中金所堅定不移地抑制日內過(guò)度投機之后，昨日已大幅下降至6.12倍，并創(chuàng )出期指上市以來(lái)主力合約成交持倉比的新低，較上市初期降幅超過(guò)60%。

　　數據顯示，目前期指4個(gè)合約的持倉量穩定在3萬(wàn)手以上，而成交量從40萬(wàn)手快速回落至昨日的21萬(wàn)手。

　　上海一位不愿具名的券商系期貨公司總經(jīng)理表示，上市初期，“日內頻繁進(jìn)行回轉交易”、“通過(guò)計算機程序自動(dòng)批量下單、快速下單”等異常交易的行為開(kāi)始出現，中金所對期貨公司及時(shí)進(jìn)行了窗口指導，各期貨公司也快速反應，對客戶(hù)的交易進(jìn)行了梳理，對具有上述“違規”特征的賬戶(hù)進(jìn)行了重點(diǎn)監控。

　　套保迎來(lái)較佳時(shí)機

　　過(guò)度投機對期指市場(chǎng)穩定運行不利，但如果日內成交量過(guò)度萎縮，將大幅降低期指合約的流動(dòng)性，進(jìn)而加大機構進(jìn)行套保和套利操作時(shí)的沖擊成本，同樣不利于期指市場(chǎng)的套保和套利交易。

　　招商期貨研究所所長(cháng)黃耀民指出，目前期指市場(chǎng)的成交持倉比對于套�；蛱桌麃�(lái)講都已較為理想，如果繼續降低，可能會(huì )影響到套�；蛱桌�的效率，前期次主力合約瞬間漲停即為前車(chē)之鑒。

　　光大期貨總經(jīng)理曹?chē)鴮毐磉_了同樣的觀(guān)點(diǎn)，雖然6倍的比值較國外成熟市場(chǎng)依然較高，但考慮到A股市場(chǎng)已運行多年，其換手率較成熟市場(chǎng)高有一定合理性，因此期指5-6倍的成交持倉比或已達中金所建立套保市場(chǎng)的目標。 （李東亮）