怎么漲上去，就怎么跌下來(lái)。本周前四個(gè)交易日，申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)指數的漲跌幅分別是5.04%、1.50%、-0.79%和-3.17%，而滬深大盤(pán)在周三和周四呈現明顯的調整走勢。顯然，鋼鐵啟動(dòng)、大盤(pán)下跌的所謂“黑色定律”又一次應驗。

　　分析人士指出，低估值板塊的啟動(dòng)往往被看成行情階段性終結的信號，在目前市場(chǎng)高位反復震蕩的背景下，主力資金介入其的熱情并不高，這也導致像鋼鐵、銀行這樣一些權重板塊難以成為市場(chǎng)的“定海鐵�！�。

　　進(jìn)二退二 游資主導“過(guò)山車(chē)”

　　本周一，滬深大盤(pán)放量跳空上漲，鋼鐵板塊集體飆升，支撐其上漲的主要原因是鋼廠(chǎng)限產(chǎn)令導致鋼材期貨價(jià)格大幅上漲，進(jìn)而刺激鋼鐵股走強，三大鋼企龍頭寶鋼、武鋼和河北鋼鐵的漲幅分別達到7.06%、5.34%、6.89%。盤(pán)后數據顯示，當日鋼鐵行業(yè)資金凈流入金額高達7億元。

　　到了周二，借助大盤(pán)盤(pán)中突破2700點(diǎn)的強勢，鋼鐵板塊繼續上攻，申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)指數一度上摸至2922.36點(diǎn)，創(chuàng )5月份以來(lái)新高，收盤(pán)時(shí)指數漲幅達到1.50%。不過(guò)，指數上漲背后卻隱藏著(zhù)資金快速流出的現實(shí)。據統計，當天鋼鐵行業(yè)資金凈流出2.92億元，流出量?jì)H次于機械和券商。

　　隨后兩天鋼鐵股的走勢證明，周一大舉介入鋼鐵股的資金，顯然只是為了博取短線(xiàn)收益。

　　在周三小幅收低后，周四鋼鐵股更是熊態(tài)十足，行業(yè)指數大跌3.17%，位列全部行業(yè)之首，33只成分股只有2只出現上漲，凌鋼股份、柳鋼股份、華菱鋼鐵分別大跌6.34%、5.71%、4.51%，超過(guò)七成的鋼鐵股跌幅達到3%以上。從資金流向看，周三和周四兩天，鋼鐵行業(yè)的凈流出金額分別為0.47億元和4.44億元。

　　鋼鐵股具備一定安全邊際

　　由此看來(lái)，就算借助利好信息出現資金大舉介入鋼鐵板塊的情況，也不能說(shuō)明其持續看好鋼鐵股的未來(lái)表現。分析人士認為，就行業(yè)基本面而言，短期看鋼鐵下游需求難現亮點(diǎn)，并且產(chǎn)能開(kāi)始迅速恢復，受此影響，鋼價(jià)繼續大幅上漲的可能性不大，對股價(jià)支撐力度有限；中長(cháng)期看，行業(yè)能否反轉還要看保障房建設、汽車(chē)家電銷(xiāo)售以及落后產(chǎn)能淘汰情況。

　　而且，鋼鐵板塊自低點(diǎn)以來(lái)也積累了較大漲幅，已經(jīng)對基本面有了較為充分的體現。雖然今年以來(lái)申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)指數下跌了27.53%，在全部23個(gè)行業(yè)指數中跌幅居首，但其7月初探底2265點(diǎn)至今，也累計上漲了18.41%，區間最大漲幅接近25%。

　　不過(guò)，從估值看，鋼鐵股還是比較安全。按照最新的財務(wù)數據，申萬(wàn)黑色金屬板塊的市凈率為1.45倍，低于2001年以來(lái)的歷史均值2.04倍，接近理論下限1.26倍。與此同時(shí)，鋼鐵板塊相對全部A股市凈率的估值溢價(jià)在51%左右，低于64%的歷史均值和55%的理論下限。分析人士指出，鋼鐵股的絕對估值和相對估值仍在底部區域，具備足夠的安全邊際。 （ 韓晗 ）