延長(cháng)交易時(shí)間似乎正逐漸成為更多交易所在新形勢下的選擇。港交所將于9月14日與本地七大證券及經(jīng)紀團體會(huì )面,共商延長(cháng)交易時(shí)段一事。而新加坡證券交易所和東京交易所也緊隨港交所之后作出類(lèi)似考慮。

　　盡管這一選擇將不可避免地增加人員費用和計算機系統的營(yíng)運成本,但有利的因素顯然更多。

　　其一,與內地交易所接軌,吸引更多投資者關(guān)注和參與。如果港股提早在9:30開(kāi)市,能與上海、深圳證券交易所交易開(kāi)市時(shí)間一致,大大增強AH股聯(lián)動(dòng)性,方便投資者的對沖活動(dòng);加上香港即將成為境外人民幣離岸結算中心,與人民幣有關(guān)的金融產(chǎn)品愈來(lái)愈多,這一選擇能進(jìn)一步加強兩地的緊密合作。

　　港交所行政總裁李小加在剛就任時(shí)就曾表明,他的核心目標之一是與內地建立更密切的聯(lián)系,讓港交所獲得內地許可,開(kāi)始提供人民幣計價(jià)產(chǎn)品。今年1月,港交所與上海證交所簽署了一份協(xié)議,以實(shí)現信息共享,并在公司上市和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面展開(kāi)合作。近日,香港證監會(huì )已經(jīng)認可在香港推出首只以人民幣計價(jià),面向散戶(hù)投資者銷(xiāo)售的基金。這應該是香港和內地在金融領(lǐng)域更加緊密合作的信號。

　　其二,延長(cháng)交易時(shí)間,可以增加交易量。新加坡交易所估計取消午休可能提高交易量8%至10%,港交所的這一數據應該也不相上下。據資深香港經(jīng)紀商介紹,午飯時(shí)間是不少“打工仔”看盤(pán)下單的黃金時(shí)間;如果縮短午間休市時(shí)段,可吸引上班族在中午時(shí)段作網(wǎng)上投資。證券商只需適當調動(dòng)人手、分批午餐即可,邊際成本有限。

　　其三,與國際接軌,鞏固香港作為國際金融中心的地位。李小加曾表示,香港市場(chǎng)的開(kāi)市時(shí)間為亞洲區內最遲,交易時(shí)長(cháng)除馬尼拉外為全球最短,這與港交所市值位列全球上市交易所第一的形象不符。

　　延長(cháng)交易時(shí)間有助于顯示香港作為國際金融市場(chǎng)的地位,可以給國際和內地重要決策者們以信心。

　　事實(shí)上,早在1998年及2001年,香港政府及港交所先后討論過(guò)延長(cháng)交易時(shí)段事宜,但證券業(yè)界意見(jiàn)不一,市場(chǎng)也有反對聲音,令政策無(wú)疾而終。如今,十年過(guò)去,國際經(jīng)濟背景變幻,加上科技的進(jìn)步,交易電子化的推廣和普及,使現階段推行這一政策的難度相比十年前已大大減低,也顯得更加必要。

　　進(jìn)一步看,港交所調整交易時(shí)間將有利于各方參與者,同時(shí)提升自身業(yè)績(jì)。香港股票市場(chǎng)在內地未解除資本流動(dòng)管制的時(shí)候,一直是境外投資者投資內地的最方便的渠道。香港與內地、國際交易時(shí)間對接,大大方便國際投資者有足夠時(shí)間參與;而且,交易時(shí)間上的一致性為香港和境外投資者在投資內地與香港相關(guān)產(chǎn)品時(shí)規避合理風(fēng)險提供了前提,也使香港和內地交易所各自或者合作開(kāi)發(fā)的投資產(chǎn)品更容易被各方投資者認同,進(jìn)而吸引資金流入和提升交易量。盡管交易量提升的初期成本可能會(huì )比較大,但隨著(zhù)未來(lái)兩地投資產(chǎn)品的豐富,規模效應必將對港交所業(yè)績(jì)提升產(chǎn)生正面的積極影響。

　　顯然,這一議案已經(jīng)具備各方面條件,所面臨的最后挑戰恐怕只是香港人世代傳承的生活習俗——早茶和午休。面對國際經(jīng)濟形勢的不明朗,出于對本地區經(jīng)濟前景的考量,香港證券界未雨綢繆,主動(dòng)調整自我,值得我們尊敬。 （姜 楠）