機構投資者目前的資金面狀況，無(wú)疑是投資者對后市作出判斷的重要參考�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者了解到，近期機構投資者頻頻大手筆出擊，展現出充裕的資金流量；不過(guò)對于公募基金來(lái)說(shuō)，連續兩個(gè)月的加倉，已使得它們手中存量資金越來(lái)越少，令近期又欲浮出水面的二八轉換頓生疑云。

　　存量資金緊張

　　短短兩個(gè)月時(shí)間，基金倉位已經(jīng)直逼歷史高位，在基金公司看好行情同時(shí)，也暴露出它們存量資金不足的軟肋。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者綜合多家券商倉位監測報告發(fā)現，目前，偏股型基金 (包括股票型及混合型，不含指數型基金，下同)的整體平均倉位已達80%，其中股票型基金的平均倉位已超過(guò)85%，而且相當一部分股票型基金的倉位在90%以上。

　　就在兩個(gè)多月前，基金的倉位還處于歷史較低水平�；�金公司二季報顯示，6月底偏股型基金的平均倉位為72%。跟隨大盤(pán)反彈，基金迅速加倉，偏股型基金倉位瘋狂上拉8個(gè)百分點(diǎn)。

　　倉位高企，意味著(zhù)公募基金存量資金不足。從二季報數據來(lái)看，考慮到倉位水平和新基金發(fā)行情況，據記者初步估算，公募基金存量資金至少縮水超過(guò)三成，目前公募基金的存量資金約在1600億元，而且這部分資金大都掌握在一些看淡行情、仍然保持較低倉位的基金手中。

　　此前市場(chǎng)人士揣度的“資金可能從三季度開(kāi)始全面反撲拉抬藍籌股”的想法也基本上落空，目前來(lái)看，市場(chǎng)上仍然以熱點(diǎn)行業(yè)和中小盤(pán)個(gè)股的炒作行情為主。由于存量資金減少，大盤(pán)藍籌行情遲遲未動(dòng)，實(shí)際上，這也使得公募基金拉抬大盤(pán)藍籌行情的愿景實(shí)現難度加大。

　　大盤(pán)壓力加大

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者統計發(fā)現，偏股基金倉位水平達到80%已經(jīng)是歷史高位，而且在這一水平上，大盤(pán)承受的資金面壓力較大。

　　公募基金的倉位高企雖然一定程度上反映出基金經(jīng)理對于后市相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，不過(guò)也折射出一定的反向指標規律。數據顯示，在2007年三季度6124點(diǎn)歷史高位，和2009年8月份3478點(diǎn)高位附近，偏股型基金倉位分別達到80%和86%的歷史高點(diǎn)，而隨后不久，指數開(kāi)始進(jìn)入下行通道。

　　雖然不能簡(jiǎn)單說(shuō)基金倉位高企意味著(zhù)市場(chǎng)即將出現下滑，不過(guò)目前大盤(pán)面臨的壓力也不可小覷。北京一位基金人士告訴記者，由于存量資金主要掌握在比較看淡的基金經(jīng)理手中，在行情沒(méi)出現明顯轉機時(shí)，這部分資金入市的阻力仍然較大。

　　此外，一些基金經(jīng)理的悲觀(guān)情緒也值得我們關(guān)注，嘉實(shí)主題基金經(jīng)理鄒唯此前指出 “隨著(zhù)經(jīng)濟趨勢的逐漸下滑，政策二次放松預期的逐漸加強，市場(chǎng)才有望出現階段性反彈”。

　　后市反彈仍然存疑

　　雖然從基金公司目前的境地來(lái)看，拉抬大盤(pán)的實(shí)力已經(jīng)不如三季度初，不過(guò)券商、保險等其他機構投資者的資金量以及政策面上的一些信號仍然讓后市充滿(mǎn)懸念。

　　日前1962家機構大手筆打新工行可轉債，讓投資者略微窺見(jiàn)這些機構仍具有不容小覷的實(shí)力。數據顯示，打新工行可轉債的資金，已于上周一（9月6日）悉數解禁，這部分資金高達5600多億元。

　　上述人士告訴記者，雖然不少市場(chǎng)人士仍然存有對宏觀(guān)經(jīng)濟二次探底的擔憂(yōu)，但情況或許沒(méi)有市場(chǎng)預期的那么差，這也難怪機構投資者對后市看法仍存分歧。 （李新江）