新開(kāi)工依舊強勁增長(cháng)表明開(kāi)發(fā)商預期仍較樂(lè )觀(guān)。8月份新開(kāi)工改變了7月份出現下降的趨勢，再次環(huán)比回升，說(shuō)明了開(kāi)發(fā)商對市場(chǎng)預期仍較樂(lè )觀(guān)，擔心目前縮減開(kāi)工計劃會(huì )導致未來(lái)再次出現市場(chǎng)好但無(wú)盤(pán)可賣(mài)的情況。尤其是8月份銷(xiāo)售再次出現反彈，更會(huì )強化開(kāi)發(fā)商對未來(lái)的信心，預計短期新開(kāi)工還會(huì )保持較高水平。

　　根據8月份數據小幅上調全年新開(kāi)工5個(gè)百分點(diǎn)，預計全年增長(cháng)33%。因為雖然目前新開(kāi)工同比增長(cháng)66%，但由于2009年四季度開(kāi)工出現了大幅增長(cháng)，所以導致同比基數較高，而今年四季度新開(kāi)工相比目前將出現環(huán)比回落趨勢，預計全年累積增速會(huì )在目前66%的基礎上回落至33%。

　　房?jì)r(jià)有反彈趨勢。8月份全國70個(gè)大中城市房?jì)r(jià)環(huán)比7月份雖然持平，但可能與8月份高端產(chǎn)品入市比例較少有關(guān)，因為我們在草根調研中了解高價(jià)項目在目前獲得銷(xiāo)售許可證是比較困難的。而二手房在8月份出現反彈，根據統計局數據70大中城市二手房?jì)r(jià)格環(huán)比上升了0.1%，而7月份則是下降0.1%。前期低價(jià)入市的新盤(pán)由于取得了不錯去化速度，后期開(kāi)盤(pán)項目也在逐期提價(jià)。對于房地產(chǎn)銷(xiāo)售而言，價(jià)和量無(wú)法割裂，只有在開(kāi)發(fā)商迫于資金壓力而降價(jià)時(shí)會(huì )有下跌放量的情況，但經(jīng)過(guò)了前期開(kāi)發(fā)商的降價(jià)試水和資金回流，房?jì)r(jià)下跌的預期被進(jìn)一步縮窄。因此，隨傳統購房旺季的到來(lái)和部分恐慌性購房的入場(chǎng)，未來(lái)金九銀十可能迎來(lái)的不僅是放量，還可能出現新一輪價(jià)格的反彈。

　　投資策略。房?jì)r(jià)是股價(jià)的逆向指標，近期房?jì)r(jià)的反彈會(huì )引發(fā)未來(lái)調控的預期，例如房產(chǎn)稅的出臺節奏加快。我們認為對地產(chǎn)股投資而言，不論是否有新政策出臺，只要房?jì)r(jià)出現反彈，市場(chǎng)即會(huì )有緊縮政策出臺的預期，會(huì )影響地產(chǎn)股的估值水平，所以在房?jì)r(jià)未穩定之前行業(yè)層面的機會(huì )難以到來(lái)。我們認為目前能夠率先調整定價(jià)搶先吸收市場(chǎng)需求的公司將獲得較好的銷(xiāo)售成績(jì)，繼續推薦可售資源豐富，銷(xiāo)售策略靈活，且估值便宜的萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)�！　　鯂�金證券 曹旭特