最新公布的8月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，8月CPI創(chuàng )下了22個(gè)月以來(lái)的新高，不少基金公司預計，CPI保持在高位會(huì )是大概率事件，政策放松的可能性大幅降低。經(jīng)濟及經(jīng)濟政策前景未明，有研究機構測算數據顯示，繼近兩個(gè)月持續增倉操作后，上周，基金整體出現減倉的跡象。

　　根據國都證券研究所測算，341只開(kāi)放式偏股型基金(不包括指數型基金)的平均倉位在上周小幅回落，較前一周下降了0.23個(gè)百分點(diǎn)，下降至79.62%，這也是基金倉位最近9周以來(lái)首次出現下降。剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動(dòng)減倉，主動(dòng)減倉0.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　同一公司基金倉位亦分化

　　雖然上周基金的平均倉位水平出現回落，但回落幅度并不大，仍處于最近幾個(gè)月的高點(diǎn)附近。

　　德圣基金倉位測算數據顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金上周平均倉位水平有小幅下降。不同基金間操作再度出現較為明顯的分化。測算數據顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，129只基金主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%， 主動(dòng)減持的基金數量基本相當，122只基金主動(dòng)減倉幅度超過(guò)2%。

　　從具體基金來(lái)看，本周增倉較為明顯的基金不少是偏債方向的，基金或增強型指數基金；主動(dòng)型基金中則難見(jiàn)普遍增倉行為。

　　同一基金公司旗下偏股基金操作方向也多有分化。相對而言華夏旗下基金多有小幅主動(dòng)減持，易方達旗下部分風(fēng)格靈活的基金產(chǎn)品如易方達科匯也選擇減倉。博時(shí)、南方旗下基金操作方向不一，平均倉位略有下降。中小公司中，國聯(lián)安、華富、諾德等旗下基金減持明顯。

　　政策放松可能性降低

　　從近期的基金操作來(lái)看，在股指震蕩中持續發(fā)酵的結構性行情也醞釀著(zhù)結構性風(fēng)險，不少基金選擇了波段操作，倉位變動(dòng)較為頻繁。而交易所打擊炒作等消息以及對8月宏觀(guān)數據不確定的擔憂(yōu)無(wú)疑也促使一些基金逢高減持。

　　最新公布的8月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，8月CPI創(chuàng )下了22個(gè)月以來(lái)的新高。在通脹壓力依舊很大，房地產(chǎn)成交價(jià)格高位徘徊的情況下，政策放松的可能性大幅降低。

　　金鷹穩健成長(cháng)在基金經(jīng)理蔡飛鳴提醒投資者，雖然目前中國市場(chǎng)穩步回升，但是不可不提防通貨膨脹的壓力。蔡飛鳴分析指出，近期美國經(jīng)濟數據波動(dòng)加大，房屋銷(xiāo)售低迷，同時(shí)中期選舉臨近，盡管奧巴馬政府近期開(kāi)始出臺新一輪的刺激政策，但其新意缺乏，對于美國經(jīng)濟復蘇的刺激效果仍存較大的疑問(wèn)。

　　在流動(dòng)性方面，由于俄羅斯禁止農產(chǎn)品出口，而且有可能延期，近期部分農產(chǎn)品大幅度上漲，今后全球流動(dòng)性仍顯過(guò)剩，在此背景下，通脹預期逐步上升。

　　中西部建設將

　　利好部分權重股

　　對于后市走勢，大成基金判斷，A股市場(chǎng)短期內走出震蕩行情是大概率事件。

　　蔡飛鳴則表示，國內外大行均預計GDP在今年底、明年初出現增速的低點(diǎn)，環(huán)比將呈現企穩回升的態(tài)勢。目前A股市場(chǎng)整體估值水平不高，特別是權重板塊中的金融、地產(chǎn)上市公司。指數波瀾不驚、板塊機會(huì )層出不窮的結構性市場(chǎng)特征有望繼續維持。

　　蔡飛鳴擇時(shí)選股能力較強，其管理的金鷹紅利業(yè)績(jì)名列過(guò)去三個(gè)月同類(lèi)基金榜首。對于后市選股的方向，他指出，明年是十二五規劃的第一年，在調結構、促內需的背景下，預計中西部的基建投資仍會(huì )維持較高水平，將對一些權重板塊如鋼鐵、建材、有色、煤炭等行業(yè)帶來(lái)一定的利好效應；同時(shí)，新能源產(chǎn)業(yè)和大消費行業(yè)得到政策的持續扶持，將成為未來(lái)中國經(jīng)濟最大的增長(cháng)點(diǎn)。(吳倩 )