近期中小市值股票的活躍，引起了投資者的廣泛關(guān)注。事實(shí)上，人們普遍在不同程度上接受了結構性牛市的觀(guān)念。不過(guò)，也有人認為，現在的行情很像2007年“5·30”之前的狀況，過(guò)度投機現象十分突出，因此存在極大的風(fēng)險�！�5·30”的情景很多人至今還是記憶猶新的，當時(shí)隨著(zhù)股改的深入，一大批中小市值股票暴漲，其中又有相當一部分是績(jì)差股。相反，那時(shí)不少績(jì)優(yōu)大盤(pán)股卻表現平淡，兩者之間形成了巨大的反差。面對市場(chǎng)投機氣氛灼熱的實(shí)際，管理層宣布提高印花稅，此舉使得股市快速降溫，一些因題材甚至只是傳聞而被爆炒的股票紛紛跳水。這以后不久，盡管股市又重新走強，但是市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)不再是中小市值股票領(lǐng)漲，而是出現了以大盤(pán)股為主導的行情，后市股指在大市值股票的引領(lǐng)下，一直上漲到6100多點(diǎn)。

　　那么，歷史會(huì )不會(huì )重演呢？筆者認為不會(huì )，這是因為此番行情與當年“5·30”時(shí)有著(zhù)很大的差別，而且所處的市場(chǎng)環(huán)境也截然不同。因此，現在不存在出現當年“5·30”時(shí)那種走勢的可能。首先，現在的熱門(mén)股，基本上是主業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，有的還是屬于國家重點(diǎn)扶持的七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)。雖然，不能排除這些股票的行情中包含了較大的題材性因素，但是這與“5·30”時(shí)期僅僅是炒股改預期，以及有的干脆就是炒傳聞，在性質(zhì)上是有根本區別的。另外，當年經(jīng)濟處于擴張期，預期效益不斷提高，大盤(pán)績(jì)優(yōu)股有著(zhù)很好的投資價(jià)值，它們受冷落的確是很不合理的，而且基金等機構投資者一直在不斷加倉這些股票。因此，在中小市值股票的爆炒被抑制以后，市場(chǎng)風(fēng)格也就順理成章實(shí)現了轉換。但時(shí)下由于經(jīng)濟增長(cháng)放緩的態(tài)勢還在延續，一些大盤(pán)績(jì)優(yōu)股的未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)具有不確定性，機構資金對這些股票也很謹慎，相反是在慢慢地加大對中小市值股票的投資。在這種情況下，大市值股票走勢的相對疲軟也就在所避免了。從去年8月份到現在，市場(chǎng)上就一直在爭議所謂的風(fēng)格轉換問(wèn)題，但一直沒(méi)有能夠實(shí)現風(fēng)格轉換，這里的原因值得思考。很明顯，部分大市值股票因為業(yè)績(jì)方面存在不確定性，因此缺乏吸引力，這是制約其行情的主要因素�，F在，既然這個(gè)因素仍然存在，那么就很難想象股市會(huì )有風(fēng)格轉換。

　　還有一點(diǎn)不得不提，就是“5·30”時(shí)整個(gè)股市很火爆，大量資金涌入市場(chǎng)，股指快速上漲，平均市盈率節節攀升。當時(shí)股市的過(guò)熱，已經(jīng)成為各界不得不面對的問(wèn)題。而現在，應該承認股市總體并不熱。如果說(shuō)活躍，那么就只有一級市場(chǎng)很活躍，二級市場(chǎng)實(shí)際上是分化走勢。而就行情運行的基調來(lái)說(shuō)，還是相當平穩和理性的。因此，也就不存在以行政手段干預市場(chǎng)走勢的必要。當然，對于中小市值股票行情中的一些過(guò)度炒作品種，通過(guò)加強監管的方法，抑制其投機也是必要的，現在交易所作為一線(xiàn)監管部門(mén)正在采取相應的措施，相信也是有效的。因此，當年“5·30”的一幕，自然也就不會(huì )重演�！焉耆f(wàn)研究所 桂浩明