近期傳統封基折價(jià)率屢創(chuàng )新高引起市場(chǎng)關(guān)注，隨著(zhù)折價(jià)率的不斷抬升，封基投資安全墊不斷增厚，配置價(jià)值有所提升。不過(guò)，也有機構認為，受股市環(huán)境影響，目前來(lái)看封基明年分紅力度較為有限，其獲取超額收益的可能性較低；而隨著(zhù)資金進(jìn)駐封基的概率加大，傳統封基折價(jià)率提升幅度有限。

　　“保險”升級 價(jià)值顯

　　自7月開(kāi)始，封基折價(jià)率呈現上升態(tài)勢。國金證券日前發(fā)布報告稱(chēng)，截至9月3日，26只傳統封閉式基金折價(jià)率攀升至19.02%的平均水平，創(chuàng )下年內最高水平。

　　數據顯示，6月大盤(pán)弱勢振蕩，導致傳統封基折價(jià)率低位徘徊，并于6月18日創(chuàng )出了年內最低點(diǎn)。然而自7月開(kāi)始，封基折價(jià)率一路躥升。

　　分析人士認為，封基折價(jià)率的反彈主要源于股市行情的反轉。自二季度末以來(lái)股市行情的反轉，使今年以來(lái)價(jià)格持續抗跌的封基的吸引力下降，二級市場(chǎng)價(jià)格上漲緩慢；另一方面，隨著(zhù)股市的好轉，封基凈值上漲的步伐卻大幅度加快，數據顯示，自7月1日至9月7日，在26只傳統封閉式基金中，有13只基金的區間漲幅超過(guò)大盤(pán)，漲幅最高的基金景福，兩個(gè)多月來(lái)交易價(jià)格已經(jīng)上漲了17.40%，基金科瑞、基金景宏、基金裕澤、基金金泰等的漲幅也超過(guò)15%。

　　而隨著(zhù)折價(jià)率的擴大，投資封閉式基金的安全墊有所增厚。招商證券基金研究小組認為，在目前的利率水平下，大部分傳統封閉式基金折價(jià)率對應的年化到期收益率仍高于同期限的國債收益率。尤其是剩余期限在3~5年的封閉式基金，其折價(jià)率提供的風(fēng)險補償更具吸引力。

　　幅度有限 期望低

　　雖然邏輯上封基折價(jià)率的提升使其配置價(jià)值有所提升，但從一些機構的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，對其取之舍之，市場(chǎng)仍有分歧。

　　好買(mǎi)首席分析師曾令華認為，封基的投資機會(huì )應以折價(jià)率和靜態(tài)年化回報率為主要參考指標，靜態(tài)年化回報率若達到5%，就意味著(zhù)其未來(lái)潛在收益較高。從近期數據來(lái)看，目前封基的平均靜態(tài)年化回報率均接近5%，而2014年到期的基金靜態(tài)年化回報率普遍在5%~6%的水平，更有個(gè)別基金的這一數值達到8%。隨著(zhù)股指期貨等對沖工具的出現，封閉式基金折價(jià)率大幅擴大的可能性很小。

　　“雖然隨著(zhù)封閉式基金折價(jià)率擴大至18%以上，配置價(jià)值明顯提升，”申銀萬(wàn)國投研團隊表示，“但受股市環(huán)境影響，目前來(lái)看封基明年分紅力度較為有限，其獲取超額收益的可能性也較低�！�

　　針對“分紅能力有限論”，國金證券報告稱(chēng)，目前來(lái)看傳統封閉式基金仍具備吸引力，盡管半年報顯示基金分紅能力較弱，但三季度以來(lái)，在周期性行業(yè)引領(lǐng)反彈的背景下不排除部分收益兌現的可能。因此，在A(yíng)股市場(chǎng)沒(méi)有深幅調整的情況下，可繼續關(guān)注封閉式基金投資。(丁寧)