當前市場(chǎng)仍未找到方向，而在此過(guò)程中基金的效用在逐漸減弱。隨著(zhù)8月對中小盤(pán)股的又一輪 “補倉”，股票型基金倉位又回復至高位。而債券基金的發(fā)行熱使得后續入市的新股基“先天不良”，難以為市場(chǎng)集中注入活水。相反后市老基金的調倉換股，則可能使得市場(chǎng)難以安定。

　　債基發(fā)行熱股基被擠出

　　在今年的剩余時(shí)間里，債券基金預計仍將唱響發(fā)行主旋律。近期又有一批債券基金陸續獲批并開(kāi)始發(fā)行。而后續有多家基金公司也準備要加入債券基金發(fā)行隊伍，債券基金發(fā)行高峰可能剛剛來(lái)臨。

　　從證監會(huì )公示的數據看7月以來(lái)，基金公司一共申請了38只新基金，其中債券型基金就達14只，偏股型基金有20只，股債新品的上報比例已經(jīng)相當接近。而以目前債券基金的市場(chǎng)號召力，分析人士預計，其募集總規�；驅⒋蠓�超過(guò)偏股型基金。

　　新基金建倉“散漫”

　　在債券基金被熱推熱捧的情況下，偏股型基金則被“邊緣化”了，股票型基金為市場(chǎng)提供的“活水”漸漸減少。

　　一方面新基金入市后建倉均極為謹慎�！氨３值蛡}位，多看少動(dòng)”成為這段分歧時(shí)期的基金操作法則。

　　從近期公告上市的LOF基金看，成立于7月30日的信誠深度價(jià)值，截至9月13日其股票倉位為36.36%；8月13日成立的國泰價(jià)值經(jīng)典倉位只有9.97%。就連指數基金建倉也懶散，成立一個(gè)月的長(cháng)盛滬深300倉位僅為23.32%；8月12日成立的天弘深成指直到目前還未建倉。

　　新股基本身募集規模有限，加之分散緩慢建倉，對市場(chǎng)的帶動(dòng)效應已被忽略。

　　老基金向上動(dòng)力不足

　　而存量的老基金調倉換股則可能成為后市的“不安定因素”。

　　目前機構整體對市場(chǎng)仍有分歧。8月雖然股指變動(dòng)不大，但是中小盤(pán)股再度熱炒，漲幅可觀(guān)�；�金也隨勢參與，有基金公司表示，8月對中小盤(pán)股進(jìn)行了選擇性加倉。

　　基金整體倉位也在不斷提升，根據德圣基金研究中心的9月9日倉位測算數據顯示，可比主動(dòng)股票基金平均倉位為84.79%，偏股混合型基金加權平均倉位為77.06%。該研究中心認為，在股票型基金倉位攀升至85%高位后增倉動(dòng)力減弱，而倉位的來(lái)回波段性操作仍然較為普遍。

　　根據中金公司測算，目前基金的存量資金僅為500億元~600億元左右的規模，但目前老基金推動(dòng)股指向上的動(dòng)能不強。隨著(zhù)經(jīng)濟數據出爐以及后續房地產(chǎn)數據漸明，基金或將因勢調整配置，進(jìn)而對市場(chǎng)走勢產(chǎn)生影響。（徐皓）