截至今年9月2日，已有40余名創(chuàng )業(yè)板高管辭職。創(chuàng )業(yè)板高管的貨幣薪酬和股權激勵，相對于普通員工而言，不可謂不豐厚，他們?yōu)槭裁匆�辭職？

　　辭職僅為套現？

　　截至今年9月2日，已有40余名創(chuàng )業(yè)板高管辭職。創(chuàng )業(yè)板高管的貨幣薪酬和股權激勵，相對于普通員工而言，不可謂不豐厚，他們?yōu)槭裁匆�辭職？一時(shí)間，諸多媒體對此展開(kāi)了分析與評論，比較一致的看法是，這些高管之所以辭職，是為了套現他們所持的股票。這種看法無(wú)疑極富睿智，但是，我們還要探究套現背后深層次的原因，我們還要進(jìn)一步追問(wèn)：套現股票的利益在何處？為什么套現股票帶來(lái)的利益大于繼續受雇于創(chuàng )業(yè)公司？套現如何影響高管和中小投資者的利益？

　　你愿意將50元的鈔票當100元花嗎？你一定會(huì )告訴我，“太愿意了”！高管們也在心里對自己說(shuō)，“我們也太愿意了”！換言之，只有當股票價(jià)格高于股票價(jià)值時(shí)，高管們才愿意套現；反之，當股票價(jià)格低于價(jià)值時(shí)，高管們未必愿意套現�；蛟S，這才是套現的利益所在。這才是辭職的真正原因所在。

　　套現之利在何處？

　　參見(jiàn)圖表1，根據現行高管持股限售的制度安排，我們不難發(fā)現，如果高管們不辭職，在創(chuàng )業(yè)板公司上市后的12個(gè)月內不得出售其所持股票；在上市12個(gè)月后，每年出售的股票不得超過(guò)其所持股票的25%。如果辭職，同樣需要遵守上市后12個(gè)月禁售期的規定，但辭職6個(gè)月后，即可以不受限制地出售其所持股票了。即辭職后可套現的股票數量大于不辭職。

　　高管們之所以選擇辭職，是因為辭職的利益大于不辭職的利益。顯然，辭職并且套現的利益為辭職后可套現的股票數量，乘以股票價(jià)格相對于價(jià)值高估的部分；不辭職的利益，為高管所獲得的薪酬，加上不辭職所能套現的股票數量，乘以股票價(jià)格相對于股票價(jià)值高估的部分。高管辭職，無(wú)疑在用行動(dòng)告訴我們，下面的不等式是美妙的：

　　辭職后可套現股票數量×(股票價(jià)格-股票價(jià)值)>不辭職可套現股票數量×(股票價(jià)格-股票價(jià)值)＋薪酬

　　如果高估的股票價(jià)格在向價(jià)值回歸，如果隨著(zhù)上市后陸續公告的財務(wù)報表將這些創(chuàng )業(yè)板公司的真實(shí)面目展示給我們。高管辭職的利益將趨于減少，他們從辭職中的凈獲益將趨于下降，他們能不急著(zhù)離場(chǎng)嗎？但是辭職太早，將失去一部分薪酬，所以既不能太早，更不能太晚，何時(shí)辭職最好？