統計顯示，四季度A股市場(chǎng)將再次掀起解禁巨潮，累計解禁市值約2.83萬(wàn)億元，為今年前3個(gè)季度累計總和的1.25倍，即將呼嘯而來(lái)的解禁“洪峰”將會(huì )掀起多大波瀾？

　　10月吹響四季度解禁曲

　　由于上市新股日漸增多且個(gè)股轉增股本的變化，2010年成為自2005年股改至2014年已發(fā)限售股(包括首發(fā)、股改和增發(fā)配售等)中最大的解禁年。2010年年底，A股流通市值將達到20.9萬(wàn)億元，而2011年至2014年的待流通限售股份市值僅為2.71萬(wàn)億元，約占A股總市值的11.48%，意味A股市場(chǎng)到2010年底已接近全流通狀態(tài)。

　　分析今年以來(lái)各月的限售股解禁情況發(fā)現，解禁力度最大的月份依次為11月、1月、12月和10月，解禁市值分別為18510.01億元、6899.9億元、5606.44億元和4188.10億元，解禁力度最大的3個(gè)月幾乎全在四季度，可見(jiàn)四季度解禁壓力之大。而同時(shí)10月份僅有16個(gè)交易日，日均限售股解禁市值約261.75億元，單日解禁壓力也較9月份環(huán)比驟增超2倍。

　　市場(chǎng)壓力因時(shí)而變

　　2007年，牛市的狂燥沖淡了投資者對限售股解禁的恐慌；2008年，金融危機拖累市場(chǎng)下行，限售股成了助跌的催化劑；2009年，隨著(zhù)國家4萬(wàn)億的投入，經(jīng)濟出現觸底回升，A股市場(chǎng)也出現一波相當壯觀(guān)的反彈，雖然當時(shí)有大批限售股解禁，但并沒(méi)有激起多大波瀾；今年，市場(chǎng)的一度不穩定，也曾掀起一波高管減持潮，雖然與解禁股數量相比甚微，但其心理壓力不容小覷，7月5日至9月29日期間，在宏觀(guān)面利好和央行連續表態(tài)貨幣仍保持寬松的情況下，大盤(pán)期間表現不溫不火，季度僅上漲了10.73%，而這個(gè)上漲主要拜7月份上漲所賜。三季度大盤(pán)整理期間，高管減持的意愿非常強烈，據統計，出現減持的股數已明顯高于增持，二者相差達24倍之多，總計減持達12789.7622萬(wàn)股，增持卻僅526.3899萬(wàn)股。

　　創(chuàng )業(yè)板自宮概率大

　　10月26日，建設銀行即將期滿(mǎn)的1332.62億股限售股解禁，市值約為6130.05億元，占10月總解禁規模的6成；11月5日，中國石油1579.33億股限售股解禁，市值約為16077.58億元，占11月總解禁規模近4成，由于建設銀行、中國石油這些大規模解禁公司的限售股股東都是匯金控股，為保證控股地位和國家利益，匯金的減持行為不可能太過(guò)張揚,同時(shí)，身為滬指的權重股，大股東的一舉一動(dòng)又都將影響到股指的漲跌變化，要想大幅減持必須考慮市場(chǎng)承受能力。剔除這二者，余下的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的解禁才是此輪解禁潮中被投資者緊張的真正“洪水猛獸”，正如紅周刊曾經(jīng)采訪(fǎng)的那些進(jìn)行過(guò)減持的中小板高管所言：“我們也很差錢(qián)”。

　　自去年10月30日創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板至今已接近一年，統計數據顯示，創(chuàng )業(yè)板目前的動(dòng)態(tài)平均市盈率為63.81倍，相當于中小板公司的1.45倍，滬深300成分股的4.4倍，但中期業(yè)績(jì)顯示，創(chuàng )業(yè)板上半年凈利潤同比增長(cháng)僅為25.56%，不僅低于滬深300成分股的38.64%，更是趕不上中小板的46.21%。

　　一邊是公司成長(cháng)性難以維持，另一邊又有一大筆收益擺在眼前，隨著(zhù)解禁在即，在利益的驅使下，創(chuàng )業(yè)板公司高管離職現象此起彼伏。很多公司高管為了不受離職后6個(gè)月內不得出售股票的限制，未等限售期來(lái)臨就選擇提前離職，以便于在限售期結束后順利套現。如3月10日，網(wǎng)宿科技公司董事長(cháng)、總經(jīng)理和獨董辭職，3月25日和30日，硅寶科技公告監事和財務(wù)負責人辭職等。

　　統計來(lái)看，目前已有30余家創(chuàng )業(yè)板公司總共有60余名高管在公司上市后離職，其中有21人已在承諾解禁期的6個(gè)月前離職，完全做好了解禁期滿(mǎn)直接套現的準備，而另有7人雖然辭職時(shí)間離解禁期到來(lái)時(shí)尚不足6個(gè)月，但最長(cháng)的也只需等上3個(gè)多月即可套現。從最近市場(chǎng)表現來(lái)看,投資者對創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的解禁已經(jīng)開(kāi)始選擇用腳投票了。