在煤炭、農業(yè)、鋼鐵、電力、券商、地產(chǎn)、有色七大板塊集體飆升的帶動(dòng)下，10月11日滬深兩地股市延續凌厲上漲的勢頭。滬綜指上漲2.49%，近五個(gè)月來(lái)首次收在2800點(diǎn)上方，報收2806.94點(diǎn)；深成指也上漲2.74%，突破12000點(diǎn)。盡管兩個(gè)交易日內滬綜指連破2700點(diǎn)、2800點(diǎn)關(guān)口，然而在瘋狂背后市場(chǎng)依然存在一些隱憂(yōu)，預期未來(lái)市場(chǎng)運行不會(huì )一帆風(fēng)順。

　　“七劍”齊發(fā) 滬指井噴

　　國慶節后，A股市場(chǎng)運行環(huán)境出現了一些有利變化。首先，愈演愈烈的全球貨幣貶值浪潮使得大宗商品價(jià)格大幅上行，并推高全球資金的風(fēng)險偏好情緒；其次，在美元大幅貶值和國際壓力下，人民幣匯率連續創(chuàng )出匯改以來(lái)的新高，海外熱錢(qián)流入也出現加速的跡象；第三，經(jīng)濟增長(cháng)速度下滑趨勢止跌回穩，經(jīng)濟增長(cháng)軟著(zhù)陸預期升溫，最新公布的PMI指數為53.8%，為連續第二個(gè)月回升；第四，房地產(chǎn)調控政策接連出臺，市場(chǎng)逐步形成地產(chǎn)股利空出盡的預期；第五，國家發(fā)展改革委員會(huì )公布最新電價(jià)改革方案，階梯式電價(jià)改革利于電力公司；第六，市場(chǎng)成交量逐漸回升，與此同時(shí)證券業(yè)協(xié)會(huì )采取措施遏制證券業(yè)出現的惡性競爭狀況。

　　在六大利好的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)七大板塊周一同時(shí)發(fā)力，并推動(dòng)兩地股市大幅上漲。數據顯示，10月11日，申銀萬(wàn)國采掘指數、農林牧漁、黑色金屬、公用事業(yè)、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、有色金屬七大指數分別上漲6.2%、5.44%、4.22%、3.8%、3.48%、3.01%和2.78%，居兩市漲幅榜前列。國陽(yáng)新能、豐樂(lè )種業(yè)、鞍鋼股份等37只股票漲停。在七大板塊的帶動(dòng)下，滬深兩地股市連續第二個(gè)交易日漲幅超過(guò)2%。

　　后市運行恐一波三折

　　盡管利好頻傳，市場(chǎng)也連續放量大漲，不過(guò)投資者切不可“好了傷疤忘了痛”。目前來(lái)看，后市的運行不會(huì )一帆風(fēng)順，一波三折在所難免。首先，通脹預期上行、災害頻發(fā)導致的農產(chǎn)品價(jià)格上行仍未見(jiàn)頂，再加上大宗商品價(jià)格近期出現的上漲，預計四季度通脹形勢可能會(huì )惡化。

　　其次，政策緊縮預期并未完全解除。從貨幣政策的角度來(lái)看，11日有傳聞稱(chēng)央行定向提高部分銀行的存款準備金率50個(gè)基點(diǎn)，關(guān)于加息的猜測可能會(huì )再次升溫；從地產(chǎn)政策的演繹來(lái)看，盡管房地產(chǎn)調控已經(jīng)采取了一些嚴厲的措施，但是效果并不明顯，進(jìn)一步治理政策或仍在醞釀之中；而一旦在通脹高企、資產(chǎn)泡沫加劇的背景下，采取更嚴厲的措施無(wú)疑是對本次反彈“頂梁柱”周期股的定點(diǎn)打擊，行情前景就會(huì )再次陷入迷茫之中。

　　此外，本次反彈的基礎在于全球貨幣再次定量寬松和貨幣貶值所導致的商品價(jià)格出現脈沖式上漲，事實(shí)上全球經(jīng)濟的基本面仍十分孱弱；對中國而言，經(jīng)濟下滑趨勢雖然趨緩但前景并不是十分明朗。而最近兩個(gè)交易日的上漲確實(shí)過(guò)于兇猛，特別是在成交量方面，這不得不使人擔憂(yōu)，畢竟過(guò)度火爆的行情可能會(huì )透支市場(chǎng)上漲的動(dòng)力，市場(chǎng)未來(lái)可能會(huì )陷入后勁不足的尷尬境地。記者 周文淵