昨日期指各合約繼續承接上周強勢和外盤(pán)利好表現，放量實(shí)現三連陽(yáng)，上升態(tài)勢基本確認。根據中金所盤(pán)后公布的會(huì )員持倉數據顯示，前10名和20名會(huì )員凈持倉分別為29手和109手空頭，凈空持倉繼續下降。根據華泰長(cháng)城期貨研究所的測算，股指期貨四個(gè)合約持倉保證金為94.9億元。

　　期現聯(lián)袂高歌猛進(jìn)

　　昨日早盤(pán)各期指合約直接跳空高開(kāi)，主力合約IF1010基本呈現“橫盤(pán)—拉升—橫盤(pán)—拉升”的強勢局面，雖然盤(pán)中一度出現沖高回落，但截至收盤(pán)時(shí)整體漲幅依然較為可觀(guān)，IF1010全天上漲2.46%，持倉量減少2842手，為17039手。作為股指期貨上市以來(lái)交易時(shí)間最短的主力合約，IF1010本周五將到期交割，在此背景下，次月合約IF1011成交量出現了放量走勢，周一IF1011持倉量增加2120手，當月和次月合約的成交量均出現了較大幅度的放大。

　　現貨市場(chǎng)方面，上周五海外市場(chǎng)上漲，美元繼續下行，大宗商品在經(jīng)歷了短暫回調后再次大漲，滬深兩市開(kāi)盤(pán)繼續高歌猛進(jìn)，有色金屬、煤炭、保險等權重板塊領(lǐng)漲大盤(pán)，券商鋼鐵隨之而起，之后的銀行股發(fā)力則使得市場(chǎng)進(jìn)一步上攻，滬綜指和滬深300指數盤(pán)中高點(diǎn)分別為2823.6點(diǎn)和3154.2點(diǎn)。雖然午盤(pán)后出現小幅回落，但全天滬綜指和滬深300指數依然上漲2.49%和2.91%。周一市場(chǎng)行業(yè)表現可以說(shuō)是冰火兩重天，大盤(pán)藍籌股繼續強勢上攻，而中小盤(pán)股票和非周期性品種則出現了較大幅度的回調，上證50指數上漲3.87%，中證500指數微漲0.44%，中小板指和創(chuàng )業(yè)板指數分別下跌了0.39%和1.33%。

　　主力資金做多信心強勁

　　在11月上旬美聯(lián)儲召開(kāi)議息會(huì )議之前，市場(chǎng)對美聯(lián)儲“二次量化寬松”的貨幣政策預期將一直存在，這在中期內對美元反彈構成抑制，而新興市場(chǎng)國家尤其是以中國為代表的“金磚四國”經(jīng)濟表現趨穩，大宗商品市場(chǎng)的強勢或將延續；另外，持續寬松的貨幣政策也在一定程度上強化了市場(chǎng)對于通貨膨脹的預期，上述因素均有利于A(yíng)股資源資產(chǎn)類(lèi)板塊的表現，周一煤炭、有色金屬、農產(chǎn)品等繼續強勢上攻多少反映出上述市場(chǎng)預期。

　　此外，盡管近期人民幣對美元匯率連創(chuàng )新高，但人民幣匯率面臨的外部政治壓力依然較大，人民幣升值預期依然強烈，人民幣升值進(jìn)程雖存在著(zhù)不確定性，但總體也對市場(chǎng)構成利好。最為關(guān)鍵的是，宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的好轉也強化了市場(chǎng)的風(fēng)險偏好和對政策打壓的承受能力，9月份PMI指數再次上升使得市場(chǎng)關(guān)注基本面更甚于關(guān)注政策面的壓力。

　　技術(shù)上看，股指經(jīng)歷了連續拉升后盡管存在著(zhù)整固要求，但由于當前多重利好因素疊加，而市場(chǎng)對負面因素的壓制作用忍耐力明顯增強，從近期權重板塊連續大漲的市場(chǎng)表現來(lái)看，主力資金做多信心較強�？傮w而言，我們認為，滬綜指在連續放量沖破2700點(diǎn)和2800點(diǎn)整數關(guān)口后，在基本面和全球貨幣政策再次寬松的背景下依然可望延續強勢格局。

　　基于對現貨市場(chǎng)的判斷，我們認為，期指未來(lái)在各種正面因素的疊加刺激下仍有望延續強勢局面，但短期由于連續大漲，繼續追高顯得沒(méi)有必要，投資者可在多頭思維下采取逢低買(mǎi)入的策略。 （華泰長(cháng)城期貨研究所 尹 波）