滬深股指昨日延續上周五的強勢，跳空高開(kāi)，留下第二個(gè)跳空缺口沒(méi)有回補，并放量走高，最終收盤(pán)分別大漲2.49%和2.74%，強勢突破的格局已經(jīng)形成。

　　在近期股指突破的進(jìn)程中，有兩條主線(xiàn)成為推動(dòng)股指上漲的主要力量。一是全球通脹背景下，以黃金等有色金屬、煤炭、農產(chǎn)品等為代表的資源類(lèi)股票，充分顯現避險的功能。二是人民幣升值壓力的背景下，熱錢(qián)涌入再次抬頭。

　　美元匯率走低帶來(lái)的大宗商品價(jià)格的上漲，進(jìn)而帶動(dòng)資源類(lèi)股票的上漲，后市依然值得期待。自今年6月初以來(lái)，美元指數由88.71的高點(diǎn)連續下挫，至10月11日的低點(diǎn)76.93，累計下跌13.28%，且并未有明顯止跌回暖跡象，使得美元的避險功能逐步喪失。大量資金出于避險的考慮，只能大舉涌向大宗商品市場(chǎng)，以尋求避險。因此，大宗商品的價(jià)格仍存在繼續上漲的潛力。在股市方面，受“冷冬”預期的煤炭、原油，理應是后市最為看好的板塊；其次是有色金屬及農產(chǎn)品；最后是美元的替代品黃金，都將成為大資金關(guān)注的對象。

　　自美國眾議院9月29日通過(guò)人民幣匯率特別關(guān)稅法案以來(lái)，G7國家也就人民幣匯率問(wèn)題達成一致，甚至連巴西、印度等一些發(fā)展中國家也叫囂“人民幣理應升值”，進(jìn)一步加大了人民幣匯率升值的壓力。這一預期的存在，為金融、地產(chǎn)、航空、造紙等行業(yè)提供了較大的機會(huì )，可中期關(guān)注。但這些板塊能否持續走強，還需等待政策的進(jìn)一步明朗。

　　此外，筆者預計，人民幣升值預期將導致熱錢(qián)持續流入，使國內流動(dòng)性愈發(fā)充裕。只是由于房?jì)r(jià)涉及到民生及政府的公信力，使得國內股市同時(shí)面臨調控政策升級預期的壓制。在這樣的矛盾環(huán)境下，股市在流動(dòng)性加大的推動(dòng)下，結構型行情還會(huì )延續下去，但股指或許會(huì )以震蕩上揚的形式進(jìn)行演繹。從操作層面看，短期內可重點(diǎn)關(guān)注美元匯率貶值及人民幣匯率升值這兩條主線(xiàn)帶來(lái)的投資機會(huì )，相對而言，人民幣匯率升值預期帶來(lái)的操作機會(huì )更值得期待。

　　信達證券 黃祥斌