根據基金季度報告，保本基金跑輸債券基金的主要原因是股票倉位問(wèn)題。以業(yè)績(jì)最差的南方恒元保本為例，該基金上半年一直倚重股票市場(chǎng)的波段性操作來(lái)提高基金的收益水平，其一季度股票投資比例高達68.46%，二季度仍占63.63%。重倉股集中在鋼鐵、機械、銀行等權重股，以致拖累整體業(yè)績(jì)。而業(yè)績(jì)最好的交銀保本混合一季度股票占比為22.95%，二季度末股票占比僅為12.06%。

　　國泰君安分析師吳天宇指出，保本基金目前不受市場(chǎng)歡迎，盡管有保本的招牌，但是卻趨同于混合型基金，缺乏吸引力。

　　“保本基金產(chǎn)品設計的固有缺陷，導致其市場(chǎng)認可度不高�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春表示，保本基金規定必須持有到期才能享受保本，通常需要持有2~3年；并且在認購期間購買(mǎi)才能享受保本，申購期間則不能享受保本，“這對投資者來(lái)說(shuō)，很可能出現想買(mǎi)保本基金時(shí)卻找不到合適產(chǎn)品。投資者如果中途購買(mǎi)或中途贖回，則相當于買(mǎi)了一只偏債型基金�！�

　　擔保門(mén)檻降低

　　此次《指導意見(jiàn)》的出臺，大幅降低了擔保機構的門(mén)檻。

　　為了進(jìn)一步實(shí)現“本金安全”保證，保本基金運作中引入擔保人制度。擔保人對于符合條件的投資者到期后可贖回金額低于承諾保證金額部分，承擔不可撤銷(xiāo)的連帶責任擔保。

　　從目前5只保本基金來(lái)看，有2只選擇的都是和自己存在股東關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)作為擔保人，其中，國泰金鹿的擔保人建銀投資與國泰基金大股東國泰君安同屬匯金旗下，銀華保本的擔保人首創(chuàng )集團為其第二大股東。

　　“保本基金發(fā)展的主要制約因素是擔保人不足�！眳翘煊畋硎�，發(fā)行保本基金必須找到一個(gè)擔保人，但國內的擔保機構處于一種稀缺狀態(tài)，而且在擔保額度方面也存在不足。

　　《指導意見(jiàn)》指出，非金融機構擔任保本基金擔保機構，條件是應當滿(mǎn)足“成立并經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)3年，最近3年連續盈利，實(shí)收資本不低于10億元，上一年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于20億元，已擔保的保本基金資產(chǎn)規模不超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的10倍”。