滬深300指數節后大幅上揚，已創(chuàng )出近5個(gè)月來(lái)新高，市場(chǎng)多頭氣氛依舊濃厚，同時(shí)由于短期漲幅較大，市場(chǎng)普遍預期指數將會(huì )面臨一定的調整壓力。從近期期指合約的走勢來(lái)看，近幾日基差逐漸走強，期指合約相對于現貨指數逐漸走弱，在一定程度上也說(shuō)明市場(chǎng)對指數面臨調整的預期，但期指貼水的結構也使得期現套利交易者離場(chǎng)，期指面臨的壓力也會(huì )隨之降低。

　　回顧近期期指的上漲行情，由于地產(chǎn)調控政策的負面影響已經(jīng)在股指持續數月的震蕩行情中逐步得到消化，節前利空消息的再次出臺反而引發(fā)了地產(chǎn)股的啟動(dòng)，隨后在外圍市場(chǎng)的帶動(dòng)下，節后股指再度強勢走高，市場(chǎng)風(fēng)格悄然轉換，煤炭、有色、黃金概念等周期性行業(yè)板塊領(lǐng)漲表現強勁，醫藥、商品等消費板塊出現調整，個(gè)股出現分化，權重股逐漸開(kāi)始主導股指走勢，市場(chǎng)“二八”效應開(kāi)始顯現，隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)格的逐步轉換，股指新一輪的漲勢也基本確立。

　　從市場(chǎng)基本面情況看，近期公布的一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，今年前三季度我國宏觀(guān)調控效果逐漸顯現，經(jīng)濟復蘇趨于穩定，這為經(jīng)濟平穩進(jìn)入四季度奠定了良好的基礎，而隨著(zhù)三季報的逐漸披露，預計短期還將出現一波季報行情。資金面方面，目前全球貨幣政策日趨寬松的預期使得國內市場(chǎng)對上調準備金率的利空反應平淡，此次差別準備金率的實(shí)施反映出央行收縮流動(dòng)性的需求但同時(shí)也在一定程度上緩解了年內的加息預期。另外，房地產(chǎn)調控政策的密集出臺或將導致部分資金流入股票市場(chǎng)，整體來(lái)看，近期多重的宏觀(guān)政策對于市場(chǎng)資金面的正面影響大于負面影響。

　　從近期盤(pán)面走勢來(lái)看，有色、煤炭、石油等資源類(lèi)板塊表現搶眼，同時(shí)也存在著(zhù)一定的估值支撐。另外，銀行、鋼鐵等權重板塊也有著(zhù)一定的估值優(yōu)勢，且近期上漲空間較小，后市有望成為新的熱點(diǎn)。雖然期指合約近期出現的大幅貼水格局表現出了市場(chǎng)對短期出現調整的預期，但從商品期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，現貨指數升水的格局更易于期指合約的上漲，另外，在市場(chǎng)目前強勢上行的背景下，投資者宜順勢而為，雖然市場(chǎng)調整不可避免，但如果為了規避調整而錯失了上漲行情豈非得不償失，因此，在目前的上升趨勢中仍不可輕言調整，逢低吸納的多頭思維依然是主要思路。永安期貨金融事業(yè)總部 樓萬(wàn)鑫