長(cháng)城基金發(fā)布的投資策略認為，四季度證券市場(chǎng)波動(dòng)將加大，中小板和創(chuàng )業(yè)板股票風(fēng)險顯著(zhù)，大盤(pán)股相對價(jià)值則會(huì )顯現，政策將指明投資的方向。該公司的投資策略是，在市場(chǎng)波動(dòng)放大之前，不追求倉位的過(guò)度偏離，密切關(guān)注政策動(dòng)向，重點(diǎn)優(yōu)化持倉結構，回避估值已高的中小盤(pán)股票，為市場(chǎng)結構的轉換做準備，并在市場(chǎng)選擇方向之后靈活調整倉位。

　　長(cháng)城基金對四季度市場(chǎng)的走勢表示謹慎樂(lè )觀(guān)。從基本面看，經(jīng)濟增速同比數據依然處于增速回落過(guò)程中，然而下降幅度減緩，市場(chǎng)對經(jīng)濟二次探底的擔憂(yōu)減弱。由于新增信貸、貿易順差、外匯占款等因素，四季度整體市場(chǎng)流動(dòng)性的供給要略好于三季度。但從需求層面，銀行融資、IPO、增發(fā)，尤其是中小板、創(chuàng )業(yè)板解禁和減持高峰的到來(lái)，使得流動(dòng)性狀況承壓。綜合考慮，四季度市場(chǎng)流動(dòng)性將大致維持三季度的情形。

　　對于市場(chǎng)較為關(guān)注的風(fēng)格轉換問(wèn)題，長(cháng)城基金認為，目前中小板、創(chuàng )業(yè)板與大盤(pán)股的市盈率相比都已創(chuàng )出新高，近期開(kāi)始回落；從市凈率來(lái)看，中小板和創(chuàng )業(yè)板與大盤(pán)股的比值也已從高位回落。未來(lái)創(chuàng )業(yè)板和中小板估值回歸是大概率事件，風(fēng)格轉換必將完成。

　　綜合考慮基本面、流動(dòng)性、政策面等因素，四季度市場(chǎng)波動(dòng)將加大，結構分化明顯，該公司的投資策略是，密切關(guān)注CPI、房?jì)r(jià)、出口數據以及政策動(dòng)向，重點(diǎn)優(yōu)化持倉結構，回避估值已高的中小盤(pán)股票，戰略建倉大盤(pán)股。重點(diǎn)看好：人民幣升值預期加強和全球流動(dòng)性再釋放預期下的資源板塊、經(jīng)濟結構調整下的大消費板塊、產(chǎn)業(yè)結構調整下的新興產(chǎn)業(yè)和區域經(jīng)濟結構調整下的新疆板塊等。長(cháng)城基金