10年上證指數四次運行在年線(xiàn)上方

　　首次觸及年線(xiàn)日期 跌破年線(xiàn)日 持續時(shí)間 區間最高點(diǎn)位 區間最高漲幅

　　第一次 1999年5月25日 2001年7月27日 2年零2個(gè)月 2245.44點(diǎn) 86.67%

　　第二次 2003年12月3日 2004年5月25日 6個(gè)月 1783.01點(diǎn) 23.38%

　　第三次 2005年12月26日 2008年2月22日 2年零3個(gè)月 6124.04點(diǎn) 429%

　　第四次 2009年4月13日 2010年4月19日 1年 3478.01點(diǎn) 38.36%

　　本周四，在金融、煤炭、有色等板塊的帶動(dòng)下，上證綜合指數盤(pán)中大漲，時(shí)隔近半年后短暫觸碰年線(xiàn)2887.79點(diǎn)。數據顯示，從1999年“五一九”行情以來(lái)，上證綜合指數有四個(gè)時(shí)間段趨勢性地運行在年線(xiàn)之上，其中最長(cháng)的時(shí)間段持續2年3個(gè)月，最高漲幅達到429%；最短的僅6個(gè)月，漲幅也僅僅只有23.38%。當前，指數連續放量上漲，短期內強勢格局將持續；不過(guò)在“中國熱、西方冷”的格局下，對政策風(fēng)險仍需保持警惕。

　　“五一九行情”

　　引爆跨越年線(xiàn)之旅

　　20世紀末至21世紀最初10年內第一次超越年線(xiàn)的行情正是由“五一九”引爆的，當時(shí)在政策利好刺激下，上證綜合指數持續大漲，1999年5月25日上證綜合指數盤(pán)中最高1244.84點(diǎn)，收盤(pán)下跌0.89%，報1202.89點(diǎn)，而當日年線(xiàn)位置在1221.10點(diǎn)，隨后在1999年5月26日，上證綜合指數完全收在年線(xiàn)之上。此次指數在年線(xiàn)之上的運行時(shí)間為2年零2個(gè)月，2001年由于國有股減持政策的出臺，指數開(kāi)始下跌，2001年7月27日上證綜合指數下跌1.35%，收報2065.73點(diǎn)，而當日年線(xiàn)為2067.76點(diǎn)，指數回到年線(xiàn)之下。期間上證綜合指數最高到2245.44點(diǎn)，指數從首次觸及年線(xiàn)到階段高點(diǎn)累計上漲86.67%。

　　2003-2004年的袖珍牛市

　　直到2003年年末，上證指數才再次回到年線(xiàn)之上。2003年12月3日上漲綜合指數盤(pán)中最高達到1462.07點(diǎn)，收盤(pán)1445.03點(diǎn)，上漲0.68%，而當日年線(xiàn)為1459.24點(diǎn)。隨后指數連續上揚，不過(guò)此次上證指數年線(xiàn)上的行情并不長(cháng)，在宏觀(guān)政策打壓下時(shí)間僅僅持續6個(gè)月；到2004年5月25日，上證綜合指數下跌2.08%，收盤(pán)報1518.05點(diǎn)，當日年線(xiàn)為1529.38點(diǎn)，指數落在年線(xiàn)下方。這一時(shí)期，上證綜合指數從首次觸及年線(xiàn)到區間最高點(diǎn)1783.01點(diǎn)的階段漲幅也是四次中最小的，僅23.38%。

　　2005年開(kāi)啟大牛市序幕

　　第三次年線(xiàn)之上的時(shí)間段則最為波瀾壯闊。2005年在股改、升值、資產(chǎn)重估等利好刺激下，A股進(jìn)入一輪新牛市。2005年12月26日，上證綜合指數盤(pán)中最高達到1159.78點(diǎn)，收盤(pán)報1156.82點(diǎn)，當日年線(xiàn)1159.65點(diǎn)，指數重新觸及年線(xiàn)；隨后幾個(gè)交易日指數迅速突破年線(xiàn)。這一次超越年線(xiàn)之旅持續的時(shí)間最長(cháng)，達到2年零3個(gè)月，直至2008年2月22日上證綜合指數收盤(pán)4370.29點(diǎn)，下跌3.47%，當日年線(xiàn)4466.08點(diǎn)，指數再次落到年線(xiàn)下方。在2年零3個(gè)月的時(shí)間里，上證綜合指數出現飆升并創(chuàng )出歷史高點(diǎn)6124.04點(diǎn)；從首次觸及年線(xiàn)算起，階段漲幅達429%。

　　2009年流動(dòng)性

　　推升的“水漲船高”行情

　　最近一次上證指數持續超越年線(xiàn)時(shí)間正好是1年，在全球定量寬松貨幣政策和國內大規模投資計劃刺激下，A股出現了牛市行情。2009年4月13日，上證綜合指數收盤(pán)報2513.70點(diǎn)，上漲2.84%，盤(pán)中最高2522.45點(diǎn)，而當日年線(xiàn)2464.93點(diǎn)，指數回到年線(xiàn)之上。1年之后，在宏觀(guān)調控政策沖擊下，上證綜合指數連續暴跌，2010年4月19日收盤(pán)2980.30點(diǎn)，下跌4.79%，當日年線(xiàn)3006.89點(diǎn)，指數再次回到年線(xiàn)之下。區間內上證綜合指數最高3478.01點(diǎn)，從首次觸及年線(xiàn)算起，階段漲幅最高達38.36%。

　　今昔是何昔？

　　2010年10月14日，上證綜合指數高開(kāi)高走，盤(pán)中創(chuàng )出近半年來(lái)的新高，達到2919.41點(diǎn)，半年來(lái)首次觸及年線(xiàn)2887.79點(diǎn)。盡管指數最終收盤(pán)回落至2879.64點(diǎn)，不過(guò)仍是連漲6個(gè)交易日。從走勢來(lái)看，這一輪行情與“五一九”有些相似，而從動(dòng)力來(lái)看，又與2009年的“水漲船高”頗為一致；從經(jīng)濟、政策環(huán)境上，又與2003年的小牛市和2005年的大牛市都有一些共同點(diǎn)，如通脹高企，如人民幣升值；那么此次指數觸及年線(xiàn)后的運行又會(huì )遵循何種線(xiàn)路呢？

　　分析人士指出，指數連續放量上漲，短期內強勢將持續，預計10月份內指數將有效突破年線(xiàn)；不過(guò)鑒于在經(jīng)濟轉型背景下，宏觀(guān)形勢仍不明朗，在“中國熱、西方冷”的格局下，對政策風(fēng)險仍需保持警惕。 （周文淵 ）