作為今年資本市場(chǎng)兩大創(chuàng )新產(chǎn)品之一，股指期貨自４月１６日上市以來(lái)已走過(guò)半年的歷程，市場(chǎng)良好的流動(dòng)性、期貨和現貨價(jià)格較高的擬合度、投資者行為的理性以及運行交割的平穩都顯示出了國內股指期貨市場(chǎng)運行效率優(yōu)于其他國際股指期貨的上市初期表現，Ａ股風(fēng)險管理正迎來(lái)從“破冰”到“融冰”之旅。

　　初具成熟市場(chǎng)特征

　　種種指標數據顯示，股指期貨上市以來(lái)市場(chǎng)運行平穩規范，投資者行為逐漸趨于理性，成交持倉比也逐漸縮小，市場(chǎng)初步具備了成熟品種的特征，實(shí)現了股指期貨的“高標準、穩起步”。

　　市場(chǎng)交易活躍，流動(dòng)性較好。截至１０月１５日，按雙邊計算，滬深３００股指期貨累計成交６４５７萬(wàn)手，成交額５５萬(wàn)億元。成交持倉比趨向合理。期貨現貨聯(lián)動(dòng)明顯，市場(chǎng)擬合度高。衡量期貨和現貨聯(lián)動(dòng)效應的股指期貨與滬深３００指數之間的價(jià)格差距（基差）整體呈現出“逐步收窄、趨于穩定”的態(tài)勢�！暗狡谌铡毙�應并未顯現。

　　需要更多投資者

　　東方證券位于上海的一家大型營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理對記者表示，在期貨ＩＢ（期貨中間介紹）業(yè)務(wù)獲批運行以來(lái)，個(gè)人投資者的參與并沒(méi)有想象中那么多，雖然為證券公司帶來(lái)的收益不多，但也表現出目前中小投資者對于股指期貨較為冷靜的態(tài)度。據了解，目前包括國泰君安證券、海通證券、東方證券、光大證券等上海多數大中型券商都有營(yíng)業(yè)部獲批開(kāi)展期貨ＩＢ業(yè)務(wù)，從進(jìn)展看，投資者參與意愿和投資理念正在逐步加強和成熟。

　　“雖然目前市場(chǎng)的交易比較活躍，但是繼續吸引更多投資者介入仍是必不可少的�！痹诒姸鄻I(yè)內人士看來(lái)，股指期貨盡管是一個(gè)小眾市場(chǎng)，能參與市場(chǎng)的投資者規模有限，但“市場(chǎng)在吸引更多機構投資者進(jìn)入的同時(shí)也需要更多元的投資者參與”。

　　將構成新的投資熱點(diǎn)

　　值得注意的是，作為今年資本市場(chǎng)創(chuàng )新的兩大重頭戲之一，股指期貨提供的風(fēng)險管理工具給資本市場(chǎng)帶來(lái)的效應已在顯現。

　　中國期貨創(chuàng )始人之一常清表示，股指期貨上市六個(gè)月來(lái)的實(shí)踐表明，中國期貨市場(chǎng)已經(jīng)與過(guò)去有了很大的不同，目前包括期貨業(yè)的制度、風(fēng)險控制以及市場(chǎng)交易等正逐漸完善，一些新品種的上市已是自然而然的事情。在常清看來(lái)，這種狀況主要是國內商品期貨市場(chǎng)多年的探索和發(fā)展已經(jīng)積累了較好的基礎。

　　而在初期參與股指期貨最為積極的機構投資者——私募基金從業(yè)者看來(lái)，股指期貨上市也拉開(kāi)了國內市場(chǎng)開(kāi)啟對沖基金發(fā)展的序幕，做空機制將改變股票市場(chǎng)單邊市行情，私募基金也更能靈活應用股指期貨、融資融券的投資策略獲益。

　　此外，隨著(zhù)證券公司證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)始引入股指期貨進(jìn)行套期保值，公募、私募聯(lián)手進(jìn)入股指期貨套保市場(chǎng)的時(shí)代已在眼前。同時(shí)，在指數產(chǎn)品愈加豐富的今天，股指期貨與指數化投資產(chǎn)品或將構成市場(chǎng)新的投資熱點(diǎn)。（陳云富 楊毅沉）