我們認為，上證指數雖有慣性上沖3000點(diǎn)整數關(guān)口的趨勢，但美元指數連續走弱所推動(dòng)的資源價(jià)格的上漲，對于國內A股的傳導效應基本已有體現，伴隨相關(guān)板塊的結構性分化，市場(chǎng)短線(xiàn)聚集的估值壓力急需化解。操作上，持倉品種適時(shí)進(jìn)行必要的調倉換股，高成長(cháng)、低估值品種為主要投資標的。

　　盡管宏觀(guān)預期的改善帶給周期性行業(yè)帶來(lái)必要的估值糾偏，不過(guò)資金推動(dòng)下的藍籌股的上漲，已經(jīng)蘊含必要的股價(jià)修復風(fēng)險。從已上市有色金屬板塊的56只個(gè)股上周五的市場(chǎng)表現不難觀(guān)察到，當日振幅超過(guò)10%的以上的個(gè)股超過(guò)25只，且近20余只個(gè)股換手率高于12%。個(gè)股方面，有色板塊中的第一高價(jià)股，廣晟有色近20個(gè)交易日換手率高達363.36%，前期逼空式上漲帶來(lái)板塊有效調整的壓力已經(jīng)迫在眉睫。而且，這種分化在煤炭板塊上周后半周的走勢中表現的則更為明顯，潞安環(huán)能、露天煤業(yè)、恒源煤電等一線(xiàn)煤炭股并未跟隨國陽(yáng)新能、蘭花科創(chuàng )的走勢，而是出現了上行壓力明顯增大的高位整理態(tài)勢。上述兩類(lèi)板塊是本輪反彈的中堅力量，一旦就此展開(kāi)報復性下挫，會(huì )帶來(lái)短線(xiàn)資金對于獲利浮籌的兌現壓力，那么股指盤(pán)中震蕩加劇也就在所難免。

　　與此同時(shí)，同具低估值優(yōu)勢的房地產(chǎn)、金融板塊，受周期性行業(yè)共振，在上周也出現不同程度的反彈要求，但是不利的政策調控壓力并沒(méi)有在近期出現緩解的信號。相反，之前房地產(chǎn)新政的出臺無(wú)疑表明政府調控的堅定的態(tài)度和決心。這兩類(lèi)主要權重板塊的反彈，盡管也伴隨明顯的資金流入跡象，但并不排除這是來(lái)自市場(chǎng)單邊上漲以來(lái)，部分踏空資金的補倉行為，隨后量能持續跟進(jìn)的有效性才是驗證板塊走強的主要依據。此外，雖有三季報良好預期的奠定，以及年內不足10倍的動(dòng)態(tài)市盈率支撐銀行股大展股價(jià)修復，但節后銀行指數15.2%的反彈幅度已經(jīng)遠超同期指數表現。市場(chǎng)急速上漲后帶來(lái)的技術(shù)調整壓力，已經(jīng)更多顯現在前期領(lǐng)漲的板塊和個(gè)股當中。以金融股上攻所展開(kāi)的急速拉升，同樣需要其他板塊的聯(lián)動(dòng)才能推動(dòng)熱點(diǎn)輪動(dòng)。

　　進(jìn)入本周，上證指數在快速站上2900點(diǎn)以后，已經(jīng)遭遇4、5月份周線(xiàn)三連陰下挫的主要壓力區域，內外因素推動(dòng)的良性氛圍同樣需要完成內在的技術(shù)修整，在上證指數沒(méi)有完成必要調整回抽之前，操作上，倉位比重的控制需要更具靈活性。對于多數中小板個(gè)股的趨弱走勢予以重視，回避其中三季報預告修正偏差較大的個(gè)股。西部證券 黃錚