加息會(huì )否改變A股強勢格局

　　19日央行晚間發(fā)布的對稱(chēng)加息公告，無(wú)疑給3000點(diǎn)逼空行情的多方當頭一棒。在市場(chǎng)已基本形成年內不會(huì )加息一致預期的背景下，此次加息令市場(chǎng)各方都不免有些措手不及。不過(guò)，分析人士普遍表示，此次加息應該主要是針對通貨膨脹，對經(jīng)濟的打擊力度并不大，對市場(chǎng)而言總體偏中性，預計市場(chǎng)在短期震蕩整理后仍有望繼續沖高。

　　加息意在抗通脹

　　央行19日晚間出人意料發(fā)布加息公告，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣一年期存貸款基準利率各25個(gè)基點(diǎn)。在本月21日即將公布三季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據的背景下，此次央行的加息舉動(dòng)，只有一個(gè)解釋?zhuān)杭囱胄兴�掌握�?月份CPI數據可能超出預期，而在消除“負利率”呼聲日盛的背景下，通脹率的繼續攀升，便令加息“驚雷”驟然而至。

　　回顧今年國內的負利率情況，自今年2月份以來(lái)，CPI連續站在2.4以上，從而造成實(shí)際利率為負，負利率的狀況也由此持續了7個(gè)多月之久。從歷史上長(cháng)時(shí)間的負利率所導致的加息節奏來(lái)看，近20年里，國內出現較長(cháng)時(shí)間負利率的情況只有3次：第一次是1992年10月-1995年11月，首次加息出現在負利率首次出現的8個(gè)月之后；第二次是在2003年11月-2005年3月，首次加息出現在負利率首次出現的12個(gè)月之后；第三次則是在2006年12月-2008年10月，首次加息出現在負利率首次出現的4個(gè)月之后。而央行對負利率的容忍時(shí)間主要取決于當時(shí)的通脹率以及期間的宏觀(guān)政策走向。當前，宏觀(guān)調控政策的基調仍然是“適度寬松的貨幣政策與積極的財政政策”，加息突然而至或表明了央行對四季度通脹走勢一定程度的擔憂(yōu)。據悉，市場(chǎng)普遍預期9月份CPI可能將達到3.6%-3.7%的水平。

　　宏源證券首席分析師邵宇表示，此次加息打響了反擊通脹的第一槍?zhuān)�表明政策管理通脹預期的決心；但加息所起的多是警示性作用，目前還看不到加息周期形成的跡象。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委則指出，此次加息的主要原因，在于管理層對經(jīng)濟下滑的擔憂(yōu)逐步消退，關(guān)注重點(diǎn)開(kāi)始更側重于控制CPI持續上揚以及消除“負利率”；他認為，此次加息標志著(zhù)一個(gè)加息周期的開(kāi)始，不過(guò)近期還不太可能形成一次連續加息的過(guò)程。

　　短期對股市影響有限

　　雖然此次加息是逆外圍貨幣政策而行的舉措，但從另外一個(gè)角度也顯示出管理層對經(jīng)濟穩固回升的信心。而由于此次加息，恰逢市場(chǎng)出現成交天量且接連攻克整數關(guān)口，市場(chǎng)自身也存在一定調整壓力，故短線(xiàn)而言市場(chǎng)或將出現一定程度的震蕩，具體到行業(yè)板塊，加息對銀行股影響偏中性，對地產(chǎn)股打擊最大，而鑒于加息宣布后美元指數隨即出現報復性反彈，預期資源股短期也會(huì )出現一定程度的調整。

　　不過(guò)，值得注意的是，在當前人民幣升值壓力加大的背景下，央行出乎意料加息，將加速熱錢(qián)的流入，而這或可能對市場(chǎng)資金面形成正面支撐，因而不排除市場(chǎng)短線(xiàn)下探后會(huì )繼續拉高。

　　銀河證券首席策略分析師秦曉斌表示，從資金成本的角度來(lái)看，此次對稱(chēng)加息25個(gè)基點(diǎn)，并不會(huì )消除負利率現象，對投資者資金成本的影響也有限；而當前市場(chǎng)交投氣氛依然較好，因而短線(xiàn)來(lái)看股指調整空間不大。

　　宏源證券首席分析師邵宇則指出，短期來(lái)看，此次加息對銀行及地產(chǎn)股會(huì )形成回調壓力，但總體來(lái)看，對股市的負面影響有限，或者說(shuō)可能還會(huì )利好股市。雖然此次意外加息，將吸引部分資金回流至銀行體系，對國內流動(dòng)性有一定的收縮作用，但在當前人民幣升值預期不斷增強的背景下，加息將進(jìn)一步吸引熱錢(qián)的流入，國際資金或將加速流入，而這將對資本市場(chǎng)資金面形成支撐�！醣緢笥浾� 魏靜